Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) ( Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) )
Asunto:
La empresa publicó el informe anual 2021, con ingresos de 400 millones de yuan, un aumento del 36,45% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 169 millones de yuan, un aumento del 42,44% con respecto al mismo período del año anterior. El beneficio neto neto de la deducción no posterior a la matriz fue de 161 millones de yuan, un aumento del 46,35% con respecto al año anterior. El rendimiento de la empresa se ajusta a las expectativas. El plan de distribución de beneficios para 2021 es de 8,8 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones transferidas a 5 acciones.
Entre ellos, 2021 q4 ingresos trimestrales de 99,15 millones de yuan, un aumento del 28,57%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 42,11 millones de yuan, un aumento del 83,05%.
Perspectiva de Seguridad:
El rendimiento de la empresa es brillante, la tasa de beneficio bruto disminuye ligeramente. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 400 millones de yuan (+ 36,45%), el beneficio neto de la empresa matriz fue de 169 millones de yuan (+ 42,44%), en comparación con el CAGR de 2019, que fue del 20% y el 25%, respectivamente, y mantuvo un buen rendimiento. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 89,11% (- 3,12 pp) y el margen neto fue del 42,12% (+ 1,77 pp). Creemos que la disminución de la tasa bruta de interés se ve afectada principalmente por el aumento de los costos, el aumento de la proporción de distribución y la reducción de los precios de la película dura en algunas provincias. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta fue de 30,52% (- 5,07 pp), la tasa de gastos de gestión fue de 7,51% (+ 0,22 pp), la tasa de gastos de I + D fue de 8,79% (- 0,27 pp), la tasa de gastos financieros fue de – 0,42% (+ 1,03 pp).
Los productos orales se liberan rápida y continuamente, y la membrana dura del cerebro (espina dorsal) no tiene miedo de recoger la influencia. Entre los productos orales, los ingresos de la membrana de reparación oral fueron 192 millones de yuan (+ 49,04%), los materiales de reparación ósea fueron 35,56 millones de yuan (64,15%), en comparación con el 18% y el 38% de CAGR en 2019, respectivamente. La membrana dura del cerebro (espina dorsal) se lleva a cabo actualmente en cinco provincias, los productos de la empresa son los mismos productos en todos los proyectos de recolección de productos ganadores. En 2021, los ingresos de la membrana duramadre (espinal) ascendieron a 158 millones de yuan (+ 14,71%), lo que sigue siendo superior a la tasa de crecimiento de la industria, en comparación con el 14% de CAGR en 2019.
Los productos de la empresa siguen siendo ricos, el rendimiento óseo biológico activo es flexible. Desde 2021, la empresa ha añadido esponja de relleno quirúrgico, adhesivo de grabado automático y otros productos; El parche de membrana dura (espinal) es una actualización de los productos existentes, la solicitud de registro recibe la notificación de parche; En noviembre de 2021, el bio – hueso de la variedad de peso pesado fue presentado como material de desarrollo, y se espera que el ciclo de revisión sea de 90 días laborables. Por lo tanto, esperamos que el bio – hueso de la variedad de peso pesado sea aprobado para el mercado tan pronto como 2022 Q2. El Bio – hueso de la variedad de peso pesado se espera que se convierta en un producto de más de 1.000 millones de dólares con un rendimiento flexible.
Previsión de beneficios y calificación de las inversiones. Los productos básicos de la empresa mantienen un volumen rápido, la membrana dura del cerebro (espina dorsal) sin miedo al impacto de la recolección colectiva, para lograr un volumen de cambio de precio. Mantenemos un beneficio neto de 223 millones de yuan y 299 millones de yuan para 2022 – 2023, respectivamente, y esperamos un beneficio neto de 360 millones de yuan para 2024. El precio actual de las acciones corresponde a 2022 pe 37 veces, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) riesgo de concentración de productos: los principales ingresos de la empresa se concentran en la membrana de reparación oral y la duramadre, el deterioro de la competencia afectará al rendimiento de la empresa; R & D Risk: the company is currently Research more Varieties, there is Failure or less than expected possible; Riesgo político: la intensidad de la recolección de productos relacionados con la empresa puede superar las expectativas del mercado.
