Kbc Corporation Ltd(688598) ( Kbc Corporation Ltd(688598) )
Eventos:
La empresa publica el informe anual 2021 y el anuncio de respuesta de la segunda ronda de examen e investigación de los documentos de solicitud para la emisión de acciones a determinados destinatarios.
Puntos de inversión:
El aumento de las ventas de materiales de campo térmico impulsa el alto rendimiento de la empresa. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.338 millones de yuan, un aumento del 213,72%. Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 501 millones de yuan, un aumento del 197,25%. Los resultados de las operaciones de las empresas divididas son los siguientes:
El gran volumen de ventas de materiales de campo caliente es el principal factor de mejora del rendimiento: en 2021, los proyectos de OPI y los proyectos de exceso de fondos recaudados alcanzaron la producción uno tras otro, los proyectos de bonos convertibles se desarrollaron sin problemas y la capacidad de producción de la empresa aumentó considerablemente. Al mismo tiempo, la prosperidad de la industria fotovoltaica es mayor, los clientes intermedios aumentan la compra de productos de la empresa. Las ventas anuales de compuestos avanzados de matriz de carbono de la empresa ascendieron a 1.552,99 toneladas, un aumento del 246,36%.
El precio unitario medio de venta de los materiales de campo térmico ha disminuido. En 2021, el precio medio de los compuestos de matriz de carbono de la empresa fue de 860200 Yuan / tonelada, una disminución del 7,98% en comparación con el a ño anterior, continuando la tendencia a la baja del precio medio durante 18 años. Cada año, la empresa adopta la forma de reducir el precio de venta para aumentar la relación calidad – precio de los compuestos de matriz de carbono para impulsar las ventas, aumentar la cuota de mercado descendente y, al mismo tiempo, ayudar a aumentar el umbral de rentabilidad de la industria.
El costo unitario ha aumentado y el margen bruto de los materiales de campo térmico ha disminuido. En 2021, el costo por tonelada de los compuestos de matriz de carbono de la empresa fue de 367700, un aumento del 6,27% con respecto al año anterior. La principal materia prima de la empresa es la fibra de carbono, que se compra principalmente en zhongfu shenying. El costo de la empresa se ve obviamente afectado por el aumento general de los precios de la fibra de carbono. According to the information disclosed in the Non – Public Stock feedback draft of the company, the average cost of Carbon Fiber Purchasing in the first three quarters of 2021 was 199600 Yuan / ton, up 14.28 per cent over the same period. La tasa bruta de beneficio de los materiales del sistema de campo térmico de la empresa fue del 57,25%, una disminución de 5,73 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior.
El plan de incentivos a las acciones aumenta el costo del período, pero la tasa de costo del período sigue disminuyendo. En 2021, los gastos de venta, los gastos de gestión, los gastos de I + D y los gastos financieros de la empresa ascendieron a 61 millones de yuan, 71 millones de yuan, 65 millones de yuan y 08 millones de yuan, respectivamente, con un aumento interanual de 229,35%, 108,97%, 87,60% y una corrección interanual. Vale la pena mencionar que, debido a la aplicación del plan de incentivos limitados a las acciones por parte de la empresa, los gastos de venta, los gastos de gestión y los gastos de investigación y desarrollo en la participación en los gastos de pago de capital ascendieron a 7.824800 Yuan, 30.149400 Yuan, 18.887900 Yuan. La tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 15,36%, lo que refleja un fuerte efecto de escala.
Se espera que la cuota de mercado a medio plazo siga aumentando a medida que se amplíe la capacidad de producción de las acciones no públicas. The total amount of Capital raised by the company is not more than 310291.63 million Yuan, which is mainly used for High Purity and large – SIZE Advanced Carbon Matrix Capacity Expansion Project, jinbo Research Institute Construction project and Supplementary Liquidity fund project after deducting the issue cost. La empresa puede satisfacer la producción de materiales de campo térmico de obleas de silicio de gran tamaño y tipo n a través de la implementación del proyecto de recaudación de fondos, de acuerdo con la tendencia de desarrollo de la industria, y aumentar aún más la capacidad de producción para mejorar la capacidad de suministro. Los clientes de la empresa cubren la producción de obleas de silicio de los principales proveedores, y con Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) \\ According to the feedback Draft Disclosure, The Company and the above – mentioned clients signed 3900 tons, a total of 3.900 million Yuan Purchase Framework Agreement. Esto ayuda a asegurar la digestión de la capacidad de la empresa. Teniendo en cuenta el progreso de la expansión de la producción y la demanda del mercado en la misma industria, la nueva capacidad de producción de la empresa aumentará la cuota de mercado.
Crear una plataforma de compuestos a base de carbono, cerámica de carbono y almacenamiento de hidrógeno para abrir el espacio de crecimiento de la empresa. La empresa ha desarrollado nuevos campos de aplicación de materiales a base de carbono y ha establecido una subsidiaria, jinbo Hydrogen Energy, que se dedica a la preparación de hidrógeno de alta pureza, la investigación y el desarrollo, la producción y las ventas de botellas de almacenamiento de hidrógeno a base de resina de fibra de carbono y papel de carbono para pilas de combustible de hidrógeno. Jinbo Carbon Ceramic Company was established, Focusing on Carbon / Ceramic Composite Field Technology R & D, Product Preparation, Market Application, etc. En la actualidad, la empresa ha desarrollado cilindros de hidrógeno totalmente enrollados con fibra de carbono, papel de carbono para pilas de combustible de hidrógeno, discos de freno compuestos de carbono / cerámica para turismos. La empresa tiene la tecnología de tejido de fibra de carbono, deposición química de vapor, carbonización, grafitización y otros conjuntos completos de tecnología de preparación de compuestos de matriz de carbono y la capacidad de equipo clave, por lo tanto, la conectividad técnica reduce la dificultad técnica de la empresa para entrar en el nuevo campo, el diseño de negocios relacionado establece el potencial de crecimiento continuo.
Mejorar la calificación de inversión de la empresa a “Buy”. Sin tener en cuenta el efecto de dilución de las acciones no públicas por el momento, se espera que el EPS diluido total en 2022 y 2023 sea de 9,20 yuan y 11,37 Yuan, respectivamente, de acuerdo con el 28 de febrero 289,68 Yuan / precio de cierre de las acciones, correspondiente a pe 31,48 y 25,49 veces, respectivamente. Como empresa líder en el campo de los compuestos de matriz de carbono en China, la empresa se beneficiará plenamente de la rápida expansión de los fabricantes de obleas de silicio aguas abajo y del desarrollo de nuevos negocios en el futuro, y se espera que los beneficios sigan creciendo rápidamente. El nivel actual de valoración es atractivo, mejorando la calificación de inversión de la empresa a “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la tasa de expansión de la producción de la industria es demasiado rápida, el riesgo de disminución de la rentabilidad de los materiales de campo térmico; El progreso de la construcción de la capacidad de la empresa es inferior al riesgo esperado; El aumento de los precios de las materias primas, como las fibras de carbono, repercute en un riesgo menor de lo esperado.
