Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) ( Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) )
Puntos de inversión
Evento: recaudar 3.200 millones de yuan para fortalecer la solución integrada + inversión en bienes fungibles / equipo CGT
El 28 de febrero de 2022, la empresa publicó el plan de aumento previsto, que recaudaría 3.200 millones de yuan para invertir en el “Centro de producción experimental de la industria de equipos biofarmacéuticos” (530 millones de yuan, lo que representa el 16,6%), la “base de industrialización de equipos biofarmacéuticos de Jiangsu” (990 millones de yuan, lo que representa el 30,9%), la “base de industrialización de la industria de las ciencias de la vida de Hangzhou” (1.250 millones de yuan, lo que representa el 39,1%) y el Fondo de liquidez complementario. Los subtemas son los siguientes:
Centro de producción experimental de la industria de equipos biofarmacéuticos: “la línea de producción de equipos básicos de preparación compleja se ha ampliado para aumentar la capacidad de producción de equipos de preparación de preparados complejos, como microesferas, liposomas y emulsión de grasa medicamentosa”, período de construcción de 36 meses.
Jiangsu bio – Medical Equipment industrialization base: “mainly used for production of freeze – dried System, after – Road LAMP Inspection and Packing Line and other Pharmaceutical equipment that Meet GMP requirements, Expansion of Product capacity”, Construction cycle 24 months.
Hangzhou Life Science industrialization base: “mainly provides equipment, medium, Packing and Liquid Separation Products that Meet GMP requirements for Cell and Genetic Therapy”, Construction Cycle of 36 months.
Punto de vista: la expansión de la industria + ventana de mejora de la capacidad, el núcleo es la velocidad y la integración
Expansión de la capacidad, extensión de la línea de producción, expansión de los bienes fungibles, suavizar el impacto del ciclo descendente de gastos de capital en las fluctuaciones del rendimiento de la empresa. Creemos que el núcleo del modelo de negocio de los equipos farmacéuticos es la adición de costos y el procesamiento personalizado. El crecimiento del rendimiento líder de los equipos en el extranjero proviene de (1) la expansión del mercado mundial, (2) la ampliación horizontal de la línea de productos (cortar en la pista de auge de los Gastos de capital más rápidos aguas abajo), y (3) la solución de integración de consumibles. En el plan de aumento previsto, nos centramos en el aumento de la capacidad de producción de la empresa en la planta de Jiangsu para aumentar la cuota de mercado exterior de China, la expansión de la línea de productos de preparación compleja en la planta de Shanghai, la disposición de la pista de carreras CGT en la planta de Hangzhou y el fortalecimiento de la investigación y el desarrollo de bienes fungibles, creemos que la nueva planta, la nueva capacidad de producción en la planta ayudará a ampliar el techo de crecimiento.
Orientación de la etapa de desarrollo: la digestión de pedidos, el avance de la internacionalización, el cultivo de nuevos negocios, el núcleo es la velocidad y la integración. Creemos que los proveedores nacionales de equipos y bienes fungibles se encuentran en el período de ventana de la expansión de la industria y la remodelación de la estructura (el análisis del espacio de mercado específico y el patrón competitivo, que se detalla en el informe de la industria publicado en nuestra historia), impulsados por la lista de productos biofarmacéuticos de China, el gasto de capital aguas abajo + la cadena de suministro controlable por sí mismos, en cada eslabón disperso y nicho de la cadena de la industria farmacéutica aguas arriba. Creemos que las compañías farmacéuticas se convertirán en integradores de soluciones. Esperamos que la empresa fortalezca aún más la capacidad de diseño y fabricación de equipos de gama alta en la ventana de expansión de la capacidad; Al mismo tiempo, también creemos que el desarrollo de áreas como consumibles / rellenos depende más de la ciencia de los materiales, la bioingeniería y otros factores de competencia interdisciplinaria, la capacidad acumulada de la historia de la empresa se refleja más en el lado de la fabricación, M & a e integración puede ser la mejor solución para el diseño estratégico de consumibles durante el período de ventana.
Previsión y valoración de los beneficios
Esperamos que la empresa 2021 – 2023 EPS 1,31, 1,6 y 2,02 Yuan / acción, respectivamente, el 1 de marzo de 2022 precio de cierre correspondiente a 202229 veces PE. Creemos que la empresa se encuentra en el período de digestión de pedidos, avance de la internacionalización y cultivo de nuevos negocios de covid – 19. Desde el punto de vista del fomento de la capacidad, la empresa es una empresa con una disposición relativamente completa de la línea de productos de equipos aguas arriba y aguas abajo de la biofarmacéutica y un comienzo temprano. La integración de M & A, la promoción del mercado y el progreso de la investigación y el desarrollo de productos en el campo de los equipos médicos y los bienes fungibles pueden superar las expectativas. Teniendo en cuenta las oportunidades de desarrollo de los equipos biofarmacéuticos en el período posterior a la epidemia y la acumulación y distribución de la capacidad de la empresa en las esferas de los equipos farmacéuticos tradicionales y los equipos y bienes fungibles biofarmacéuticos, se mantiene la calificación de “aumento de la participación”.
Consejos de riesgo:
El riesgo de volatilidad de la entrega de pedidos, el progreso de la integración de M & A es menor de lo esperado, el riesgo de deterioro del Fondo de comercio, el riesgo de reducción de precios causado por la feroz competencia del mercado, etc.
