Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Puntos de inversión
Rendimiento: alto crecimiento sostenido, cambio contable no ligeramente inferior
28 de febrero de 2022 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) \\ El 87%, el beneficio neto atribuible a la madre 524 millones, el 62%, el beneficio neto atribuible a la madre 503 millones, el 74,42%. De los cuales 2021q4 ingresos 1.075 millones de yuan, yoy 84. LG%, el beneficio neto de la matriz es de 163 millones de yuan, yoy91. 10%, deduciendo el beneficio neto no atribuible de 150 millones de yuan, yoy 118,68%. El 16 de enero de 2022, la empresa publicó un pronóstico de rendimiento que muestra que el beneficio neto neto no atribuible de 2021 es de 519 – 548 millones, el valor de la nota rápida es ligeramente inferior al valor previsto. Suponemos que la pérdida de 31 millones de yuan de las empresas relacionadas con las acciones (haibu Pharmaceutical, runsheng Pharmaceutical, etc.) puede ser causada por los cambios contables causados por la auditoría.
La rentabilidad de las pequeñas moléculas ha alcanzado un nivel de primera línea
Después de deducir las pérdidas de nuevos negocios, el beneficio neto de la pequeña empresa en 2021 fue de 639 millones de yuan, la tasa de interés neta fue del 20,84%, y spct aumentó año tras año. 2021q4 Net Interest Rate 17.55%, increased 3.24 PCT over the same year, already reached the Higher level of the same Industry. Porton Pharma Solutions Ltd(300363) \\
Aceleración de la preparación + CGT cdmo
En 2021, la pérdida de nuevos negocios fue de 106 millones. Estimamos que la pérdida de 2021 q4 fue de aproximadamente 36,8 millones. El nuevo negocio se aceleró. Teniendo en cuenta la construcción de la nueva capacidad de producción de la empresa en 2022, estimamos la magnitud de la pérdida en 2022 o la base para el reconocimiento acelerado de los ingresos.
Mira el nuevo boten bajo órdenes grandes.
Después de que la compañía anunciara pedidos de $900 millones en sucesión, el mercado estaba preocupado por la continuidad de los resultados de la compañía en 2022 y 2023, pero creemos que la continuidad de los pedidos, el cumplimiento de la capacidad y la tasa de rotación pueden superar las expectativas. La empresa anunció el 28 al mismo tiempo a Jiangxi boteng para aumentar la construcción de capital, incluyendo 609 talleres, 610 talleres, y otras bases de producción, se espera que en diciembre de 2023 en uso. Creemos que 2022 se espera que la empresa aproveche la oportunidad histórica de los grandes pedidos, aumente la inversión en I + D, gestión y gastos de capital, y acelere la construcción de nuevos segmentos de negocio y nuevas plataformas para pequeñas moléculas.
Previsión y valoración de los beneficios
Teniendo en cuenta el plazo de entrega de los pedidos, el aumento de los activos fijos y la mejora de la tasa de rotación de los activos fijos en 2022 – 2023, esperamos que la EPS de 2021 – 2023 sea de 0,97, 2,25 y 3,26 Yuan / mes, lo que corresponde al precio de cierre del 28 de febrero de 2022, 36 veces el PE en 2022 y mantenga la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La volatilidad de los efectos de la depreciación de los activos fijos, el incentivo a la equidad y el cambio de divisas en el rendimiento aparente; Volatilidad del ciclo de beneficios de las nuevas empresas: el auge de la inversión y la financiación de medicamentos innovadores ha disminuido.
