Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ( Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
Informe de rendimiento 2021: Se espera que la empresa alcance ingresos totales de explotación de 10.147 millones de yuan, yoy + 24,84% en 2021, y un beneficio neto de 1.334 millones de yuan y yoy – 19,66% en 2021; Entre ellos, los ingresos de explotación del 21q4 ascendieron a 3.077 millones de yuan, yoy + 22,96%, el beneficio neto de la madre ascendió a 823 millones de yuan, yoy – 101,53%, y el crecimiento de los ingresos superó las expectativas.
Puntos clave para apoyar la calificación
La escala de ingresos superó los 10.000 millones y las nuevas categorías se caracterizaron por un rendimiento excepcional. En 2021, las ventas nacionales se vieron afectadas por una serie de brotes repetidos de enfermedades epidémicas y por el débil rendimiento de las ventas de bienes raíces, lo que dio lugar a una lenta recuperación de la demanda. En cuanto a las categorías, las categorías tradicionales ocupan un lugar destacado en la industria y las nuevas categorías tienen un fuerte impulso de crecimiento. De acuerdo con los datos de la red de nubes de Ovi, la cuota de mercado en línea / fuera de línea de la campana de humo del Jefe en 2021 fue de 23% / 30,55%, respectivamente, año tras año + 1,46 PCT / + 2,26 PCT; Las nuevas categorías siguen disfrutando del dividendo de crecimiento de la industria, la cuota de mercado aumenta constantemente, la cuota de mercado de lavavajillas en línea / fuera de línea en 2021 es de 5,15% / 17,51%, año tras año + 2,61 PCT / + 7,97 PCT; La cuota de mercado en línea / fuera de línea de la máquina compuesta embebida fue de 14,51% / 34,82%, respectivamente, en comparación con + 2,6 PCT / + 2,94 PCT. Desde el punto de vista de los sub – canales, el rendimiento en línea es mejor que fuera de línea, entre ellos el rápido crecimiento de los canales de innovación, los canales de ingeniería por el rendimiento inmobiliario y la desaceleración de la tasa de crecimiento de Evergrande, los canales minoristas fuera de línea se recuperan constantemente.
Las provisiones para deudas incobrables son suficientes y se pueden retirar fácilmente. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz disminuyó significativamente, principalmente para los clientes de decoración fina que tenían dificultades financieras, como Hengda, etc., y se prevé que el total de la provisión para deudas incobrables sea de unos 710 millones de yuan en 2021, de los cuales 630 millones de yuan correspondían al Grupo Hengda y a sus empresas afiliadas, y 80 millones de yuan correspondían a otros clientes. 21q4 bajo el aumento de los precios de las materias primas, la empresa se adhiere a la posición de alta gama de la marca, el aumento de la proporción de comercio electrónico con mayor margen bruto, la optimización de la estructura de los clientes de los canales de ingeniería y la mejora de la tasa de emparejamiento de nuevos productos para mantener el nivel de beneficios de la empresa un desarrollo estable.
Valoración
La empresa promueve activamente la mejora continua de la competitividad del mercado de la distribución de múltiples canales y múltiples servicios, teniendo en cuenta el ritmo de acumulación de deudas incobrables de la empresa a Evergrande y el lanzamiento de nuevos productos para aumentar la inversión en el mercado, ajustando las previsiones de beneficios de la empresa para 2021 – 2022, Se prevé que la EPS de la empresa para 2021 – 2023 sea de 1,41 Yuan / 2,37 Yuan / 2,75 Yuan, respectivamente, y que la relación precio – beneficio correspondiente sea de 25,2 veces / 15,0 veces / 12,9 veces; Mantener la calificación de compra.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
El riesgo de una mayor competencia en el mercado; Riesgos de la política inmobiliaria; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, etc.
