Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) ( Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
Punto de vista básico
Evento: la empresa publicó el informe de rendimiento anual 2021, se espera que los ingresos anuales de explotación de 2021 alcancen 14.912 millones de yuan, año tras año + 13,05%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 792 millones de yuan (- 29,15%) y 682 millones de yuan (- 26,78%) respectivamente.
Comentarios:
Las ventas internas y externas impulsaron el crecimiento constante de los ingresos, la mejora del rendimiento. Según el cálculo, los ingresos de la empresa 2021q4 en un solo trimestre fueron de 4.208 millones de yuan (+ 3,24%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 197 millones de yuan (- 5,29%) y la tasa de crecimiento fue de 36,16 PCT (- 41,45%) en un solo trimestre. Desde el punto de vista de las ventas internas y externas, 1) ventas internas: en 2021, las ventas internas de la empresa alcanzaron unos ingresos de unos 3.300 millones de yuan, más del 9% en el mismo período del año pasado, de los cuales las marcas extranjeras autorizadas exclusivamente por la empresa en China y la marca independiente Dongling lograron ingresos de unos 16,6 / 240 millones de yuan, respectivamente + 10% / – 21% en el mismo período del año pasado. Exportación: los ingresos de exportación de la empresa ascendieron a unos 11.600 millones de yuan (+ 14%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Bajo la doble presión de la perturbación de la situación epidémica mundial y la escasez de logística internacional, la demanda de exportación de la empresa sigue siendo relativamente fuerte, y Se espera que el aumento de la demanda de ventas internas y externas impulse el crecimiento continuo de los ingresos de la empresa.
El nivel de beneficios a corto plazo está bajo presión y se espera que se recupere con medidas positivas. Según las estimaciones, el tipo de interés neto anual de la empresa en 2021 es de aproximadamente el 5,3%, lo que representa una disminución de 3,2 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el tipo de interés neto trimestral de 2021 q4 es de aproximadamente el 4,7%, lo que representa una disminución de 0,4 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La presión sobre el nivel de beneficios de la empresa se debe principalmente al aumento del tipo de cambio del RMB frente al dólar de los Estados Unidos y al aumento de los precios de las materias primas a granel, pero la empresa puede absorber la presión sobre el aumento de los costos mediante 1) la investigación y el desarrollo de nuevos productos, la mejora de la eficiencia de la producción y la Organización estratégica de las compras, 2) la firma de algunos contratos de divisas a plazo para reducir el riesgo de fluctuación de los tipos de cambio, 3) la adopción de medidas de ajuste de precios para los productos finales Restablecer gradualmente el nivel de rentabilidad. Con la estabilización de los precios de las materias primas y la optimización de la estructura de las ventas nacionales, se espera que continúe la tendencia de mejora de la rentabilidad de la empresa.
Lanzamiento de nuevos productos de lavadora inteligente, diseño de nuevas pistas en el futuro. Recientemente, la empresa lanzó la máquina inteligente de limpieza de suelos mr3300, entró en el campo de la máquina de limpieza de suelos, los productos adoptan la tecnología de circulación de polvo de agua, con peso ligero, larga vida útil, bajo ruido, sin desmontaje y lavado, cero gases residuales, tanque de agua súper grande, Separación de residuos secos y húmedos y otras características diferenciales, se espera que la empresa de seguimiento a través de la promoción continua de nuevos ingresos para promover el crecimiento estable de las ventas nacionales.
Sugerencias de inversión: la nueva pista de lavado de suelos, la demanda potencial en el país y en el extranjero, mantener la calificación de “comprar”. La empresa es la principal empresa china de electrodomésticos ODM, R & D y capacidad de fabricación destacada, el negocio de marca independiente se espera que impulse el crecimiento continuo del rendimiento de la empresa. Teniendo en cuenta la presión a corto plazo de las materias primas y el costo del transporte marítimo sobre la empresa, ajustamos las previsiones de beneficios de la empresa y estimamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 será de 1.043 / 1.255 millones de yuan (el valor previsto original es de 1.089 / 1.352 millones de yuan, respectivamente), lo que corresponde al valor de mercado actual de pe 15 / 13 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: desarrollo de nuevos productos menos de lo esperado, brotes repetidos en China, aumento de los precios de las materias primas, etc.
