Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) ( Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) )
Ingresos: aumento principal de la contribución Tesla / Chery
Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 4.610 millones de yuan, un aumento del 25,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. El crecimiento de los ingresos de la empresa se benefició principalmente de los notables efectos de la expansión de los vehículos de pasajeros. Los ingresos de Geely / Chery / Tesla en 2021 fueron de 9,8 / 7,7 / 500 millones de yuan, respectivamente, y Chery / Tesla contribuyeron con un aumento de 34 / 500 millones de yuan, respectivamente. Los ingresos de explotación de 21q4 en un solo trimestre ascendieron a 1.350 millones de yuan, con un aumento del 20,6% en el mismo trimestre / trimestre / trimestre / 34,6%. El crecimiento en el trimestre q4 se debió principalmente al aumento de la demanda de los principales clientes aguas abajo. Las ventas de Chery / Geely / Tesla Shanghai modely, el principal cliente de 21q4, fueron de 31,0 / 40,7 / 61.000 unidades, con un aumento del 37,3% en el trimestre / 39,8% en el trimestre / 52,5%. Esperamos que el negocio de la empresa se expanda aún más en 2022. 1) Tesla cuatro plantas principales del mundo se expandirán sincrónicamente, se espera que las ventas anuales de 1,8 – 2 millones de vehículos; Con el alivio de la falta de núcleo, las necesidades de los clientes existentes aumentarán constantemente; Debido a la influencia sistémica de la industria en 21 años, las ventas de camiones pesados disminuyeron un 17,7% año tras año, y las cinco principales empresas de camiones pesados de China, como Faw Jiefang Group Co.Ltd(000800) \\
Margen: aumento de los precios de las materias primas
En 2021, el margen bruto de la empresa disminuyó un 21,3%, 1,7 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, principalmente debido al aumento de las materias primas, por producto, el margen bruto de la Asamblea del panel de instrumentos disminuyó un 3,6 PCT y el margen bruto de la Asamblea del Gabinete superior disminuyó un 5,7 PCT. La tasa bruta de q4 en un solo trimestre fue del 20,8%, disminuyó 2,6 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y aumentó 2,1 PCT en relación con el mes anterior, lo que se debió principalmente a la disminución de los precios de las materias primas PC, ABS, acero y otros 21q4; Aumento de la proporción de ingresos de los principales clientes de nueva energía con mejor rentabilidad. Durante el período 21q4, la tasa de gastos fue del 15,0%, un aumento del 1,8%, debido principalmente a que la tasa de I + D aumentó un 2,5% año tras año, la tasa neta de interés del 21q4 alcanzó el 4,4%, una disminución del 3,6% año tras año, el beneficio neto del q4 alcanzó los 60 millones de yuan, una disminución del 34% año tras año.
Cliente + capacidad de producción para un mayor crecimiento
En 2021, la tasa de utilización de la capacidad de producción de piezas grandes y medianas de la empresa fue del 82,9% / 93,3%, respectivamente. La empresa amplió activamente la capacidad de producción externa de China para hacer frente al aumento de la demanda de los clientes. En la base China, la empresa aumentará la capacidad de producción de 280000 conjuntos de tableros de instrumentos, 150000 conjuntos de tableros de protección interna de puertas, 150000 conjuntos de tableros de protección de columnas y 20.000 conjuntos de gabinetes de archivos superiores en Xi ‘an y 500000 conjuntos de tableros de instrumentos en Shanghai. Capacidad de producción de 150000 conjuntos de paneles de protección interna de puertas; En los mercados extranjeros, la empresa aumentó el capital de la filial mexicana, la nueva filial beimei, México añadió 250000 conjuntos de tableros de instrumentos, 1,7 millones de paneles de respaldo de asientos, apoyando la expansión global de las famosas marcas norteamericanas de vehículos eléctricos. Anteriormente, los clientes son principalmente Geely, SAIC auto, Chery, etc., en los últimos años tuoke a Tesla, Byd Company Limited(002594) , la gran muralla, etc., creemos que con el control de capital, la fuerte capacidad de respuesta, la expansión territorial de la producción, la empresa profundizará aún más y la nueva fuerza de la cabeza global y la cooperación independiente de la cabeza China, el futuro se espera que crezca en la empresa líder de decoración interior automotriz china.
Previsión y valoración de los beneficios
Como nuevo y caro interior de automóviles, la empresa vincula a los nuevos clientes energéticos a un volumen de negocios rápido, con el crecimiento de los clientes aguas abajo y el nuevo proyecto, el rendimiento de las empresas designadas aumentará rápidamente, 21 años por el impacto sistémico de camiones pesados y materias primas, la Liberación del rendimiento se ralentiza, pero creemos que con nuevos pedidos de clientes energéticos de la empresa a un volumen de negocios más grande, 2022 la empresa entrará en una fase de rápido crecimiento. Se prevé que los ingresos de 2022 – 2024 sean de 70,3 / 85,6 / 10,7 millones de yuan, 52,45% / 21,70% / 24,99% yoy, 5,5 / 7,1 / 920 millones de yuan, 93,94% / 29,00% / 29,71% yoy y, respectivamente, correspondientes a pe 27,99%. 8 / 21.5 / 16.6 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El volumen de ventas de los clientes aguas abajo es inferior a las expectativas, los precios de las materias primas han aumentado considerablemente, la demanda de turismos no es inferior a las expectativas.
