Los precios del crudo y el gas natural se aceleran por el conflicto entre Rusia y Ucrania, que sigue en máximos históricos
Los precios del petróleo y del gas natural se sitúan actualmente en niveles elevados, lo que supone una mayor presión de costes para la industria petroquímica. En cuanto al crudo, los precios mundiales del petróleo se aceleraron en febrero de 2022, tras el conflicto entre Rusia y Ucrania. El 8 de marzo de 2022, el principal contrato de crudo Brent subió a un récord de 139,13 dólares por barril, un nuevo máximo desde la crisis financiera de 2008.
Desde junio de 2022, los precios del petróleo han estado en una fase descendente. Sin embargo, los recortes de producción de la OPEP han mantenido los precios del petróleo en niveles históricamente altos. En cuanto al gas, los precios mundiales del gas empezaron a bajar en septiembre de 2022, después de que la UE cumpliera su objetivo de reposición de gas antes de lo previsto. Según AGSI+, a 17 de octubre de 2022, la tasa de almacenamiento de gas de la UE había alcanzado el 92,66%. Aunque la UE está ahora cerca del pleno almacenamiento de gas, los daños en el gasoducto “Nord Stream” y la posibilidad de que se produzcan condiciones meteorológicas extremas en Europa durante el invierno hacen que sea incierto que los precios del gas continúen su espiral descendente.
El sector petroquímico se ve perjudicado, el rendimiento de las empresas petroquímicas cayó a mínimos históricos, a la espera de la recuperación de la demanda
Los resultados de las empresas petroquímicas cayeron a un mínimo histórico en el tercer trimestre de 2022 debido al doble impacto de los altos precios del petróleo y el gas y la atonía de la demanda. En los tres primeros trimestres de 2022, las presiones de los costes del petróleo y el gas, combinadas con la atonía de la demanda de los productos derivados, provocaron un deterioro general de los diferenciales de la cadena de craqueo de petróleo crudo, la cadena de olefinas y la cadena de aromáticos (cadena de poliéster) de China. En los tres primeros trimestres de 2022, los márgenes de beneficio de las 47 empresas petroleras y petroquímicas cotizadas que seleccionamos siguieron disminuyendo secuencialmente, y calculamos a partir de los datos de Wind que: el beneficio neto atribuible de las 47 empresas petroleras y petroquímicas cotizadas en China en el 2022T3 fue del -22,84% secuencialmente; tras excluir a las empresas Petrochina Company Limited(601857) y China Petroleum & Chemical Corporation(600028) , el beneficio neto atribuible fue del -25,51% secuencialmente; en el 2022T3, el beneficio de las empresas China Petroleum & Chemical Corporation(600028) estuvo significativamente bajo presión. China Petroleum & Chemical Corporation(600028) Los beneficios de las empresas sufrieron una importante presión. Las 8 empresas petroquímicas ( Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) , Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) , Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) , Tongkun Group Co.Ltd(601233) , Xinfengming Group Co.Ltd(603225) , Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) , Satellite Chemical, Zhejiang Hailide New Material Co.Ltd(002206) ) a las que hicimos un seguimiento en los tres primeros trimestres de 2022 experimentaron un descenso interanual del beneficio neto atribuible, con un grave descenso de la ratio intertrimestral en el tercer trimestre de 2022, y el rendimiento de un solo trimestre en el tercer trimestre cayó a un mínimo histórico. Creemos que, con la recuperación gradual de la macroeconomía y la demanda en el futuro, se espera que las empresas de la cadena de la industria petroquímica inicien la reparación de los beneficios.
Los líderes petroquímicos para entrar en el campo de los nuevos materiales, el espacio de crecimiento futuro es suficiente, se espera que la mejora de la valoración
La empresa petroquímica líder ampliará la cadena de la industria para hacer el refinamiento para el crecimiento a largo plazo. POE: Con la popularidad de los módulos de doble vidrio y las células de tipo N, se espera que la tasa de penetración de POE en la película fotovoltaica siga aumentando. En la actualidad, el consumo de POE en China depende de las importaciones, y calculamos a partir de los datos de aduanas que el precio medio de las importaciones de POE de enero a septiembre de 2022 ha subido a 19.300 RMB por tonelada, y se espera que el tamaño del mercado de POE en China supere los 10.000 millones de RMB en 2022. EVA: Creemos que el EVA de grado fotovoltaico de China puede mantener un equilibrio ajustado en 20222023. En el futuro, se espera que Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) y Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) sigan beneficiándose. Diafragma de litio: Esperamos que la demanda de diafragma de litio en China supere los 20.000 millones de metros cuadrados en 2025, con 1.600 millones de metros cuadrados/año de proyectos de diafragma de litio en construcción según lo previsto. Somos optimistas en cuanto a que el líder petroquímico se apoyará en la dotación de recursos de toda la cadena industrial para entrar en la industria de la química fina descendente, con un amplio margen de crecimiento futuro. Objetivos beneficiosos: Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) , Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) , Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) , Satellite Chemical, Xinfengming Group Co.Ltd(603225) , Tongkun Group Co.Ltd(601233) , Zhejiang Hailide New Material Co.Ltd(002206) , Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) .
Riesgos: Fluctuaciones significativas de los precios del petróleo; mantenimiento de la atonía de la demanda de productos derivados; deterioro del modelo de competencia de los productos
