Meig Smart Technology Co.Ltd(002881) ( Meig Smart Technology Co.Ltd(002881) )
Información clave.
Visión general de la empresa
Meig Smart Technology Co.Ltd(002881) , como estrella emergente, ha cortado con éxito la industria de los módulos IoT con su competencia diferenciada en módulos inteligentes, y se ha involucrado profundamente en las vías de auge de los vehículos y FWA, apoyándose en la herencia técnica de la cooperación de Huawei durante muchos años y en la dotación de recursos de los clientes como Byd Company Limited(002594) , para crecer y convertirse en un líder mundial de módulos inteligentes. La empresa se fundó en 2007, obtuvo la licencia de Qualcomm en 2012, entró en el sistema de proveedores de Huawei en 2014 y prestó servicios de desarrollo tecnológico a Huawei, cotizó en la SMB en 2017, se desprendió gradualmente de su negocio de componentes de precisión y se centró en módulos y soluciones de IoT, y lanzó una serie de módulos inteligentes de alto cálculo 5G basados en la plataforma de Qualcomm en 20202021.
La empresa se centra en tres líneas de negocio, a saber, automoción, FWA y pan-IoT, proporcionando módulos inteligentes, módulos aritméticos, módulos de transmisión de datos, soluciones IoT y servicios de desarrollo tecnológico relacionados. En el negocio de los vehículos, la empresa proporciona principalmente módulos inteligentes o módulos de transmisión de datos para el controlador de cabina inteligente, ADAS/DMS, conducción asistida, monitorización en el vehículo y otros segmentos, entre los cuales los módulos inteligentes 5G de la empresa se utilizan en varios modelos a gran escala. En el negocio de FWA, la empresa proporciona principalmente productos o soluciones de terminales FWA a operadores extranjeros y clientes de marca, incluyendo CPE de interior, ODU de exterior, 4G/5G BOX y 4G/5G MiFi, etc.; en el negocio de pan-IoT, la empresa proporciona principalmente módulos, terminales o soluciones a grandes clientes de la nueva venta minorista, pagos financieros, logística moderna o economía compartida, etc.
Panorama de la industria
La industria de módulos IoT está en gran auge, los fabricantes chinos están liderando el camino, todo está conectado a todo está conectado, se espera que los módulos inteligentes lideren la era AIOT. 2022 Q2 envíos globales de módulos IoT celulares crecieron un 20% interanual, el panorama competitivo, el móvil lejos, Fibocom Wireless Inc(300638) , MEG tres matriz de productos líderes sigue mejorando, se centran en la construcción de OpenCPU, servicios de antena, servicios eSIM y otros soft Se ha mejorado la matriz de productos, centrándose en la construcción de moats blandos como OpenCPU, servicios de antena y servicios eSIM. La matriz de productos de la empresa ha ido mejorando, centrándose en la construcción de un foso físico suave, como OpenCPU, servicios de antena y servicios eSIM. en comparación con el módulo de transmisión de datos, el módulo inteligente aumenta principalmente la potencia de computación del chip y el sistema operativo, con un entorno de software más abierto y seguro, la potencia de computación del chip subyacente es más fuerte y más integrada. 2021 tasa de penetración del módulo inteligente de alrededor del 3,75%, amplias perspectivas de aplicación, en la demanda del mercado de módulos de automóviles de China es fuerte, o se convertirá en el dominio de la cabina inteligente y el controlador de dominio de la comodidad del cuerpo soluciones principales.
Lógica de recomendación de la empresa
1) La demanda de IoT en el extranjero es resistente y coincide con la recuperación del consumo en China. Se espera que el negocio del automóvil impulse los envíos de módulos inteligentes de la empresa para seguir creciendo con el rápido avance de las ventas de Byd Company Limited(002594) automóviles; el negocio de FWA tiene una fuerte demanda de CPE en el extranjero, y la empresa está llena de pedidos en mano, por lo que el crecimiento del negocio es sostenible; se espera que el negocio de pan-IoT se recupere con la recuperación del consumo de flexibilización epidémica, y la demanda en el nuevo comercio minorista de China, el pago financiero, la logística moderna y la economía compartida.
(2) La herencia tecnológica de cooperación de Huawei es profunda, y la dotación de recursos de grandes clientes es excelente. Empresa impulsada por la I+D, que proporciona años de servicios de desarrollo tecnológico a Huawei, construyendo un sistema completo de I+D y una buena extensibilidad empresarial. Al mismo tiempo se adhieren a la estrategia de grandes clientes, profunda vinculación de China Byd Company Limited(002594) , el arroz de negocios, Dongji y otros grandes clientes, ampliar los operadores en el extranjero, las empresas que cotizan en bolsa y los clientes de la marca, la explosión del negocio es bueno.
Asesoramiento en materia de inversiones
La empresa se centra en módulos y soluciones de IoT, y está profundamente comprometida con los campos de vehículos, FWA y pan-IoT, con una profunda experiencia técnica y excelentes recursos de clientes gracias a los años de cooperación con Huawei. Con la resistente demanda de IoT en el extranjero y la resonancia de la recuperación del consumo en China, el negocio de vehículos y FWA de la empresa tendrá una fuerte certeza de crecimiento y la rentabilidad mejorará constantemente. Se espera que el beneficio neto de la empresa entre 2022 y 2024 sea de 182, 277 y 399 millones de RMB, lo que corresponde a un BPA de 0,76, 1,16 y 1,67 RMB. El precio actual de la acción corresponde a un PE de 39,54X/25,94X/18,01X para 20222024 respectivamente. Primera cobertura, dar la calificación de “Comprar”.
Advertencia de riesgo
1) La debilidad de la demanda en el extranjero, la recuperación del consumo en China no es la esperada; 2) la liberación de los pedidos de vehículos, FWA no es la esperada; 3) la reaparición de la epidemia llevó a una nueva ronda de aumentos de precios por la escasez de materias primas.
