Anhui Zhonghuan Environmental Protection Technology Co.Ltd(300692) ( Anhui Zhonghuan Environmental Protection Technology Co.Ltd(300692) )
Panorama general de los acontecimientos
El 1 de marzo de 2022, la empresa reveló el informe anual 2021, los ingresos de explotación durante el período de que se informa ascendieron a 1.166 millones de yuan, un aumento del 22,67%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 202 millones de yuan, un aumento del 27,99% con respecto al año anterior. Lograr ganancias básicas por acción de 0,48 Yuan.
Análisis y juicio:
“Water + solid waste” twin – wheel Drive, the annual performance Meets the Expectation.
En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.166 millones de yuan, un aumento del 22,67% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 202 millones de yuan, un aumento del 27,99% con respecto al a ño anterior, y el rendimiento se ajustó a las expectativas. En 2021, la empresa siguió centrándose en la “industria del agua + residuos sólidos”, la expansión del mercado del agua, siguió ocupándose de los nuevos pedidos del mercado del agua, al mismo tiempo que aceleró la mejora de los proyectos existentes y el aterrizaje de proyectos de expansión. Los ingresos anuales de las empresas de abastecimiento de agua ascendieron a 300 millones de yuan, un 32% más que el año anterior. El desarrollo del mercado de los proyectos de generación de energía a partir de desechos sólidos y desechos se centró en la adquisición del proyecto de generación de energía a partir de desechos sólidos de Shijiazhuang y el proyecto de eliminación de lodos secos de Taihe en 2021, lo que dio lugar a un rápido crecimiento de los ingresos y beneficios de la Sección de desechos sólidos, y a un aumento anual de 193 millones de yuan en los ingresos del negocio de desechos sólidos, con un aumento anual del 304,44%. En el futuro, con la puesta en marcha ordenada de diversos proyectos de construcción en curso, el aumento gradual de la escala de los proyectos operativos, la utilización efectiva de la capacidad de producción, se espera que el rendimiento mantenga un crecimiento constante.
La emisión de bonos convertibles fue aprobada, y se espera que el seguimiento de los residuos sólidos continúe.
El 16 de junio de 2021, la empresa emitió un plan para la emisión de bonos convertibles a personas no especificadas, con la intención de recaudar 864 millones de yuan. El 11 de enero de 2022, el c
La eficiencia de la gestión mejora el flujo de caja y la estructura de la deuda se optimiza continuamente.
En 2021, el efectivo neto de explotación de la empresa (excluido el efectivo pagado por la inversión en proyectos de concesión) siguió siendo brillante, es decir, 226 millones de yuan, un aumento del 104,25% con respecto al a ño anterior. El flujo de caja de la empresa sigue siendo fuerte, principalmente debido al aumento de la recaudación en este período. En nuestra opinión, el aumento de los ingresos de la empresa se debe principalmente a la mejora de la escala de los proyectos operativos y a la mejora significativa de la eficiencia de la gestión, en los que los ingresos de los servicios de inversión y explotación aumentaron un 79,23% año tras año, lo que dio lugar a una entrada de efectivo de 977 millones de yuan, un aumento del 22,14% año tras año. La empresa también reforzó el funcionamiento del mercado de capitales, la financiación total de los préstamos para proyectos también alcanzó un máximo histórico, la proporción de la deuda a largo plazo aumentó significativamente, la cantidad de préstamos a largo plazo al final del período aumentó un 28,15% año tras año, optimizando la estructura de la deuda. En 2021, el flujo de caja neto de las actividades de recaudación de fondos ascendió a 678 millones de yuan, lo que representa un aumento del 8,98% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de la escala de financiación. Bajo la premisa de ampliar el apalancamiento y garantizar la estabilidad de los fondos de los proyectos de construcción en curso, la empresa todavía mantiene una relación de activos y pasivos más segura, que es del 58,37% a finales de diciembre. Hay muchos proyectos en construcción en el seguimiento de la empresa, excelente estructura financiera, para el negocio de la empresa para el desarrollo sostenible y estable sentó una buena base para ayudar a la empresa a promover eficazmente el proceso del proyecto, de acuerdo con el plan de producción ordenada, propicio para el desarrollo a largo plazo de la empresa.
Propuestas de inversión
La empresa ha formado el patrón de desarrollo de “aguas residuales + residuos”, el negocio de tratamiento de aguas residuales y el negocio de incineración de residuos van de la mano, contribuyendo al rápido crecimiento del rendimiento de la empresa. Sobre la base de la escala actual de las operaciones de residuos sólidos de la empresa, el progreso de la construcción de proyectos en construcción y los nuevos pedidos, reducimos las previsiones de beneficios para 2022 y 2023, y añadimos las previsiones para 2024. Los ingresos de explotación de 2022 – 2023 se redujeron de 1.983 millones de yuan, 2.659 millones de yuan a 1.457 millones de yuan y 1.816 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 25,0% y el 24,6% año tras año, y los ingresos de explotación de 2024 ascendieron a 2.211 millones de yuan, con un aumento del 21,8% año tras año. En 2022 – 2023, el beneficio neto de la empresa matriz se redujo de 330 millones de yuan y 432 millones de yuan a 260 millones de yuan y 330 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 28,7% y el 27,1%, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz en 2024 fue de 405 millones de yuan, con un aumento del 22,7% año tras año. El EPS correspondiente es de 0,61 Yuan, 0,78 yuan y 0,96 yuan; PE es 15 / 12 / 10 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La adquisición de nuevos pedidos es inferior a lo previsto;
El avance de los pedidos en mano no es lo esperado;
La velocidad de escalada de la capacidad del nuevo proyecto de incineración de residuos es inferior a la prevista.
