Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) ( Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) )
Panorama general de los acontecimientos
Anuncio de la empresa 2021 informe anual: 2021 ingresos de 4.610 millones de yuan, un aumento del 25,3% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, beneficio neto de la madre de 280 millones de yuan, un aumento del 10,2% en comparación con el mismo período del año anterior, deducción de los beneficios netos de La madre de 260 millones de yuan, un aumento del 3,9% en comparación con el mismo período del año anterior; Entre ellos, 2021q4 logró ingresos de 1.350 millones de yuan, un aumento del 20,6% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto a la madre fue de 60 millones de yuan, una disminución del 28,6% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto deducido de la madre fue de 70 millones de yuan, una disminución del 22,2% con respecto al año anterior.
Análisis y juicio:
Crecimiento rápido de los ingresos
Los ingresos de 2021 fueron + 25,3% año tras año, de los cuales 2021q4 fue + 20,6% año tras año y 34,6% mes tras mes. Juzgamos que el crecimiento en el mismo período se benefició principalmente del rápido crecimiento del negocio de automóviles de pasajeros impulsado por el aumento de la nueva contribución energética, mientras que el negocio de vehículos comerciales se vio afectado por la debilidad de las ventas de camiones pesados (2021 año tras año – 14%). La tasa de crecimiento de los ingresos netos netos de la deducción no atribuible a la madre fue significativamente inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos debido a la disminución del margen bruto y a la mejora de la tasa de gastos. De cara a 2022, se espera que el rendimiento vuelva a aumentar a medida que la proporción de nuevas empresas energéticas siga aumentando y el impacto del aumento de los precios de las materias primas se ralentice.
Aumento continuo de los gastos de I + D a corto plazo
En 2021, el margen bruto de la empresa alcanzó el 21,3%, año tras año – 1,7 PCT, de los cuales el margen bruto de 2021q4 fue del 20,8%, año tras año – 2,6 PCT, ciclo + 2,1 PCT, juzgamos que la disminución interanual se vio afectada principalmente por el aumento de la proporción de vehículos de pasajeros con bajo margen bruto y el aumento de los precios de las materias primas, mientras que el aumento de la recuperación se benefició del aumento de la tasa de utilización de la capacidad y el aumento de los precios de las materias primas. En cuanto a los gastos, los gastos de I + D en 2021 ascendieron a 220 millones de yuan (+ 49,0%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que representa una tasa de gastos de I + D de + 0,8 PCT al 4,9% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. La tasa de gastos de venta y la tasa de gastos financieros fueron de – 0,2 PCT, – 0,6 PCT a 4,6%, 0,6% y la tasa de gastos de gestión fue de + 0,2 PCT a 4,6% año tras año, principalmente debido al aumento de la amortización y depreciación de los activos intangibles y al aumento del personal.
Grifo interior de doble rueda
Turismos: abrazar activamente la nueva energía, el precio de la cantidad aumenta rápidamente. La empresa abraza activamente la nueva energía, entra en el sistema de suministro de Tesla para mostrar la fuerza de la competencia, se espera que siga creciendo con Tesla, realizar el aumento de la cantidad y el precio, además también se expande el coche ideal, el coche de Weilai, Byd Company Limited(002594) A medio y largo plazo, bajo la presión de la reducción de costos de los fabricantes de automóviles de todo el mundo, la sustitución de las importaciones interiores se aceleró, la escala de China alcanzó los 100000 millones de yuan, juzgamos que la penetración de la marca independiente seguirá aumentando, la empresa se espera que gane cuota con una alta relación calidad – precio y una capacidad de respuesta rápida, se espera que los ingresos superen los 15.000 millones de yuan en 2025.
Vehículos comerciales: ampliación de la categoría + globalización, aumento continuo de la cuota. Los clientes de vehículos comerciales de la empresa incluyen principalmente Faw Jiefang Group Co.Ltd(000800)
Propuestas de inversión
New Power Supply Chain + Self – Brand Supply Chain, imports substitute jianzhi global Inside LEADER: The Company actively accept New Energy, gradually expanded Tesla, ideal, wei lai and other New Power clients, hope to Achieve the accelerated Promotion of market Occupation with High Performance Price Ratio and Rapid Response ability. Teniendo en cuenta el aumento de la proporción de nuevas empresas energéticas, ajustar las previsiones de beneficios: los ingresos proyectados para 2022 – 23 serán de 66,6 / 7.960 millones de yuan a 67,4 / 8.500 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz será de 5,5 / 7.300 millones de yuan a 5,5 / 7.200 millones de yuan, el EPS será de 1,46 / 1.95 yuan a 1,47 / 1.91 Yuan, el beneficio neto de la empresa matriz será de 10,3 / 9.000 millones de yuan en 2024, y el EPS correspondiente será de 2,40 Yuan, Correspondiente al precio de cierre 202240,78 Yuan pe 28 / 21 / 17 veces. Refiriéndose al nivel medio de valoración de la cadena industrial Tesla, la empresa recibió 32 veces PE en 2022, el precio objetivo se cambió de 46,72 yuan a 47,04 yuan para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El volumen de ventas de la industria de turismos es inferior a las expectativas, la expansión de los clientes es inferior a las expectativas, la competencia de la industria se intensifica, el costo de las materias primas aumenta, etc.
