Jiangsu Nhwa Pharmaceutical Co.Ltd(002262) ( Jiangsu Nhwa Pharmaceutical Co.Ltd(002262) )
Conclusiones y recomendaciones:
Resultados de la empresa: los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 3.930 millones de yuan, yoy + 17,0%, el beneficio neto registrado fue de 800 millones de yuan, yoy + 9,5% (beneficio neto deducido no posterior yoy + 9,9%). El crecimiento de los ingresos de la empresa se ajusta a las expectativas, pero el crecimiento neto de los ingresos es inferior a las expectativas, principalmente debido a los gastos más altos. Los ingresos de q4 en un solo trimestre fueron de 1.040 millones de yuan, yoy + 5,4%, el beneficio neto registrado fue de 120 millones de yuan, yoy – 23,5%, y el beneficio neto deducido de yoy – 20,6%.
Con el rápido crecimiento de los productos anestésicos y la disminución de los ingresos de los psicotrópicos afectados por la recolección colectiva, los ingresos de la línea de anestesia de 21 años de la empresa se estiman en casi el 50% debido al rápido crecimiento de los productos de fentanilo y los nuevos productos de Oxicodona, as í como a la Recuperación de los productos antiguos, como el Midazolam. Se estima que las drogas psicotrópicas continuaron la tendencia a la baja en el primer semestre, principalmente la duloxetina y el aripiprazol se vieron afectados por la recolección colectiva; La estimación de la línea Neural disminuyó más del 10% año tras año, principalmente debido a la influencia de la recolección de gabapentina.
El beneficio a corto plazo se ve afectado por el aumento de los gastos, pero es optimista sobre el volumen de seguimiento de los productos de la línea de anestesia de la empresa: el beneficio neto de la empresa, especialmente el rendimiento neto de q4 en un solo trimestre, es inferior a lo esperado, principalmente porque la empresa promueve vigorosamente las ventas de sufentanilo, Oxicodona y alfentanilo recientemente cotizado, etc., el costo de las ventas a corto plazo aumenta más, y muchas drogas innovadoras de la empresa entran en la clínica. Los gastos de I + D también aumentaron gradualmente, lo que retrasó el crecimiento de los beneficios netos. En la actualidad, aripiprazol, gabapentina y otras variedades de la empresa se han incorporado gradualmente en la minería colectiva, el impacto marginal de la minería colectiva se ha debilitado, y la línea de anestesia de la empresa en la promoción de nuevos productos en aumento, esperamos que el seguimiento del rendimiento de la empresa se acelere gradualmente.
Previsión de beneficios: Esperamos que la empresa logre un beneficio neto de 980 millones de yuan y 1.240 millones de yuan en 2022 y 2023, respectivamente. Yoy creció 22,9% y 26,1%, respectivamente. EPS fue de 0,97 yuan y 1,23 yuan respectivamente, y PE fue 14 veces y 11 veces respectivamente. Aunque el impacto a corto plazo de los gastos, pero los ingresos de la línea de anestesia de seguimiento siguen siendo previsibles, valoramos positivamente el desarrollo posterior de la empresa, la valoración actual de la empresa es baja, mantenemos “comprar” recomendaciones de inversión.
Aviso de riesgo: el impacto de la compra de volumen supera las expectativas; Nuevos productos en el mercado y las ventas no se esperan, el progreso de la investigación y el desarrollo no se espera
