Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) ( Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) )
China Home Textile Leader, las ventajas operativas en línea son prominentes. La empresa es el líder de China Home Textile, los productos incluyen kits, colchas, almohadas, etc. Cuenta con una matriz de marcas de varias categorías que se desarrolla en coordinación con “Mercury” (posicionamiento de grado medio y alto), “Doris” (parcial) y ” Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) En los primeros años, la empresa se centró en la distribución fuera de línea y la gestión directa. En 2008, la empresa comenzó a desarrollar en línea y entró en el canal de comercio electrónico antes en la industria. En 2014 – 2020, el crecimiento compuesto de los ingresos de explotación fue del 9,3%, de los cuales el crecimiento compuesto de los ingresos de explotación en línea / fuera de línea fue del 27,1% y el 1,6%, respectivamente, y la proporción de ingresos en línea aumentó del 20,7% al 49,9%. En 2020, los ingresos aumentaron positivamente (yoy + 1,09%), de los cuales los ingresos en línea / fuera de línea fueron respectivamente + 24,0% / – 13,9% y la proporción de ingresos fue de 49,9% / 50,1% y + 9 PCT / – 9 PCT.
2021q1 – Q3 el rendimiento es bueno, mantener el rápido crecimiento en línea. En general, los ingresos y beneficios de 2021q1 – Q3 aumentaron más de dos dígitos que antes de la epidemia: los ingresos de yoy + 28,2% / aumentaron un 21,7% en comparación con el mismo per íodo de 2019 y los beneficios netos de yoy + 44,4% / aumentaron un 16,5% en comparación con el mismo período de 2019. En términos trimestrales, el crecimiento de q1 / Q2 fue más rápido y Q3 se desaceleró: los ingresos de 2021q1 / q2 / q3 fueron respectivamente + 49,1% / 31,5% / 11,8% en comparación con el mismo per íodo de 2019, respectivamente + 19,4% / 33,7% / 12,7%. Desde el punto de vista de los canales, 2021h1 mantiene un alto crecimiento en línea y una tendencia de recuperación fuera de línea: 2021h1 aumenta los ingresos en línea / fuera de línea en un 46,27% / 32,19% año tras año, respectivamente. Debido a la repetición de la epidemia + inundaciones, esperamos que los ingresos fuera de línea 2021q3 disminuyan en cierta medida, q4 mejore.
La proporción de ingresos en línea es alta, lo que impulsa la tasa de crecimiento de los ingresos. La tasa de crecimiento de los ingresos en línea de la marca Home Textile es mayor que la de fuera de línea. Debido a que el tamaño de los productos textiles domésticos es fijo, la calidad es estable, el consumo en línea es conveniente, por lo que la ventaja de la marca de la cabeza en línea es obvia, el crecimiento en línea es obviamente más rápido que fuera de línea. En 2019, por ejemplo, antes de la epidemia, los ingresos en línea y fuera de línea aumentaron un 19,2% y un 117,1%, respectivamente. La proporción de ingresos en línea de mercurio es mayor que la de sus pares. Los ingresos en línea representaron el 43% / 26% / 17,2% de los ingresos en línea en 2019 – 2020, respectivamente. 2021 “Double 11” Mercury skycat sales ranking Home Department Store Brands First. La tasa de crecimiento de los ingresos de mercurio es mayor que la de sus pares. Gracias a una mayor proporción de ingresos en línea, el crecimiento compuesto de los ingresos de Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) 2018 – 2020 fue del 7,26%, superior al de sus pares Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) (1,71%), Hunan Mendale Hometextile Co.Ltd(002397) (4,75%). Esta tendencia continuó en los tres primeros trimestres de 2021, con un aumento del 28,2% / 23,0% / 12,9% en los ingresos de Mercury / Raleigh / mengjie.
Centrarse en la estrategia de “tres horizontales y una vertical”, crear un gran núcleo de productos, mejorar la competitividad de los productos. La empresa ha establecido la estrategia de “tres horizontales y una vertical”, es decir, centrarse verticalmente en las categorías básicas, establecer horizontalmente una estructura de marca tridimensional, ampliar la edad de los consumidores y ampliar las categorías textiles de prendas de vestir blandas. El estilo de la categoría de colcha es menor, las características de calidad son prominentes, fácil de crear un único producto, en 2020, la empresa lanzó con éxito el socio de Oro (actualización), super filamento, terciopelo húngaro, serie alemana de colcha y otros productos básicos. En 2020, los ingresos de los productos de kits, colchas y fundas de almohada fueron de – 2,3% / + 8,5% / – 3,6% año tras año, respectivamente. El avance de la categoría de colcha es útil para mejorar la eficiencia de la cadena de suministro y reducir los costos de producción, y se espera que la radiación impulse el desarrollo coordinado de otras categorías en el futuro.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: a corto plazo, la empresa es el líder de la industria textil China, el operador de comercio electrónico tiene la ventaja de la primera entrega y la excelente capacidad de gestión de operaciones, se espera que el rendimiento se mantenga relativamente estable en un entorno de situación epidémica incierta. A largo plazo, con la búsqueda de la mejora de la calidad de vida por parte de los consumidores, se espera que los productos textiles domésticos se beneficien de la aceleración del cambio y de la mejora de las categorías, y se espera que la empresa se beneficie de la mejora de la concentración de la industria. Esperamos que el beneficio neto de 2021 – 2023 sea de + 33,3% / + 14,2% / + 13,3% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que corresponde a pe 12,2x / 10,7x / 9,4x, cubriendo por primera vez la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la epidemia afecta repetidamente al consumo de los residentes, el aumento de la presión sobre las existencias, etc.
