Ninestar Corporation(002180) ( Ninestar Corporation(002180) )
Punto de vista básico
La empresa tiene la intención de aplicar dos incentivos de capital: 1) la empresa que cotiza en bolsa tiene la intención de emitir 5.365000 acciones restringidas, de las cuales 24,82 yuan por acción se otorgan por primera vez a casi 5,13 millones de acciones a 464 empleados, y el costo total de la amortización es de 130 millones de yuan (el precio de cierre del 25 de febrero se toma como previsión del valor razonable). La evaluación del desempeño a nivel de la empresa 100% de la tasa de Liberación de la restricción de ventas requiere 22 – 24 años en comparación con 21 años de crecimiento del beneficio neto del 60%, 116% y 196%, respectivamente, suponiendo que 21 años de beneficio neto de la previsión del desempeño de la empresa es El más bajo de 11,1 millones de yuan, 22 – 24 años de beneficio neto de al menos 17,8, 24,0 y 3,29 millones de yuan, respectivamente. Desde el punto de vista de la comparabilidad de las empresas, la tasa de crecimiento anual de 22 a 24 años es de 22%, 35% y 37%, respectivamente, sobre la base de un mínimo de 1.450 millones de cálculos para la preparación del 100% anual de la tabla de correr, lo que muestra una tendencia de rápido crecimiento año tras año. Creemos que esto refleja la singularidad del negocio de la empresa: con el aumento de la propiedad de la impresora pento, el aumento de las ventas de consumibles de tambor de alto margen bruto acelerará el crecimiento de los beneficios de la empresa. La empresa que cotiza en bolsa tiene la intención de transferir el 2,07% de las acciones de aipec a la Plataforma de propiedad de empleados de aipec, el precio de concesión es de 32 Yuan / Unidad de capital registrado, la primera vez que se propone conceder incentivos a no más de 300 personas. Se espera que la empresa adopte dos incentivos para bloquear los intereses a largo plazo de los empleados clave y promover el desarrollo a largo plazo de la empresa.
La empresa estima que los ingresos de bentu en 21 años aumentaron más del 70% a unos 3.900 millones de yuan, y el beneficio neto aumentó más del 130% a unos 680 millones de yuan. Se espera que la línea de productos de pento se amplíe aún más en las impresoras láser de color A4 y en las impresoras láser de color blanco y negro de alta velocidad A4. La empresa tiene la intención de invertir 5.000 millones de yuan en Hefei para construir una base de producción anual de 2 millones de impresoras y suministros de apoyo, la sede regional y el Centro de I + D, y ayudar a la empresa a alcanzar el objetivo del 25% de la cuota de mercado mundial de impresoras láser en un plazo de cinco a ños.
Acelerar el desarrollo del negocio de chips: la subsidiaria aipec forma una sinergia aguas arriba y aguas abajo similar a Huawei y Heath en la impresión de chips, con ingresos de más de 1.400 millones de yuan en 21 a ños y un beneficio neto de alrededor de 680 millones de yuan. Jihai, una subsidiaria de aipec que se especializa en chips no impresos, ha ganado unos 300 millones de yuan en 21 a ños, ampliando activamente las nuevas aplicaciones energéticas, industriales y automotrices, y suministrando ascensores, Huichuan, SAIC Wuling, Xiaopeng, Great Wall, etc. Se espera que Jihai lleve a cabo la certificación aecq100 de varios mcu de 32 bits en el primer semestre del año, y promueva con éxito la certificación del sistema de seguridad funcional de automóviles iso262 y el desarrollo de nuevos productos. La empresa tiene la intención de invertir 2.200 millones de yuan en el proyecto de investigación y desarrollo de chips Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) \\
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Pronosticamos que las ganancias por acción de 21 a 23 años de la empresa son 0,79 / 1,45 / 1,99 Yuan, respectivamente, para mantener un nivel de valoración comparable de 22 años 45 veces, el precio objetivo correspondiente es 65,23 Yuan, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
Riesgo de deterioro del Fondo de comercio; La demanda de la industria no está a la altura de las expectativas; Riesgo de M & a inferior a lo esperado; Riesgo de pérdidas y ganancias cambiarias.
