Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) ( Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) )
Resumen de los acontecimientos: el 28 de febrero de 2022, la empresa publicó el informe de rendimiento 2021, 21 años de ingresos de explotación de 3.700 millones de yuan, un aumento del 34,35% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 1.620 millones de yuan, un aumento del 26,69% con respecto al año anterior.
El rendimiento anual superó ligeramente las expectativas, y los ingresos de q4 mantuvieron un alto crecimiento interanual. Los ingresos de 21 años ascendieron a 3.700 millones de yuan, un aumento del 34,35% con respecto al a ño anterior. Según Wind, el tipo de cambio medio de 21 años entre el dólar de los Estados Unidos y el renminbi fue de 6,45, y el mismo período del año pasado fue de 6,90. Los ingresos de 21 años aumentaron un 43,74% con respecto al año anterior sobre una base comparable al dólar de los Estados Unidos. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.620 millones de yuan, un aumento del 26,69% con respecto al año anterior. Q4 logró ingresos de explotación de 1.172 millones de yuan, un aumento del 47,68% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, un beneficio neto de 402 millones de yuan, un aumento del 48,29% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y un beneficio de ingresos trimestrales récord. Creemos que la empresa todavía puede lograr un aumento excesivo de los ingresos y beneficios bajo la influencia de la fluctuación del tipo de cambio, el aumento de los precios de las materias primas y la situación epidémica de Xiamen, y cumplir el objetivo de incentivos de capital (3.443 millones de ingresos y 1.598 millones de beneficios) y el objetivo del Fondo de incentivos de los socios (3.580 millones de ingresos) según lo previsto. Capacidad integral del Canal.
Se espera que el tipo de cambio de 22 años, el aumento de los precios de las materias primas, la epidemia y otros factores adversos sigan siendo claros. El mercado está preocupado por el impacto negativo de la apreciación del tipo de cambio del RMB en la empresa, creemos que el tipo de cambio es sólo un factor de perturbación a corto y medio plazo (1 – 2 a ños), no cambia el alto crecimiento a largo plazo de la empresa. Además, la empresa ha llevado a cabo dos aumentos de precios en 21 años, la presión del aumento de los precios aguas arriba ha llevado a cabo una transmisión benigna aguas abajo, si el precio de las materias primas aguas arriba ha disminuido en 22 años, el margen bruto tiene más espacio para mejorar. En cuanto a la situación epidémica, se ha restablecido el efecto de la situación epidémica en la producción de la empresa y la empresa ha alcanzado el Estado de plena producción. La situación epidémica en el extranjero ha estimulado aún más la demanda de teletrabajo y videoconferencia, la repetición de la situación epidémica ha cambiado aún más el hábito de la vida de oficina de las personas, el equipo de comunicaciones móviles de oficina cambiará gradualmente de equipo opcional a equipo obligatorio, y la tendencia de la empresa de pedidos en el extranjero está llena de demanda es sostenible.
Dedicado a la investigación y el desarrollo de nuevos productos y la expansión de los clientes aguas abajo de China, la segunda curva de crecimiento vale la pena esperar. Durante 22 años, la empresa ha estado perfeccionando continuamente la matriz de productos, lanzando continuamente nuevos productos de peso pesado, esforzándose por abrir una nueva curva de crecimiento fuera del teléfono sip. El 20 de enero de 2022, la empresa lanzó oficialmente el nuevo auricular Bluetooth de la serie bh7x, el mercado de audio de alta gama, creó una línea completa de productos de auriculares, para satisfacer las necesidades de las oficinas mixtas en situaciones epidémicas en el extranjero, y los productos de audífonos de la empresa también se encuentran en La fase de desarrollo de reservas, se espera que abra un nuevo espacio de crecimiento. La empresa se está expandiendo activamente a la industria financiera aguas abajo en China, las ventas de productos clave en los principales bancos de China, corredores de bolsa, empresas de fondos tienen un avance, la estructura de clientes aguas abajo sigue optimizando.
Propuesta de inversión: sobre la base de un juicio optimista sobre el negocio de la empresa, aumentamos las previsiones de beneficios, y esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 sea de 16,20 / 22,99 / 2.932 millones de yuan, respectivamente, y que el múltiplo correspondiente de pe sea de 44x / 31x / 25x, el Centro de evaluación de la empresa en los últimos cinco a ños sea de 40x, y que el Centro de evaluación siga mejorando. Juzgamos que la empresa dará la bienvenida a un alto crecimiento de la demanda, la mejora de la tasa bruta de interés, la optimización de la estructura del cliente y otros beneficios múltiples, se espera que el rendimiento de 22 a ños siga aumentando, manteniendo la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la situación epidémica afecta repetidamente a la producción China y a la demanda en el extranjero; Fluctuación del tipo de cambio; Riesgo de aumento de los precios de las materias primas.
