Información clave:
La política de reducción de impuestos a la compra a medias + el lanzamiento acelerado de modelos de calidad por parte de la oferta, se espera que la demanda se acelere en el 22T4. La producción/venta nacional de automóviles en el 22T1-3 fue de 1.963/19,47 millones de unidades, con un aumento del 7,4%/+4,4% interanual, respectivamente; la producción/venta nacional de automóviles en el 22T3 fue de 7,52/7,41 millones de unidades, con un aumento del 32,1%/+29,0% interanual, respectivamente; el 22T3 Los ingresos globales de la industria automovilística fueron del 22,4% interanual y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue del 37,6% interanual, con unos resultados brillantes. Vista del segmento, la tasa de penetración de los turismos de nueva energía en el 22T3 ha alcanzado el 28,4%, +1,9 puntos porcentuales interanuales, beneficiándose de la tasa de penetración de la nueva energía y de la marca al alza, las empresas de automóviles independientes destacan por su capacidad de recuperación; las piezas eléctricas inteligentes en el sistema de suministro de la industria automovilística remodelan el punto de partida del crecimiento, coincidiendo con la estabilización de los precios de las materias primas, el cambio de divisas a la baja, el rendimiento de los beneficios del segmento de las piezas es significativamente mejor que el de los ingresos, y mayor que el del segmento de los turismos. Las motocicletas se ven impulsadas por el gran crecimiento de la industria de las filas medianas y grandes, manteniendo un alto crecimiento. Perspectiva 22Q4, el lado de la oferta de modelos de alta calidad para acelerar el lanzamiento, el lado de la demanda de la consideración de los factores de compra temprana, se espera que las ventas se liberan rápidamente, alcista en la oportunidad de cambio para cumplir con el ciclo de producto fuerte de las empresas de automóviles independientes y eléctrica inteligente, nueva industria de la energía de la cadena de calidad de la empresa.
Turismos: el rendimiento global de alto crecimiento de los ingresos interanual mejoró significativamente
La reanudación total de la producción, junto con la política de reducción de impuestos a la compra a la mitad, las ventas de turismos en el 22T3, los ingresos crecen rápidamente. La plena reanudación de la producción se superpone con la política de estimulación para promover, 22T1-3 ingresos de la industria de automóviles de pasajeros / beneficio neto atribuible a +15,7% / +20,5% interanual, respectivamente, 22T3, respectivamente, +37,1% / +44,1%, el poder de los nuevos productos de energía para hacer palanca en la demanda, 22T3 nueva tasa de penetración de la energía alcanzó el 28,4%. Mejora significativa de la estructura de los productos propios, el margen bruto del 22T3 repuntó significativamente, el 22T1-3/22T3 fue del 12,6%/13,9%, respectivamente, +0,41pp/+1,55pp interanual; el crecimiento de los ingresos trajo consigo el efecto de escala, durante la tasa de gastos cayó, el 22T1-3/22T3 fue del 5,8%/7,4%, respectivamente, -1,0pp/-0,9pp interanual. Consideramos que, junto con el alivio de la epidemia, y teniendo en cuenta el factor de compra anticipada antes de la retirada de la política en el 22T4, se espera que la demanda siga siendo alta durante el año, impulsando una mayor liberación de las ventas. Consideramos que se espera que los turismos estrechos alcancen los 23,59 millones de unidades en 2022, un 11,9% interanual, y que los turismos de nueva energía alcancen los 6,5 millones de unidades, un 95,8% interanual. De cara a 2023, juzgamos que la demanda real no es pesimista, el alivio marginal de la epidemia + la mejora continua de la oferta de inteligencia eléctrica + la liberación de la sustitución y la demanda adicional, independiente de alta calidad se espera que continúe al alza, mostrando la resistencia del rendimiento.
Piezas: rendimiento Q3 alto crecimiento cadena de suministro independiente punto de partida de alto crecimiento
22T3 rendimiento del lado del beneficio brillante, inteligente, ligero abierto de alto crecimiento: se benefician de aguas abajo de la demanda de automóviles de pasajeros de alto tirón, y las materias primas, los tipos de cambio siguen mejorando, 22T3 ingresos / beneficio neto atribuible a la madre de +23,1% / +45,4% la tasa de crecimiento interanual, respectivamente, la tasa de crecimiento de la cadena de +17,9% / +27,2%, el margen bruto cayó 1,9pp interanual, la cadena de mejorar 0,6pp La visión general, el cambio inteligente eléctrica + marca independiente hacia arriba favorable cadena de suministro independiente, mientras que la conducción de los componentes incrementales para acelerar la penetración, la nueva cadena de la industria de la energía, inteligente, acciones ligeras curva de crecimiento del rendimiento empinada, Q3 para el punto de partida de alto crecimiento en el rendimiento, que: 1) la conducción inteligente ( Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) , Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , ( Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ) y la cabina inteligente ( Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ) aceleraron la penetración, los ingresos y el beneficio neto duplicaron el crecimiento; 2) el beneficio del 22T2 de la empresa ligera ( Wencan Group Co.Ltd(603348) ) superó las expectativas. Perspectiva 22T4 y 2023, el lado de la oferta de los modelos independientes de alta calidad en el volumen y la penetración continua de la nueva energía, inteligente, componentes eléctricos incrementales considerable, mientras que la aceleración de la sustitución interna, siguen siendo optimistas acerca de la electricidad inteligente + nueva cadena de la industria de la energía.
Moto: la oferta para crear demanda en la gran cilindrada sigue en auge
De acuerdo con los datos de la Cámara de Comercio de Motocicletas de China, 2022 enero-septiembre China 250cc + mediano y gran desplazamiento de las ventas acumuladas de 457000 unidades, una tasa de crecimiento interanual del 63,4%, en el 22T2 impacto de la oferta epidémica de los antecedentes, superando las expectativas anteriores. De las cinco empresas clave de motocicletas rendimiento de los ingresos, los ingresos de mediano y gran desplazamiento representó una proporción relativamente alta de Chunfeng y Qianjiang beneficio significativamente, 22T3 tasa de crecimiento de los ingresos del 79,0% y 44,3% interanual, y en las materias primas, los precios de envío hacia abajo + el tipo de cambio del dólar para promover, la rentabilidad mostró un fuerte aumento. En vista del 22 de enero-septiembre de rendimiento de las ventas de la industria más allá de las expectativas, mientras que teniendo en cuenta la formación adicional de la cultura de la motocicleta, los grupos de consumidores emergentes para actualizar la liberación de la demanda de reemplazo y la mejora marginal en la política de prohibición de la motocicleta, 22T4 y 2023 se espera que continúe el alto auge, 20222023 tasa de crecimiento anual de la industria de 50 +% / 40 +%, respectivamente, seguir recomendando la pista de motocicletas de media y gran cilindrada.
Asesoramiento en materia de inversiones
22T3 posiciones de los fondos de la industria automotriz representaron el 3,91%, +0,64pp interanual, -0,07pp ringgit, las posiciones están todavía en un nivel alto, en el que las posiciones del sector de automóviles de pasajeros cayeron, piezas de automóviles, las posiciones del sector de motocicletas representaron un aumento significativo en las acciones individuales, Tuopu, tres flores, Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) , Xinquan, Wencan, Sunrise y otros inteligentes, ligeros, las posiciones de las acciones alternativas nacionales aumentaron significativamente. De cara al 22T4, la liberación de la demanda antes de la retirada de la política + los modelos independientes del nuevo ciclo de productos eléctricos inteligentes + la localización de la cadena de suministro para promover se convertirá en el empuje clave:.
Automóviles de pasajeros: estímulo de la política de impuestos de compra y subsidios + mejora de la oferta de nuevas energías + impulso de la demanda de reemplazo, resonancia tridimensional, firmemente optimista sobre el aumento de independientes bajo la oportunidad de cambio, aceleración del ciclo de producto recomendado, con alta elasticidad de rendimiento de independientes de alta calidad [ Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) , Geely Automobile H, Byd Company Limited(002594) , Great Wall Motor Company Limited(601633) ], el sujeto beneficiario [ideal car H, Xiaopeng Automobile H].
Piezas: eléctrico inteligente remodelar el orden industrial, el punto de partida de alto rendimiento de crecimiento ha estado presente, firmemente bajista piezas de automóviles. Inteligente cambio eléctrico favorable fabricantes de piezas de calidad, Q3 para el punto de partida del rendimiento de alto crecimiento, el aumento del volumen + la cuota se espera que los ingresos continuó alto crecimiento, las materias primas de superposición, los tipos de cambio, los gastos de envío y otros factores de supresión para facilitar, inteligente eléctrica + nueva cadena de la industria de energía con la elasticidad de alto rendimiento, se recomienda.
1, incremento eléctrico inteligente: 1) línea principal del núcleo inteligente: se prefiere la conducción inteligente – [ Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) , Jingwei Hengrun-W, Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ] + cabina inteligente – [ Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Appotronics Corporation Limited(688007) , Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) ]; 2) pluma alta y ligera: los precios del aluminio tienden a estabilizarse, la elasticidad del rendimiento, superpuesta a una fundición a presión gran cambio, se prefiere [ Wencan Group Co.Ltd(603348) ]. Sujeto beneficiado [ Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ].
2, la nueva cadena de la industria de la energía: preferida [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) , Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) , Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Wencan Group Co.Ltd(603348) ].
Motocicletas: las motocicletas de media y gran cilindrada representan la dirección de la mejora de los consumidores, con un enorme potencial de mercado, y la cuota se concentrará en las principales marcas independientes y en las empresas conjuntas con un destacado poder de marca, una tecnología de propulsión líder y una disposición de canales perfecta. Recomendar [ Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) , Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) ], beneficiándose del objetivo [ Loncin Motor Co.Ltd(603766) ].
Consejos sobre el riesgo
Escasez de suministro de virutas en la industria del automóvil; fluctuaciones de los costes de las materias primas por encima de lo previsto; demanda final de la industria del automóvil inferior a la esperada; ventas de exportación de automóviles inferiores a las previstas; descenso de la demanda de motocicletas debido al endurecimiento de las políticas de prohibición y restricción de emisiones; intensificación de la competencia en el mercado de motocicletas, etc.
