Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Evento: Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) \\ \\ \\ \\ \\ \\
El alcance de los incentivos se ha ampliado para vincular eficazmente a los talentos básicos. El número total de beneficiarios del plan de incentivos otorgado por primera vez es de 237, incluidos los directores, el personal directivo superior (4) y el personal directivo medio y el personal técnico básico (233). Los dos objetivos de evaluación de la eliminación del período de restricción de la venta son los siguientes: sobre la base de los ingresos de explotación en 2021, la tasa de crecimiento de los ingresos de explotación en 2022 / 2023 no será inferior al 15% / 32,25%, y la tasa de crecimiento de los ingresos de explotación en 2022 / 2023 será del 15% / 15%. En julio de 2021, la empresa publicó la opción de compra de acciones 2021 y el plan de incentivos de acciones restringidas. La primera vez que la empresa otorgó incentivos a 140 personas, el objetivo de evaluación es 2022, los ingresos de explotación aumentaron un 25% año tras año. En comparación, el plan de incentivos es más amplio y el objetivo de desbloqueo es relativamente conservador. Creemos que el plan de incentivos de capital es propicio para vincular los intereses básicos de la columna vertebral, estimular el entusiasmo del equipo y ayudar a la empresa a lograr un desarrollo estable a mediano y largo plazo.
La debilidad del consumo afectó a los ingresos y los resultados de 2021 se vieron limitados. En el contexto de la debilidad de la demanda de la industria y la debilidad general de las ventas móviles, los ingresos de ventas de la empresa en 2021 se vieron afectados en cierta medida, y se prevé que los ingresos de explotación de 2026 millones de yuan, año tras año – 14,34%, de los cuales 2021 q4 se prevé que los ingresos de explotación de 628 millones de yuan, año tras año – 25,22%. La presión sobre el rendimiento de la empresa en 2021, se espera que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 179 millones de yuan, 50,96% año tras año, las principales razones incluyen: 1) El aumento de los precios de las materias primas, como la grasa; La empresa aumenta la promoción de ventas para limpiar el inventario del canal; El aumento de la proporción de servicios de cocina personalizados de bajo margen bruto hace que la estructura del producto cambie; La compañía patrocina variedades musicales y contrata embajadores de marca para continuar la construcción de marcas. Se espera que 2021q4 logre un beneficio neto de 98,46 millones de yuan, un + 123,23% año tras año, y la promoción de ventas se ha reducido en comparación con antes.
Frente a la presión de ajuste positivo, 2022 jóvenes en la batalla. En respuesta al aumento de los costos, a mediados de octubre, la empresa aumentó los precios de los productos de base de las dos ollas calientes, de las cuales 228 G de mantequilla artesanal (ligeramente picante) aumentaron un 12,5% y 500 g de mantequilla artesanal (ligeramente picante) aumentaron un 10%. Con el fin de resolver el problema del largo período de validez del inventario, la empresa, por un lado, aumenta la promoción de ventas, por otro lado, requiere que el personal de ventas haga un inventario mensual del inventario del distribuidor, de acuerdo con la velocidad de flujo del producto y el margen para hacer recomendaciones razonables de compra. Con la digestión gradual del inventario del Canal, 2022 la empresa puede ser ligera, esperando que la empresa salga gradualmente de la difícil situación.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: mantenemos la previsión de beneficios netos de Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) 2021 – 2023 a 1,79 / 3,01 / 397 millones de yuan respectivamente, correspondiente a 2021 – 2023 EPS a 0,24 / 0,40 / 0,53 Yuan, el nivel actual de inventario del canal es bajo, pero la demanda sigue siendo débil, el precio actual de las acciones corresponde a 202254 veces PE, el nivel de valoración es alto, el mantenimiento de la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: las ventas móviles de productos no están a la altura de las expectativas; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgos para la seguridad alimentaria.
