Shanghai Haohai Biological Technology Co.Ltd(688366) ( Shanghai Haohai Biological Technology Co.Ltd(688366) )
Evento: el 28 de febrero, la empresa publicó un informe de rendimiento, 2021 para lograr ingresos de explotación de 1.766 millones de yuan, un aumento del 32,57%; El beneficio total alcanzado fue de 382 millones de yuan, un aumento del 48,81%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 352 millones de yuan, un aumento del 53,19% con respecto al mismo período del año anterior. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de 327 millones de yuan, un aumento del 58,38% con respecto al año anterior. Los ingresos se ajustaron básicamente a nuestras expectativas y los beneficios fueron menores de lo que esperábamos.
Ingresos: la Lente intraocular China / Viscoelasticidad oftálmica / ortopedia y otros productos volvieron a la normalidad y aumentaron rápidamente, ok mirror, ácido hialurónico encanto del mar, ouhuameike contribuyó al aumento de los ingresos. Placa oftálmica: en el primer semestre de 2021, los ingresos de las lentes intraoculares aumentaron un 64,08% año tras año, la situación de la adquisición colectiva de productos de la empresa y la tendencia de crecimiento de las marcas nacionales es buena, estimamos que los cristales de marca importados de gama alta pueden verse afectados en parte; Agente ok Mirror “Mai erkang” en la segunda mitad del mercado oficial de ventas; Estimamos que todavía se espera un crecimiento más rápido en la placa oftálmica. Placa médica: el ácido hialurónico haimei se comercializa rápidamente, los ingresos de los productos de ácido hialurónico aumentaron un 143,16% en el primer semestre de 2021; Se espera que la empresa (63,64%) recupere sus ingresos a más de 200 millones de yuan y se consolide después de septiembre. Estimamos que se espera un rápido crecimiento interanual de la placa. El crecimiento general de los ingresos de explotación se ajusta básicamente a nuestras expectativas.
Beneficio final: la recolección centralizada de lentes intraoculares y el ajuste de la estructura de ingresos de la medicina y los Estados Unidos conducen a una tasa bruta de interés constante y una ligera disminución, y el costo de la investigación y el desarrollo aumenta más año tras año. En cuanto a la tasa bruta de interés, la estabilidad general se redujo ligeramente, debido principalmente a 1) Algunos modelos de lentes intraoculares de la empresa en la zona de compra de la disminución de los precios de venta; Desde septiembre de 2021, Ouhua meike ha incluido en el informe consolidado, y su tasa bruta de negocio de radiofrecuencia, equipos médicos de belleza láser e instrumentos de belleza doméstica es menor que el negocio original de la empresa. En cuanto a la tasa de gastos, estimamos que la tasa de gastos de I + D ha aumentado ligeramente debido al aumento de los gastos de I + D en comparación con el mismo período del año anterior, ya que muchos proyectos de I + D en oftalmología y medicina estética de la empresa continúan o entran en la fase de ensayo clínico. Las actividades de comercialización y comercialización se normalizaron después de que la epidemia se debilitara, lo que dio lugar a un aumento de los gastos de venta. Además, la fusión de Euromed también tuvo un impacto parcial en el rendimiento general de la empresa. Para 2022, teniendo en cuenta el crecimiento constante de las lentes intraoculares y la contribución creciente de los beneficios de Euromed, creemos que la rentabilidad de la empresa mejorará significativamente.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta la optimización de la estructura de la Lente intraocular y el tiempo necesario para la promoción de nuevos productos, el alto nivel de gastos de I + D, etc., ajustamos el beneficio neto de la empresa matriz de 2022 a 2023 de 607 / 776 millones de yuan a 562 / 658 millones de yuan, EPS a 3,20 / 3,74 yuan y Pe a 32x / 28x respectivamente. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: promoción del mercado de nuevos productos o menos de lo esperado; El progreso de la investigación y el desarrollo no puede anticiparse; Riesgo de integración o de no anticipación; El riesgo de incertidumbre de la política de la industria farmacéutica.
