Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) ( Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) )
Introducción al informe
Los ingresos de la empresa en 2021 superan ligeramente nuestras expectativas, mientras que los beneficios son ligeramente inferiores a las expectativas. Seguimos siendo optimistas sobre el ritmo de expansión de la empresa en 2022 para visualizar nuevas variedades y canales en el extranjero. En 2022, el rendimiento de la empresa aumentará o continuará, manteniendo la calificación de “aumento de acciones”.
Puntos de inversión
En 2021, los ingresos superaron ligeramente las expectativas y los beneficios fueron ligeramente inferiores a las expectativas.
En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.950 millones de yuan (yoy 46,8%), el beneficio neto de la empresa matriz fue de 330 millones de yuan (yoy 26,7%) y el beneficio no neto fue de 280 millones de yuan (yoy 32,3%). Los ingresos de 2021q4 fueron de 560 millones de yuan (yoy 41,2%), 82 millones de yuan (yoy 56,6%), 73 millones de yuan (yoy 42,3%) y los ingresos netos de 2021 fueron ligeramente inferiores a las previsiones anteriores y los ingresos de explotación superaron las expectativas.
Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 sea ligeramente inferior a lo previsto y se vea afectado principalmente por tres aspectos: ① el aumento de los gastos de flete: afectado por la epidemia, el aumento de los gastos de flete en el extranjero en el segundo semestre de 2021, especialmente en los Estados Unidos, Es evidente y el tiempo de transporte es inestable. Esperamos que, a medida que las empresas ajusten gradualmente el ritmo de las existencias y las existencias, 2022 mejorará considerablemente; Aumento de la inversión en I + D: la inversión en I + D en 2021 fue de unos 150 millones de yuan, un aumento del 54,60% con respecto al mismo período del año anterior, y la tasa de gastos de I + D aumentó del 7,5% en 2020 al 7,9% en 2021. Se espera que las principales empresas aumenten la inversión en nuevos productos de la serie de visualización, incluyendo la aprobación de la coledochoscopia desechable en noviembre de 2021, esperamos que este producto 2022 se convierta en un “clip armonioso”, “cuchillo de oro” después de otro explosivo. Influencia cambiaria: en 2021, la pérdida cambiaria de la empresa causada por la fluctuación del tipo de cambio del euro y el dólar estadounidense fue de unos 25,45 millones de yuan, un aumento de unos 6,8 millones de yuan en comparación con el año anterior.
La extensión clínica de la coledochoscopia desechable es suave, y se espera que traiga un mayor aumento en 2022.
Antes de la inclusión de la coledochoscopia de una sola vez en el mercado, la empresa ha llevado a cabo ensayos clínicos en hospitales clave en todo el país, 2021, o más de 500 hospitales de prueba acumulativa, ha acumulado una buena reputación de los usuarios. En diciembre de 2021, la coledochoscopia de una sola vez fue presentada oficialmente en la reunión anual de endoscopia digestiva de China. Al mismo tiempo, la “investigación clínica multicéntrica sobre diagnóstico y tratamiento de enfermedades pancreáticas y biliares bajo visión directa” iniciada por el Grupo de cpre de la rama de endoscopia digestiva de la Asociación Médica China fue lanzada oficialmente. Más de 100 unidades clínicas de todo el país participarán en el estudio. En comparación con la cpre tradicional, la coledochoscopia desechable tiene una mejor operabilidad y está exenta de rayos X. Además, la investigación clínica multicéntrica puede desempeñar un papel importante en la promoción de la investigación académica.
Previsión y valoración de los beneficios
Teniendo en cuenta que el beneficio neto de la empresa 2021 a la matriz es ligeramente inferior a lo que esperábamos, reducimos las previsiones de beneficios, esperamos que la empresa EPS 2021 – 2023 sea de 2,48, 3,95, 5,52 Yuan / Acción (EPS original es de 2,69, 4,05, 5,78 Yuan / acción), el precio de Cierre del 25 de febrero de 2022 correspondiente a 2022 pe 39 veces (correspondiente a 2023 pe 28 veces), todavía en una posición relativamente infravalorada, manteniendo la calificación de “aumento de las tenencias”.
Indicación del riesgo
La volatilidad del impacto de los incentivos de capital en el rendimiento aparente, el riesgo de disminución del margen bruto, el riesgo de que las ventas de nuevos productos sean inferiores a las expectativas, el riesgo cambiario, etc.
