Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Resumen de las inversiones:
La capacidad de innovación líder de Erie, el control de los recursos aguas arriba y el diseño estratégico de todo el canal constituyen su propio Foso. La leche líquida es la principal fuente de ingresos de la empresa, la leche en polvo y los productos lácteos contribuyen positivamente a los ingresos de la empresa, mientras que las bebidas saludables representan una proporción relativamente pequeña y se espera que se conviertan en un importante motor de crecimiento de la empresa. Yili ha sido el líder de la leche a temperatura ambiente y el yogur a baja temperatura. En el futuro, la introducción continua de nuevos productos y la profundización de los canales se convertirán en la principal estrategia para aumentar la cuota de mercado de la empresa:
En cuanto a la leche blanca de gama alta, Erie lanzó el Código de oro de la leche blanca de gama alta a temperatura ambiente en 2006. En 2020, el volumen de ventas al por menor aumentó un 35,1% año tras año y la cuota de mercado aumentó un 4,9 PCT al 50,6%, ocupando el primer lugar en El segmento correspondiente del mercado.
En cuanto al yogur a temperatura ambiente, Erie lanzó los productos de ammushi en 2014, y en 2020 las ventas de ammushi superaron los 30.000 millones de dólares, alcanzando un nuevo máximo.
En cuanto al yogur a baja temperatura, Erie ocupó el primer lugar en la industria con una cuota de mercado del 31,1% en 2019. Sus productos SKU son ricos, y los productos de gama alta todavía tienen espacio para la expansión de categorías.
Creemos que la cuota de mercado de Erie en el campo de la leche a temperatura ambiente y el yogur a baja temperatura aumentará aún más en el futuro. En el mercado de gama media y baja, con la profundización de los canales de la empresa, se espera que la empresa desarrolle más demanda de consumo. En el mercado de gama media y alta, todavía hay espacio para la minería de la demanda de segmentación y la innovación continua. Erie entró en el campo de la leche pasteurizada más tarde, teniendo en cuenta que las empresas regionales de leche tienen ciertas ventajas iniciales, Erie no puede crecer rápidamente a corto plazo, la placa de leche pasteurizada se espera que contribuya a la formación de Erie en la dimensión a medio y largo plazo.
La leche pasteurizada se compone principalmente de empresas lecheras regionales, con una tasa de cr5 del 36,2% en 2019, la más alta de las cuales es Guangming (12,1%). En general, el funcionamiento de Erie es relativamente estable, y la distribución en el campo de baja temperatura es tardía.
Teniendo en cuenta las características regionales de la industria de la leche pasteurizada, el cultivo de los consumidores y la transformación de los hábitos de consumo requieren cierto tiempo, y es difícil contribuir al rendimiento de Erie a corto plazo. A medio y largo plazo, la construcción del canal Erie es perfecta, el dominio de más fuentes de leche de alta calidad y la capacidad de Marketing es fuerte, se espera que crezca rápidamente en el líder de la Subdivisión. El negocio de la leche infantil en polvo de Erie está creciendo rápidamente, y su alta capacidad de investigación y desarrollo, un estricto sistema de control de calidad y una fuerte capacidad de adquisición ayudarán a su cuota de mercado en 2022 para alcanzar el segundo.
El negocio de la leche infantil en polvo de Erie está creciendo rápidamente. Yili ocupa el sexto lugar en la industria con una cuota de mercado del 6,2% en 2020, pero el negocio de la leche en polvo infantil de Yili está creciendo rápidamente, con una tasa de crecimiento interanual de más del 30% en 2021q3, de los cuales la tasa de crecimiento de Jinling guanzhen Nursing es de más del 40%, y se ha convertido en la marca de leche en polvo infantil más rápida del mercado chino.
La proporción de leche infantil en polvo en el mercado de Erie siguió aumentando. El objetivo del negocio de la leche en polvo de Erie es alcanzar el segundo porcentaje de la industria en 2022 y el primero en 2025. Creemos que el alto nivel de capacidad de I + D, el estricto sistema de control de calidad y la fuerte capacidad de adquisición de Erie ayudarán a lograr este objetivo.
Las principales ventajas ayudaron a aumentar el negocio del queso Erie. Erie fundó la División de quesos en 2018, y ahora tiene mantequilla, crema ligera, queso para niños y otros productos. Con la mejora continua de la línea de productos de queso, la empresa innova el lanzamiento de sabores frescos de queso para adultos. Creemos que el fuerte poder de marca y la construcción de canales de la empresa pueden ayudar a los productos de queso a liberarse rápidamente, incluso en el período de epidemia de 2020, el rendimiento general de la División de quesos también aumentó significativamente año tras año.
Sugerencias de inversión: los ingresos de 21 a 23 años de la empresa se estiman en 1100,8 / 1241,4 / 137,98 millones de yuan, un aumento del 13,63% / 12,77% / 11,15% en comparación con el mismo per íodo, un beneficio neto atribuible a la madre de 84,34, 99,88 y 11,105 millones de yuan, un aumento del 19,2% / 18,4% / 14,2% en comparación con el mismo período, EPS 1,32, 1,56 y 1,78 respectivamente, correspondientes a pe 29,99, 25,32 y 22,18, respectivamente. Teniendo en cuenta que la empresa es el principal objetivo de la industria láctea, la base de la placa de leche líquida es estable, la leche en polvo y los productos lácteos para crear la segunda curva de crecimiento, teniendo en cuenta la valoración de la empresa en los últimos dos años y la situación básica, la empresa 2022 PE Valoración 32x, correspondiente al valor razonable de 49,92 Yuan / acción, la primera cobertura, dar la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: las ventas de nuevos productos no son tan buenas como se esperaba, el aumento de los precios de la leche cruda, la seguridad alimentaria, la competencia aumenta el riesgo.
