Hainan Jinpan Smart Technology Co.Ltd(688676) ( Hainan Jinpan Smart Technology Co.Ltd(688676) )
Ingresos + 36,3% año tras año, beneficio neto + 1,2% año tras año, el informe de rendimiento cumple nuestras expectativas. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 3.303 millones de yuan (+ 36,3% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 234 millones de yuan (+ 1,2%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 239 millones de yuan (+ 3,1%). En 2021, a pesar de la Alta prosperidad y la plena capacidad de producción, el aumento de los precios de las materias primas y el transporte marítimo de exportación exprimieron los beneficios; De cara a 2022, bajo el modelo de costo más, los pedidos anteriores se negocian de nuevo, y la tendencia a la baja de los precios a granel, se espera que los márgenes de beneficio superen las expectativas de reparación.
La aceleración de la permeabilidad del transformador seco de energía eólica + el alto aumento de la varilla de almacenamiento óptico, la floración de la nueva y antigua infraestructura, la empresa continúa aumentando la capacidad de producción, se espera que la capacidad de producción se duplique a finales de 2022:
Nuevas industrias energéticas altamente beneficiadas β+ “1 a n” expansión de negocios, ingresos de la placa + 34%. Energía eólica: se beneficia del desarrollo de turbinas eólicas a gran escala y brisa marina, y el transformador seco reemplaza al transformador de petróleo por sus ventajas de bajo costo, alta fiabilidad y mantenimiento gratuito. Las barreras de proceso de los productos son altas, el patrón es muy bueno, la empresa vincula la fábrica de ventiladores líderes como Vestas en el extranjero + los principales fabricantes chinos de tercera clase, se espera que disfruten de la industria de alta β。 Esperamos que los productos de la serie de transformadores secos de energía eólica sigan creciendo rápidamente en 2022 – 24 años. Fotovoltaica: la empresa se expandió de la planta de transformación seca de silicio a EPC, equipos de apoyo a la estación de refuerzo y otros negocios, para lograr “1 a n” expansión, con la ayuda de la industria de alta prosperidad para disfrutar de un alto crecimiento, esperamos 2022 – 24 CAGR también mantener un crecimiento rápido. Almacenamiento de energía: la emisión de bonos convertibles a las fábricas de almacenamiento de energía de Wuhan y Guilin puede lograr una producción anual de 1,2 GWh / 2,7 GWh de productos de almacenamiento de energía. Se espera que la fábrica de Guilin se complete y ponga en funcionamiento en 2022, y se espera que se desarrolle rápidamente.
Se espera que el sector de la infraestructura se beneficie de un crecimiento estable en 2022. En 2021, los ingresos de la empresa en el sector de la infraestructura en comparación con el año anterior + 79% (base baja), la nueva infraestructura IDC, pilas de recarga y otros segmentos del rendimiento estructural son igualmente brillantes. Se espera que los tramos inferiores de la infraestructura (infraestructura tradicional, Nueva infraestructura, vivienda, etc.) se beneficien de la política de “crecimiento constante” en 2022, y esperamos que el crecimiento general de los ingresos alcance el 20%.
La planta química digital está dotada de capacidad externa y tiene una fuerte sostenibilidad empresarial. En 2021 se firmó un contrato de 132 millones de yuan (sin impuestos) con Eaglerise Electric & Electronic (China) Co.Ltd(002922)
Pedidos completos en la mano, la capacidad de producción sigue aumentando el Código para garantizar la entrega, la mejora digital de la calidad y la eficiencia. En 2020, la tasa de utilización de la capacidad de los transformadores de tipo seco y los reactores de tipo seco de la empresa fue del 99,67% y el 94,74%, respectivamente, con pedidos completos y una capacidad de producción saturada, la inversión en bonos convertibles siguió aumentando la capacidad de producción de la fábrica de Wuhan. Esperamos que para finales de 2022, la capacidad total de transformación en seco de las cuatro principales bases de producción de Haikou / Guilin / Wuhan / Shanghai casi se duplique en comparación con el mismo per íodo de 2020, y se espera que alcance los 50 millones de kVA +, con un valor de producción de casi 4.000 millones de Yuan.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: debido a que el impacto del aumento de los precios de las materias primas en 2021 superó ligeramente nuestras expectativas, ajustamos ligeramente el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 – 23 a 234 millones de yuan (- 020 millones de yuan), 369 millones de yuan (- 007 millones de yuan) y 530 millones de yuan (- 008 millones de yuan), respectivamente, año tras año + 1,2%, + 57,5% y + 43,7%, respectivamente, y el precio actual correspondiente PE 44x, 28x, 19x, respectivamente, dio el precio objetivo de 30,45 Yuan, Correspondiente a 2022 pe 35 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el precio de las materias primas fluctúa, la penetración del transformador de tipo seco de la energía eólica es inferior a la expectativa, la expansión de la capacidad no es inferior a la expectativa, la competencia se intensifica, etc.
