Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ( Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el informe de rendimiento 2021: los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 1.303 millones de yuan, un aumento del 19,8% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 63 millones de yuan, una disminución del 22,0% con respecto al año anterior, y el beneficio neto atribuible a La madre ascendió a 53 millones de yuan, una disminución del 16,5% con respecto al año anterior; Entre ellos, 2021q4 registró ingresos de 386 millones de yuan, un aumento del 12,9% en comparación con el a ño anterior, un aumento del 22,5% en relación con el mes anterior, un beneficio neto de 19 millones de yuan, una disminución del 45,7% en comparación con el año anterior y un aumento del 35,7% en relación con el mes anterior.
Análisis y juicio:
Los ingresos de q4 superan ligeramente los beneficios esperados debido a factores perturbadores
Los ingresos totales de la empresa en 2021 ascendieron a 1.303 millones de yuan (+ 19,8% año tras año), superando ligeramente las expectativas anteriores. Entre ellos, los ingresos de un solo trimestre de q4 ascendieron a 386 millones de yuan, un + 12,9% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y un + 22,5% en relación con el mes anterior, lo que representa un nuevo récord de ingresos de un solo trimestre.
En el lado de los beneficios, el beneficio neto anual de la empresa a la madre fue de 63 millones de yuan, de los cuales – 22,0% año tras año, de los cuales el beneficio neto trimestral de Q4 a la madre fue de 19 millones de yuan, de los cuales – 45,7% año tras año y + 35,7% mes tras mes. La disminución de los beneficios se debe principalmente a tres factores: 1) El aumento de los precios de las materias primas (tierras raras, metales a granel, partículas de plástico, etc.) y el aumento de los gastos de transporte marítimo para reducir el margen bruto de los principales productos de la empresa 2,5 PCT; En 2021, la empresa siguió aumentando la innovación en I + D, superpuesta en proyectos de investigación aumentó significativamente, lo que dio lugar a una inversión de I + D de + 44% año tras año; En otros aspectos, se prevé que el reconocimiento de los ingresos y el aumento de los gastos de bonificación influyan en ellos. Si se reducen los factores anteriores, el rendimiento anual de los beneficios se ajusta básicamente a las expectativas.
Ampliación de la capacidad de la industria + aumento de la cuota de mercado
Como portador central de la interacción humano – vehículo (otro es la visión), la acústica automotriz se beneficia continuamente de la tendencia de la inteligencia eléctrica y la mejora del consumo, y se espera que se convierta en el próximo tipo de pista de propiedades de la lámpara, al menos 10 años de desarrollo a largo plazo, el espacio es enorme. Como líder independiente de altavoces de automóviles, la cuota de mercado mundial es del 12%, apoyando a las principales empresas de automóviles en el extranjero + OEM Bose, confirmando su propia fuerza. A nivel de la industria, con la tendencia de la inteligencia eléctrica y la mejora del consumo, los altavoces de los vehículos se enfrentan a un aumento de la cantidad y el precio (aumento de la cantidad de transporte de un solo vehículo + mejora de la tecnología de altavoces), la expansión del espacio; A nivel de empresa, la posición de liderazgo independiente es estable, los principales competidores son las empresas extranjeras, confiando en la tecnología y las ventajas de la entrega mundial para seguir desarrollando el mercado europeo y americano, se espera que la cuota de mercado mundial a medio y largo plazo aumente al 18 – 20%, la consolidación continua de la base de altavoces.
Altavoces individuales a soluciones acústicas completas para abrir un amplio espacio de crecimiento
El negocio se expande horizontalmente, desde productos individuales hasta soluciones acústicas completas para automóviles (altavoz + amplificador de potencia independiente + AVAS). Desde el punto de vista técnico, el amplificador de potencia independiente (500 – 1000 yuan para un solo coche) penetra en los modelos de gama media y baja, y la nueva política de vehículos de energía AVAS (40 – 100 yuan para un solo coche) es obligatoria y estándar, lo que aumenta el valor de emparejamiento de un solo coche más del doble que el de un solo altavoz;
A nivel de los clientes, el sistema de sonido de todo el vehículo ha sido wei lai, ideal, Huawei jinkang y otros puntos fijos de los clientes, 2022 será el volumen de descarga, se espera que en el futuro se amplíe a más clientes con la misma potencia de altavoces inherente viscosidad.
De hardware a software, construir la competencia básica a medio y largo plazo. La empresa presta atención a la acumulación de la investigación y el desarrollo de la tecnología básica, tiene muchas reservas técnicas, como la simulación y el diseño de productos acústicos, el diseño de efectos de sonido de vehículos completos, la tecnología de procesamiento de señales acústicas, el sistema de altavoces digitales, etc., y se expande de la orientación existente a los programas informáticos para mejorar el valor añadido de los productos y mejorar continuamente la competitividad básica de la empresa en el campo acústico.
Propuestas de inversión
Bajo la tendencia de la inteligencia eléctrica y la mejora del consumo, la acústica automotriz como portador central de la interacción entre el ser humano y el vehículo (la otra es la visión), se espera que se convierta en el siguiente tipo de pista de atributos de la lámpara, la empresa como el altavoz independiente del vehículo, se beneficia continuamente de la tendencia de la inteligencia eléctrica y el cambio del sistema de compra. Ajuste de las previsiones de rendimiento para 2021, se prevé que los ingresos de 2021 – 2023 de la empresa se ajusten de 12,34 / 18,28 / 2.865 millones de yuan a 13,03 / 18,28 / 2.865 millones de yuan, EPS de 0,48 / 1,02 / 1,64 yuan a 0,40 / 1,02 / 1,64 Yuan, correspondiente al precio de cierre de 44,60 Yuan / acción el 25 de febrero de 2022, PE 113 / 44 / 27 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La prosperidad de la industria automotriz no es tan buena como se esperaba; La expansión de los clientes de productos electrónicos de automoción no está a la altura de las expectativas; Los precios de las materias primas siguen aumentando.
