Muestra de investigación: Este documento selecciona Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) , Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) , Hengda New Materials (Fujian) Co.Ltd(300946) , Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) , Est Tools Co.Ltd(300488) , Shareate Tools Ltd(688257) , seis empresas como muestra de investigación de la industria de máquinas-herramienta de acciones A. Debido al gran volumen de ingresos de China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) , no se añaden a la muestra del estudio sectorial y se analizan por separado.
Tres primeros trimestres de 2022 frente a un solo trimestre de operaciones del tercer trimestre.
(1) lado de los ingresos: el lado de los ingresos del segmento de máquinas-herramienta todavía logró un crecimiento positivo en el contexto de una alta base. los tres primeros trimestres de 2022, las empresas de la muestra los ingresos combinados de 3.114 millones de yuanes, año +13,98%; solo Q3 ingresos combinados de 1.048 millones de yuanes, año +10,43%, debido principalmente a: (1) la capacidad de producción que el mismo período del año pasado, hay un crecimiento significativo; (2) de alta temperatura, las restricciones de energía de fondo, la cabeza de la empresa con un excelente producto rendimiento y la expansión del negocio para lograr un crecimiento más rápido.
(2) beneficios: la tasa de crecimiento de los beneficios es más débil que la de los ingresos. En los tres primeros trimestres de 2022, el beneficio neto total atribuible a la matriz fue de 618 millones de yuanes, con una tasa interanual del 3,39%; en el tercer trimestre, el beneficio neto total atribuible a la matriz fue de 200 millones de yuanes, con una tasa interanual del 14,75%. El crecimiento del lado de los beneficios es significativamente más débil que el de los ingresos, debido principalmente a: ① el aumento del precio de las materias primas, la utilización de la capacidad es insuficiente para afectar al nivel de beneficios; ② el número de empleados aumentó significativamente, el salario del personal aumentó.
(3) rentabilidad: presión a corto plazo, volatilidad en un solo trimestre. 2022 los tres primeros trimestres del margen bruto de ventas de la junta directiva 37,84%, 2,78pct menos que la cadena; margen neto de ventas 20,24%, 3,55pct menos que la cadena 19,53%, con un descenso de 5,57 puntos interanual y de 1,46 puntos interanual, debido principalmente a: (i) mayores costes unitarios de fabricación por la menor utilización de la capacidad; y (ii) costes de rigidez.
El peor momento ha pasado y la demanda descendente ha mejorado ligeramente, por lo que somos optimistas sobre el comportamiento del sector el próximo año
En los tres primeros trimestres, la demanda de China fue compleja y volátil, y el sector de la máquina-herramienta experimentó una prueba multifacética; sólo en el tercer trimestre, el clima extremadamente caluroso tuvo un gran impacto en la demanda de la industria de la máquina-herramienta; en septiembre, el clima caluroso en todo el país terminó uno tras otro, y la industria manufacturera descendente se recuperó uno tras otro; después del Día Nacional, la demanda descendente se aceleró para recuperarse, los pedidos de fábrica mejoraron, y la tasa de utilización de la capacidad continuó aumentando. En la actualidad, la industria de máquinas-herramienta de China se encuentra en el período de oro de la sustitución nacional, las empresas de la industria han ampliado la producción, ① Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) : proyecto de aumento fijo construcción lisa, barras, insertos de cerámica de metal, herramientas integrales, etc. están en la etapa de investigación y desarrollo, se ha enviado a los clientes para la verificación de prueba; ② Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) : proyecto de recaudación de fondos IPO se espera que la producción de diciembre, los productos relacionados con el proyecto de bonos convertibles recientemente comenzó la producción de prueba; ③ Zhuzhou Diamond: se espera que en un futuro próximo se pongan en marcha dos nuevas líneas de producción destinadas a los sectores aeroespacial, de motores de automóviles y de dispositivos médicos. De cara al próximo año, el lado de la demanda: se espera que el segmento de la automatización general se recupere, impulsando la demanda de herramientas de corte; el lado de la oferta, la capacidad de producción de gama alta se pone en marcha una tras otra, se espera que muestre la tendencia de la oferta y la demanda.
Asesoramiento en materia de inversiones.
① Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) , mantener la calificación de inversión “buy-A”: la capacidad de OPI escalando sin problemas, los canales de venta mejoran gradualmente, se espera que el rendimiento de 2022 logre un crecimiento más rápido. Esperamos que los ingresos de la empresa para 20222024 sean de 1.134, 1.471, 1.835 millones de yuanes, con un aumento del 14,53%/29,66%/24,74%; un beneficio neto de 268, 353, 450 millones de yuanes, con un aumento del 20,48%/31,92%/27,35%; el PE correspondiente fue de 26,3, 20,0, 15,7X. Consejos de riesgo de la empresa: el negocio de los productos arrastra el rendimiento, el progreso de la construcción de proyectos fijos es menor de lo esperado.
② Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) , mantener la calificación “Buy-A”: la nueva capacidad de producción está a punto de ponerse en marcha, la liberación de la capacidad el próximo año vale la pena esperar. Esperamos que los ingresos de la empresa para 20222024 sean de 590, 834, 1.141 millones de yuanes, con un aumento del 21,51%/41,34%/36,84%; el beneficio neto es de 166, 251, 347 millones de yuanes, con un aumento del 2,06%/51,53%/38,16%; el PE correspondiente es de 36,8, 24,3, 17,6X. Riesgo de la empresa: el progreso de la producción del proyecto de OPI no es el esperado, el desarrollo del mercado de herramientas duras y otros nuevos productos no es el esperado.
③Atención recomendada China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) : líder de herramientas de corte de carburo, disposición de integración de la cadena industrial, prestar atención a la reforma de la gestión de la empresa.
Consejos de riesgo: riesgo económico a la baja, las repetidas epidemias afectan a la demanda, la competencia en el mercado se intensifica, el proceso de sustitución nacional no es el esperado, la promoción de nuevos productos no es la esperada, el aumento del precio de las materias primas afecta a la rentabilidad.
