Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ( Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
Puntos de inversión
La retirada de los principales clientes no tiene nada que ver con la calidad de los productos de la empresa, y no cambia los fundamentos de la empresa. Sin embargo, creemos que la retirada de clientes importantes se debe al cierre de la válvula de expansión electrónica por el control del software, no al problema del hardware en sí, y no tiene nada que ver con los productos de la empresa. Por lo tanto, el evento no cambia los fundamentos de la empresa, la ventaja competitiva de la empresa y el ritmo de expansión del cliente de los nuevos vehículos energéticos se mantienen estables.
La recuperación del consumo de seguimiento marcó el comienzo de la liberación de la demanda de electrodomésticos, la empresa como líder en piezas de refrigeración para determinar la demanda de beneficios, la mejora marginal de la política inmobiliaria + la recuperación del consumo se espera que aumente el rendimiento general de la placa de electrodomésticos y la valoración. En los últimos dos años, debido al estricto control de la política inmobiliaria, el aumento de los precios de las materias primas y el transporte marítimo y otros factores, el rendimiento general de la placa de electrodomésticos no es bueno, la situación epidémica resultante de la disminución del consumo y el fenómeno del verano frío, en los dos últimos años el crecimiento general de las ventas de electrodomésticos se ha ralentizado. Sin embargo, a corto plazo, en primer lugar, las buenas políticas inmobiliarias con frecuencia, los electrodomésticos como industria post – ciclo inmobiliario, en referencia al ciclo anterior de la política inmobiliaria, creemos que se espera que la política inmobiliaria de relajación marginal aumente la confianza general del mercado y el sentimiento positivo de la placa de electrodomésticos.
En segundo lugar, la disminución del consumo después de la epidemia se ha sumado a 21 años de frío verano para influir en la demanda de consumo de electrodomésticos en China, en los dos últimos años las ventas generales de aire acondicionado se han ralentizado. En cuanto al crecimiento histórico de la industria del aire acondicionado en línea, creemos que con la recuperación del consumo, se espera que la demanda de electrodomésticos se libere y la industria del aire acondicionado entre en un nuevo ciclo de ventas al alza. Por lo tanto, se espera que el rendimiento de la placa y la valoración aumenten al mismo tiempo, ya sea que los fabricantes de máquinas o las empresas de componentes de la cadena industrial aguas arriba se beneficien.
Desde el punto de vista de la oferta, la industria del aire acondicionado ha entrado en un nuevo ciclo de reposición de existencias y ha mejorado la prosperidad general de la cadena industrial. Al mismo tiempo, después de la situación epidémica, la industria ha sido clara, el nivel de inventario ha disminuido considerablemente, el nivel de inventario del aire acondicionado en el mes en curso ha disminuido considerablemente de 32 millones de unidades en el período máximo a 25 millones de unidades, la superposición de nuevas normas de eficiencia energética para promover La mejora iterativa de los productos, la industria de nuevos productos para compensar la tendencia del inventario es clara, creemos que la industria del aire acondicionado en su conjunto en el futuro se enfrentará a un mejor crecimiento, Se espera que la prosperidad general de la cadena industrial aumente.
Con el desarrollo constante del negocio de piezas de automóviles, se espera que la empresa amplíe aún más la calidad de los nuevos clientes de energía fuera de China. Ya en 2012, la empresa comenzó a diseñar nuevos vehículos de energía. Con la tecnología y las ventajas de producción sobresalientes, la empresa se ha convertido en el líder de La industria. Desde el punto de vista de la subsección, a partir del 21q3 New Energy Vehicle Business contribuyó al 80% de los ingresos de la empresa, mientras que los ingresos totales de la empresa fueron de 3.332 millones de yuan, un aumento del 109,33% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 401 millones de yuan, un 56,85% más que el año anterior. En la actualidad, la empresa ha establecido básicamente una red de clientes, cubriendo los nuevos modelos energéticos mundialmente conocidos, en México, Polonia, India tienen bases de producción. A medida que las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles de China zarpan, los nuevos pedidos de energía de la empresa para un mayor volumen, el efecto de escala destaca la reducción de costos, se espera que impulse el rendimiento de la empresa más allá de las expectativas.
Previsión y valoración de los beneficios
Valoramos positivamente el crecimiento constante del negocio de electrodomésticos y el estallido de nuevos negocios energéticos, y esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2021 – 2023 sean 154,70 / 208,00 / 27169 millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento correspondiente del 27,75% / 34,46% / 30,62%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.691 millones de yuan / 2.375 millones de yuan / 3.484 millones de yuan, respectivamente, y la tasa de crecimiento correspondiente fue de 15,68% / 40,44% / 46,69%. El pe correspondiente es 43x / 31x / 21x, respectivamente.
Indicación del riesgo
La recuperación de la demanda de consumo de electrodomésticos no es tan buena como se esperaba, y los precios de las materias primas fluctúan.
