Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) ( Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) )
Evento: la empresa publicó el informe de rendimiento 2021.
Los nuevos pedidos de energía entraron en el plazo de entrega acelerada y los ingresos de explotación de la empresa aumentaron rápidamente en 2021.
En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.399 millones de yuan, un aumento del 59,39% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, de los cuales 480 millones de ingresos de q4, un aumento del 19,97% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que representó un nuevo aumento de los ingresos trimestrales de la empresa. Los ingresos de la empresa superaron ligeramente nuestras expectativas en 2021 debido a: por una parte, el retraso en el envío de equipo y la instalación y puesta en marcha en 2020 debido a la epidemia de covid – 19, lo que afect Sin embargo, en 2020 se firmaron más nuevos contratos, y en todo el año se firmaron 1.508 millones de nuevos pedidos (incluidos los impuestos); En 2021, el número de empleados de la empresa siguió aumentando, la eficiencia de la producción y la capacidad de producción siguieron aumentando, y la confirmación de la entrega acelerada de pedidos impulsó a la empresa a lograr un aumento sustancial de los ingresos en 2021. Las principales empresas de la nueva industria energética han aumentado la expansión de la capacidad de producción, el aumento de la demanda de equipos de producción de baterías de energía, 2021h1 nuevos pedidos firmados 1.921 millones de yuan (impuestos incluidos), de los cuales el 85% de los nuevos pedidos firmados de la industria de baterías de energía, Juzgamos que el volumen anual de pedidos firmados más de 3.500 millones de yuan, 2022 se espera que los ingresos de la empresa sigan creciendo a alta velocidad.
El gran aumento del número de empleados afecta a la tasa de gastos corrientes y el beneficio neto en 2021 es ligeramente inferior a las expectativas del mercado.
En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 91 millones de yuan, un aumento del 35,95% en comparación con el mismo período del año anterior, la tasa de crecimiento fue inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos, el nivel de beneficio disminuyó ligeramente en comparación con 2020, ligeramente inferior a las expectativas del mercado, de los cuales 2021q4 alcanzó el beneficio neto de la empresa matriz de 35 millones de yuan, una disminución del 35,83% en comparación con el mismo período del año anterior, que fue la razón principal por la que el rendimiento de 2021 fue inferior a las expectativas. Además, la empresa respondió positivamente a las necesidades de los clientes, amplió la escala de producción y gestión, el número de empleados aumentó significativamente en el período de referencia 2021, esperamos que a finales de 2021 el número de empleados de la empresa alcance los 4.000, en comparación con el mismo período en 2020, el aumento de más del 100%, por encima de la tasa de crecimiento de los ingresos, 2021q4 la tasa de aumento de los gastos afectó significativamente el nivel actual de beneficios. Teniendo en cuenta la disminución de la tasa de gastos durante el período anterior a los gastos y el aumento del valor de la producción per cápita, se espera que el nivel de rentabilidad de la empresa aumente considerablemente en 2022.
La empresa se beneficia a largo plazo de la expansión de la producción de baterías eléctricas, la expansión horizontal abre el espacio de crecimiento
En beneficio de la expansión de la producción de baterías de energía, los ingresos empresariales conexos de la empresa entrarán en un período de rápido crecimiento, que se expandirá hacia el automóvil, la electrónica de consumo y otros campos, abriendo aún más el espacio de crecimiento de la empresa: ① pronosticamos que la escala del mercado mundial de equipos de soldadura láser de baterías de energía en 2025 será de 25.700 millones de yuan, 2020 – 2025 la tasa de crecimiento compuesto será del 53,4%. La empresa Deep binding Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) y el desarrollo de Las ventajas de la tecnología de soldadura láser serán cada vez más prominentes debido a la tendencia de desarrollo del automóvil hacia el peso ligero y la inteligencia. Impulsado por 5G, el procesamiento láser en la industria electrónica de consumo está en un período de aumento de oro, la empresa tiene una escala de negocios más pequeña, los recursos de los clientes son relativamente limitados, está llevando a cabo activamente la investigación y el desarrollo, el seguimiento de la existencia de un mayor espacio de crecimiento.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta la demanda de pedidos causada por la expansión continua de la batería de energía, ajustamos el EPS de 2021 a 2023 a 0,30 Yuan, 1,09 Yuan (9,00%), 2,05 Yuan (38,29%), respectivamente, y el precio actual de las acciones corresponde a 116, 32 y 17 veces el PE. Como líder del equipo de soldadura láser de China, la empresa se beneficiará plenamente de la expansión de la producción de baterías de energía para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: mayor dependencia de la batería de energía, riesgo de operación del cliente principal, disminución significativa de la rentabilidad, mayor saldo de cuentas por cobrar y deudas incobrables, actualización técnica y desarrollo de nuevos productos menos de lo esperado.
