Revisión del mercado: tocando fondo, la infraponderación vuelve a caer. A 31 de octubre, el índice Shenwan Computer cayó un 24,26% desde principios de año, con un rendimiento inferior al del índice CSI 300 en 4,72 puntos porcentuales y ocupando el puesto 22 entre las 31 industrias primarias de Shenwan; el ratio P/E de 38,82 veces se situó en torno al 19,84% del decil desde 2017, un 24,18% más que el mínimo de octubre. 2022 A finales del tercer trimestre, la posición larga del fondo en la industria informática de Shenwan La capitalización bursátil de las participaciones en el sector representó el 2,93% del total de la capitalización bursátil de las posiciones largas, lo que supone un aumento de 0,33 puntos porcentuales con respecto al trimestre y una infraponderación de 2,34 puntos porcentuales con respecto a la ratio de asignación sectorial estándar, ampliando aún más el margen de infraponderación.
(1) El crecimiento de los ingresos disminuyó en los tres primeros trimestres y el beneficio se redujo considerablemente. Como consecuencia de la frecuente epidemia en China, las actividades de producción y explotación se vieron obstaculizadas y la demanda del mercado se redujo por fases, lo que supuso una presión sobre el crecimiento global de los ingresos del segmento, con un 4,76% interanual, 14,65 puntos porcentuales menos que en el mismo periodo del año anterior. El beneficio neto atribuible a la empresa matriz disminuyó un 43,69% interanual, 49,32 puntos porcentuales menos que en el mismo periodo del año anterior, y el beneficio neto después de deducciones disminuyó un 43,93% interanual, 59,06 puntos porcentuales menos que en el mismo periodo del año anterior. 2) La tasa de crecimiento de los ingresos aumentó en el tercer trimestre, y la tasa de disminución de los beneficios se amplió. Con el debilitamiento del impacto de la perturbación epidémica en el tercer trimestre, los ingresos globales del segmento crecieron un 1,83% interanual, lo que supone un ligero repunte con respecto a la tasa de crecimiento nula del segundo trimestre; en el caso de la disminución del margen bruto en un 1,18% interanual y el aumento del ratio de gastos del periodo en un 0,99% interanual, el beneficio neto atribuible a la madre disminuyó un 53,67% interanual, ampliando aún más la tasa de disminución con respecto al segundo trimestre. 3) La segmentación del rendimiento del segmento se divide. En los tres primeros trimestres, la mayoría de los segmentos lograron un crecimiento, y sólo la TI de la energía aumentó su tasa de crecimiento; en cuanto a los beneficios, sólo la fabricación inteligente logró un crecimiento, y el segmento general se contrajo. En el tercer trimestre, por el lado de los ingresos, las TI de la energía y las TI de la educación obtuvieron resultados extraordinarios, mientras que la mayoría de las juntas crecieron a la baja; por el lado de los beneficios, las TI de las ciudades inteligentes y de la energía obtuvieron resultados brillantes, mientras que la mayoría de las juntas disminuyeron más del 17%.
Análisis de las vías: 1) creación de cartas: el ritmo de promoción puede acelerarse, se espera que el ciclo de auge se reinicie. Este año por el partido y el gobierno para promover el ritmo de la carta creada, la cadena de la industria parte del rendimiento a corto plazo de la empresa bajo presión, pero ampliar activamente las empresas del mercado de la industria son un mejor crecimiento, la carta de la industria creada está en el período de poder de la batuta. Somos optimistas de que el partido posterior y la carta del gobierno de los documentos electrónicos a la sustitución de la administración electrónica, desde el nivel provincial y municipal para el nivel del condado hacia abajo la liberación de la demanda, mientras que la carta de la industria de las ocho industrias a la penetración de la industria N, los escenarios de aplicación de la periferia a la extensión del sistema de negocio principal, junto con la plena aplicación de las empresas estatales para reemplazar doméstica, se espera que el auge de la industria en el próximo año para recuperar el impulso de alto crecimiento. 2) los coches inteligentes: el auge se mantiene, el crecimiento se puede esperar. La demanda actual del mercado de coches inteligentes sigue expandiéndose, la tasa de configuración inteligente ha aumentado significativamente, la industria sigue en un ciclo de alto crecimiento, la tasa de penetración de la conducción autónoma de orden superior es todavía baja, y a medida que el coste de la producción en masa de orden inferior sigue bajando, se espera que la tasa de penetración general se acelere. Bajo la influencia de múltiples factores desfavorables en la industria del automóvil este año, los resultados de las principales empresas de la cadena industrial siguieron manteniendo una elevada tendencia de crecimiento. Las empresas están promoviendo activamente la iteración de productos, y con la salida al mercado de modelos de apoyo, se espera que el ritmo de crecimiento del rendimiento se acelere aún más en el cuarto trimestre. 3) Informática financiera: Las tendencias a largo plazo son claras, a la espera de la inversión del rendimiento. Al beneficiarse de la liberación de la demanda de transformación digital financiera, los ingresos generales de las empresas de TI financieras mantuvieron una buena tendencia de crecimiento, pero la divergencia de las ganancias es evidente. En el tercer trimestre, las condiciones de funcionamiento de algunas empresas mejoraron ligeramente y la rentabilidad se recuperó gradualmente. Financiera de TI es una industria con alta certeza de la demanda interna, con la reforma del mercado de capitales sigue promoviendo, la superposición con la carta financiera en la plena promoción y la transformación digital para acelerar, el auge de la industria se espera que siga mejorando, en la epidemia de perturbación marginal debilitamiento, las empresas de la cadena de la industria marcará el punto de inflexión de rendimiento.
Consejo de inversión: mantener la calificación de “fuerte que el mercado”. Aunque la valoración de la placa actual y las posiciones de los fondos han subido, pero todavía están en el rango inferior histórico. Desde octubre, el rápido repunte del sector informático, creemos que, con el impacto de la perturbación de la epidemia se debilitó, el progreso de la licitación y la producción y las actividades comerciales volverán a la normalidad, recomendamos centrarse en el espacio a largo plazo y la pista de inversión de rendimiento: 1) Xinchuang: Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) , China National Software And Service Company Limited(600536) ; 2) coches inteligentes: Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) . 3) TI financiera: Hundsun Technologies Inc(600570) . Hundsun Technologies Inc(600570) .
Consejos de riesgo: inconvenientes macroeconómicos; epidemias repetidas que superan las expectativas; deterioro de la oferta en las fases iniciales; debilidad de la demanda en las fases finales, etc.
