Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) ( Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) )
Panorama general de los acontecimientos
Publicado en 2021 Performance Express. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 6.390 millones de yuan en comparación con el mismo período del año anterior + 25,13%, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.234 millones de yuan en comparación con el mismo período del año anterior + 3,49%; Después de la División del informe, los ingresos correspondientes a q4 fueron de 2.360 millones de yuan (+ 25,3%) y el beneficio neto de la matriz fue de 460 millones de yuan (+ 0,6%). La razón por la que la tasa de crecimiento de los beneficios es inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos es la siguiente: 1) el costo de las materias primas aumenta; 2) el valor razonable de la inversión en Ningbo dongpeng Heli disminuye, y los ingresos de inversión disminuyen en 94,72 millones de yuan; El costo de los incentivos a las acciones aumentó en 76 millones de yuan.
El crecimiento de los ingresos superó las expectativas y la capacidad de negociación de los canales se hizo evidente. Creemos que el crecimiento anual de los ingresos de la empresa y q4 en un solo trimestre mantuvo alrededor del 25% del crecimiento interanual de los ingresos refleja la empresa como canal principal de la información minorista, q4 en la cadena inmobiliaria en el contexto general de la escasez de fondos y la desaceleración, creemos que el crecimiento de los ingresos de la empresa superó las expectativas del mercado. En el lado de los beneficios, si no se tiene en cuenta el impacto de los ingresos de inversión y los gastos de incentivos, la tasa de crecimiento de los beneficios netos de la empresa matriz en 2021 es del 15% al 20%, que se ajusta básicamente a las expectativas del mercado, y la diferencia entre la tasa de crecimiento de los ingresos y la tasa de crecimiento es limitada, lo que refleja la buena capacidad de negociación de canales de la empresa. En 2021, el aumento de las ventas y el aumento de los precios de los productos de la empresa apoyaron conjuntamente el crecimiento de los ingresos, pero en cuanto a las categorías de Subdivisión, estimamos que el aumento de los precios de las materias primas y el aumento de los precios de los productos de pe pueden cubrir el aumento general de los costos, ya que el aumento de los precios de las materias primas es relativamente suave y la proporción de los minoristas es relativamente alta; El polvo de PVC de la materia prima del tubo de PVC aumentó casi un 50% en el cuarto trimestre, y el margen bruto del tubo de PVC se vio afectado en cierta medida por el rápido aumento de los precios de las materias primas. Además, la empresa superó el objetivo de rendimiento mínimo de los requisitos de incentivos de capital a finales de 2020 en 2021 (es decir, 1.088 millones de yuan en 2021 para deducir los beneficios netos no atribuibles a la madre).
Se espera que el rendimiento minorista sea excepcional en 2021. En términos de sub – canal, juzgamos que el rendimiento minorista de la empresa en 2021 es relativamente el más brillante. Además de beneficiarse de la desaceleración marginal de la tasa de crecimiento de la vivienda de tapa dura, la empresa profundizó aún más el hundimiento de los canales en 2021, aumentó la densidad de los puntos de venta en las zonas relativamente débiles, y aumentó aún más las ventas de apoyo en las zonas tradicionales dominantes, lo que hizo que Los ingresos de la empresa siguieran reflejando la resistencia bajo una mayor presión de la demanda.
En 2022, o se benefició de un crecimiento constante y de una recuperación de los márgenes brutos. Según los datos del viento, los precios actuales de las materias primas PP, PVC y PE en comparación con los máximos de 2021 han disminuido significativamente, se espera que el margen bruto de la empresa aumente en 2022. Además, debido a que 2021 q4 países para los residentes de las restricciones de préstamos para la compra de viviendas se han relajado, y “crecimiento constante” bajo el proyecto de conservación del agua o aumento gradual de la velocidad, creemos que todo el año la empresa minorista y la ingeniería municipal se beneficiarán.
Propuestas de inversión
Mantendremos las previsiones de beneficios sin cambios hasta que la empresa publique los datos detallados del informe anual. Se espera que en 2022 – 2023, los ingresos de la empresa sean de 7.080 / 8.070 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz sea de 1.543 / 1.781 millones de yuan, eps0. 97 / 1.12 Yuan, correspondiente al 25 de febrero 22.01 Yuan precio de cierre PE 22.71 / 19.67 veces. Mantener el precio objetivo de 28,90 yuan y la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda es inferior a la expectativa, el costo es superior a la expectativa, el riesgo sistémico.
