El diferencial de compras y ventas se redujo, y el margen bruto medio de la industria cayó un 4,65% interanual. 2022 Los costes de explotación de las empresas siderúrgicas que cotizan en bolsa en los tres primeros trimestres ascendieron a 1.718624 millones de yuanes, con un descenso del 1% interanual. En cuanto a las materias primas, el precio medio del mineral de hierro y de la chatarra de acero bajó para protegerse de la subida del precio del coque. En concreto, de enero a septiembre de 62% Platts índice promedio de 126,08 dólares / toneladas secas, a 51 dólares / toneladas secas, un 29% menos; el precio medio de la chatarra de acero cayó 79 yuanes año tras año a 3031 yuanes / tonelada; Tianjin Port Co.Ltd(600717) cuasi-grado de coque metalúrgico precio medio aumentó en 398 yuanes año tras año a 3175 yuanes / tonelada, un aumento del 14%. Según nuestros cálculos, el coste medio de producción de la palanquilla de acero en los tres primeros trimestres fue de 3.751 RMB por tonelada, lo que supone un descenso de 371 RMB o un 9% interanual. Combinando los ingresos y los costes, el margen bruto medio de las empresas siderúrgicas cotizadas en los tres primeros trimestres de 2022 fue del 10,5%, lo que supone un descenso interanual de 4,65 puntos porcentuales.
El ratio de gastos del periodo aumentó ligeramente, entrando el sector en territorio de pérdidas en el tercer trimestre. El ratio de gastos del periodo de las empresas cotizadas del acero fue del 6,28% en los tres primeros trimestres de 2022, lo que supone un aumento del 0,37% interanual. Sobre la base de un ligero aumento del ratio de gastos del período en términos interanuales, las empresas siderúrgicas cotizadas lograron un beneficio neto combinado de 33.419 millones de RMB de enero a septiembre de 2022, un 72% menos en términos interanuales, con un margen de beneficio neto global del 3,45% de enero a septiembre, un 4,28 puntos porcentuales menos en términos interanuales, con el margen de beneficio neto moviéndose en la misma dirección y al mismo ritmo que el margen de beneficio bruto. 0,2 puntos porcentuales; el beneficio neto total del tercer trimestre – 4.235 millones de yuanes, casi la mitad de las pérdidas de las empresas; el tipo de interés neto del tercer trimestre – 0,77%, 3,22 puntos porcentuales menos, el margen bruto global y el tipo de interés neto del sector cayeron por el mismo margen.
La mejora de la solvencia se estabilizó y la rentabilidad volvió a situarse en niveles cercanos a los de 2016. A 30 de septiembre de 2022, el ratio de apalancamiento medio de las empresas siderúrgicas cotizadas era del 52,6%, lo que supone un aumento de 2,69 puntos porcentuales desde el inicio del año y de 0,45 puntos porcentuales desde el final del informe provisional, permaneciendo estable en general. Desde el punto de vista de los indicadores del servicio de la deuda, el ratio corriente y el ratio rápido del sector siderúrgico a finales del tercer trimestre de 2022 eran de 0,86 y 0,61, continuando la tendencia de mejora, con una desaceleración marginal; desde el punto de vista del flujo de caja operativo neto, los beneficios de las acerías a partir del tercer trimestre de 2022 volvieron a caer a niveles cercanos a 2016.
El rendimiento de los tubos de acero es óptimo, con placas fuertes y débiles. (1) Clasificación de la rentabilidad – Tubo de acero >Acero especial >PSC: Los ingresos de explotación del acero especial y de los tubos de acero aumentaron un 6%/9% interanual en los tres primeros trimestres de 2022, mientras que los ingresos de explotación de PSC cayeron un 8% interanual; el margen bruto sobre las ventas de acero especial y PSC cayó un 3,21%/6,19% interanual hasta el 8,22%/1,01% en los tres primeros trimestres de 2022, mientras que el margen bruto sobre las ventas de tubos de acero aumentó un 0,39% interanual hasta el 8,00%. El margen de ventas neto correspondiente a los aceros especiales, los tubos de acero y los aceros generales varió un -2,69%/+1,63%/-5,01% interanual, hasta el 5,25%/9,62%/1,26%. Beneficiarse de la inversión en petróleo y gas y la inversión en electricidad para acelerar, tubería de acero este año ha mostrado una rentabilidad más prominente. (2) tres trimestres de tablero fuerte y largo débil: hemos seleccionado cinco empresas representativas de acero largo y placa para observar los cambios de las ganancias, 2022Q3 acero largo, los ingresos de explotación de placa cayeron 10% y 6% interanual, 20% y 8% ringgit; el beneficio neto cayó 3.057 millones de yuanes y 5.537 millones de yuanes ringgit, el margen bruto de ventas cayó 8,38% / 3,34% ringgit a -4,94% y 4,59% respectivamente El margen de beneficio neto disminuyó un 6,19% y un 2,83%, hasta el -6,22% y el 0,03%, respectivamente. En el tercer trimestre, los márgenes de beneficios brutos y netos de las empresas de material largo se han convertido en pérdidas, mientras que las empresas de chapa siguen manteniendo un rango positivo, y las empresas de chapa funcionan mejor que las de material largo.
Consejo de inversión: la actual rentabilidad media del sector inmobiliario aún no ha terminado, la presión a la baja sigue existiendo, superpuesta a la epidemia sigue emanando, la recuperación general de la demanda es lenta. En el marco de la debilidad de la demanda, los precios del acero seguirán siendo débiles. Desde la perspectiva de la placa, beneficiándose de la continuación del alto auge en el petróleo y el gas y la aceleración de la inversión y la construcción de energía térmica, la energía con el rendimiento del tubo seguirá liberando, se recomienda prestar atención a Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) , Shengtak New Material Co.Ltd(300881) , Jiang Su Wujin Stainless Steel Pipe Group Co.Ltd(603878) , Jiangsu Changbao Steeltube Co.Ltd(002478) y otros temas relacionados.
Consejos de riesgo: los bienes raíces en el ciclo de cobertura a la baja y la política bajo el papel de la incertidumbre: los bienes raíces puede ser a largo plazo la tendencia a la baja, la etapa de la estabilización de la política de crecimiento de apoyo, los dos de cobertura después de que el auge real hay incertidumbre. La recuperación de la demanda de infraestructuras e industria no es la esperada. Riesgos de volatilidad económica en el extranjero: la economía estadounidense está entrando en la cima del ciclo corto y hay riesgos de caída más adelante. Incertidumbre sobre la política de restricción de la producción de acero: existe la posibilidad de que se suavicen las restricciones administrativas a la producción. Riesgo de sesgo en la medición de la industria: los datos de la industria se miden sobre la base de ciertos supuestos y existe el riesgo de que no se cumplan y queden por debajo de las expectativas. Riesgo de fracaso de los patrones históricos.
