Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) ( Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
Eventos:
La empresa publicó el informe de rendimiento 2021, con ingresos de 15.353 millones de yuan (yoy + 9,62%) y un beneficio neto de 2.114 millones de yuan (yoy + 6,63%).
Puntos de inversión:
El crecimiento de los ingresos publicitarios superó el 30% en 2021, y el crecimiento de los miembros alcanzó las expectativas: (1) los ingresos de 2021 fueron de 15.353 millones de yuan (yoy + 9,62%), el beneficio neto de la madre fue de 2.114 millones de yuan (yoy + 6,63%), los ingresos de 2021 q1 – q4 fueron de 40,09 / 38,44 / 37,78 / 3.721 millones (yoy + 47,0% / + 26,2% / + 2% / – 17,9%). El beneficio de la empresa matriz fue de 7,74 / 6,78 / 5,29 / 133 millones de yuan (yoy + 61,2% / + 8,7% / + 4,0% / – 64,0%), y el crecimiento de los ingresos disminuyó en el segundo semestre del año, principalmente debido al fortalecimiento de la supervisión, la reducción de la distribución de contenidos y el ajuste de la estructura de las filiales. El negocio principal del video de Internet de mango TV (publicidad + miembros + operadores) creció constantemente, y los ingresos de explotación fueron de 11.261 millones de yuan (yoy + 24,28%), de los cuales: ① los ingresos de publicidad ascendieron a 5.453 millones de yuan (yoy + 31,75%), 118 nuevos anunciantes fueron pioneros, la cantidad de inversión de la variedad de la cabeza alcanzó un nuevo máximo repetidamente, y la cantidad de inversión de la hermana mayor 2 fue la más alta de la industria. 2021h2 ingresos publicitarios de 2.300 millones de yuan, y 2020h2 básicamente el mismo, principalmente por el contenido de menos impacto de la programación, 2021q4 Core variety Program “Big detective 7” y otros aplazamientos, “Happy base” suspendido en octubre, 2021q4 desde el final del “hermano espinoso” en octubre, ningún otro drama de variedades explosivas. Además, debido a la situación epidémica, la debilidad del consumo y los factores de política, internet / bienes de consumo / educación y otras industrias, la voluntad de poner anuncios no es fuerte. Los ingresos de los Miembros ascendieron a 3.688 millones de yuan (yoy + 13,3%), el número efectivo de miembros a finales de 2021 fue de 50,4 millones de yuan (yoy + 39,5%), el crecimiento de los miembros se ajustó rápidamente a las expectativas, arppu fue de 85,2 Yuan (yoy – 28,6%) en 2021, hubo una cierta disminución, y el “día del mango de la juventud” y otras actividades tuvieron un gran descuento. A finales de 2021, el Gobierno anunció un aumento de los precios de los miembros en enero de 2022, con un aumento del 4,8% al 9,4% en el lado de Apple; El aumento de los precios de Android end es del 22,5% – 28,9%, lo que estimula directamente la renovación de los miembros y la recuperación de arppu, y se espera que aumente los ingresos de los miembros en 2022. Los ingresos de los operadores ascendieron a 2.120 millones de yuan (yoy + 27,17%), y se llevó a cabo una profunda cooperación estratégica con Mobile migu en torno a la pantalla grande y el Servicio de innovación 5G.
Sobre la base de la buena calidad de los contenidos, el desarrollo empresarial en 2022 es benigno: (1) de acuerdo con los datos de Cloud, la emisión efectiva de los episodios de mango TV en 2021 fue de 6.900 millones de yuan (yoy – 34%), 83 nuevos episodios, en comparación con 91 en 2021 disminuyó; La cantidad efectiva de reproducción de variedades fue de 5.300 millones (yoy – 29%), el número de nuevas variedades fue de 55, en comparación con 62 en 2021, y la tasa de emisión única fue de 52, 95%. En 2021, el contenido general de la distribución es menor. Ver la mejora de la programación de contenidos en 2022: [variety] tiene 26 equipos de producción de programas de Variety, fuerte capacidad de autocontrol. En enero de 2022, “Quick Ben” fue renombrado como “Hello Saturday Co.Ltd(002291) \\ \\35 “Detective 7” fue lanzado el 28 de enero de 2022, con un volumen acumulado de más de 1.000 millones de emisiones, que fue clasificado como el segundo en la lista de índices de emisiones de febrero de Yi en, con una puntuación de 7,9 puntos de frijoles. En 2022 también se reservaron “The windbreaking Sister 3”, “piercing brother 2”, “Secret Room Great escape 4” y otras series de variedades explosivas, la competencia musical variety “Sound Life” se espera que se emita 2022 q1. Hay 29 equipos de producción y 34 nuevos estudios. MONSOON Theater continues to stabilize the Output, “Jiang Zhao DAWN” First Broadcast on 27 January 2022, listed in February Broadcast Index 2, Cumulative play 1.050 million, MONSOON Theater reserve “Wife choice”, “Summer of Zhang Wei Guo”, etc. Además, el programa de radio “Shang Shi” se estrenó el 22 de febrero de 2022, y el volumen de emisión de 6 días superó los 500 millones, y se reservaron para su difusión los dramas potenciales de “Young School 2” y “Forensic Qin Ming”.
El diseño de la nueva pista sigue aumentando: (1) la Plataforma de comercio electrónico xiaomang se actualiza a la “Plataforma de comercio electrónico de contenido de productos nacionales de moda”, Dau pico de hasta 1,26 millones, KPI alcanzado. Las tiendas de mango M – City Changsha y Shanghai están funcionando bien y se espera que abran más tiendas en Chengdu, Wuhan y otras ciudades. Multi – Direction in the Bureau of Yuan Universe: Mango TV cooperates with Hunan Broadcasting and Television, explores and builds the Mango Yuan Universe Based on the Key Laboratory of National Broadcasting and Television 5G, puts forward the technological innovation Achievements such as virtual host “Yao Yao”, Ar Star Co – Photograph Interactive System, Interactive video Platform, and builds the Infrastructure of the Mango meta Universe through the Three Aspects of “Interactive + virtual + Cloud rendering”, Además, variety “Hello Saturday Co.Ltd(002291) ” introduce
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Se espera que la supervisión de la Plataforma de vídeo a corto plazo y la política de supervisión del contenido de la “operación qinglang” continúen, y que mejore el patrón competitivo de la Plataforma de vídeo a largo plazo. Como empresa estatal de medios de comunicación del partido, la empresa boicoteó el desorden de la industria y estableció un nuevo punto de referencia para el desarrollo de la empresa estatal de Internet. El flujo de caja y la rentabilidad son mejores, y se establece un ciclo ecológico positivo de contenidos de vídeo a largo plazo. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2023 sea de 25,0 / 2.950 millones de yuan, lo que corresponde a EPS de 1,34 / 1,58 Yuan, PE de 25,5 / 21,7 X, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la desaceleración del crecimiento macroeconómico, la falta de inversión en variedades, el crecimiento de los miembros y el rendimiento del contenido no están a la altura de las expectativas, el impacto de la nueva distribución de las empresas, el aumento de los precios de los derechos de autor, la falta de expectativas de la nueva Distribución tecnológica, las políticas, la fuga de cerebros, el cambio de las preferencias presupuestarias de los anunciantes, la estructura de gobernanza empresarial, el cambio de estilo de mercado y otros riesgos.
