Vista del núcleo
Visión general del sector de la industria ligera en el 2022T3: el sector de la fabricación de la industria ligera en el 2022T3 consiguió unos ingresos/beneficios netos atribuibles a la madre de +3,94%/-13,89% interanuales respectivamente. La industria ligera en el 2022T3 por el repetido impacto de la epidemia, el lado de los ingresos sigue manteniendo un crecimiento estable, el lado de los beneficios se debe principalmente al impacto del alto nivel de las materias primas sigue bajo presión. Sección molecular, 1) el rendimiento de los ingresos de la sección de papel es bueno, principalmente debido a la presión de la sección de costes de la subida del precio de la pulpa, el auge de la demanda es débil solapándose con la presión para subir los precios, la presión en el lado de los beneficios aumentó significativamente; 2) la sección de muebles por la epidemia y la demanda inmobiliaria es débil, el rendimiento de la sección de ingresos es débil, el lado de los beneficios con el coste de vuelta a la baja, la rentabilidad mejoró ligeramente, se espera que el 2022Q4 Más mejoras; 3) bienes recreativos en la política de reducción de la epidemia y el doble bajo la influencia de los débiles resultados, pero la industria sigue siendo significativamente divergente.
Subsector del mueble: la presión de la demanda en el 22T3 ha aumentado, y la concentración de la diferenciación de la industria sigue aumentando. Desde el lado de los ingresos, 2022Q3 logró el ingreso operativo / beneficio neto atribuible a la madre de -4,93% / -7,18% interanual, respectivamente, por la alta base y el impacto de la epidemia en muchos lugares bajo la tasa de crecimiento se ha ralentizado, pero en octubre de la política de bienes raíces de aterrizaje y bajo la protección de la entrega, el segmento de muebles se espera que se recupere. 1) sub-segmento de encargo: el crecimiento principal es sólido, la rentabilidad Q4 se espera que mejore. 2022Q3 por el impacto de la epidemia de ingresos de la industria Crecimiento ralentizado, Oppein Home Group Inc(603833) , Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) con capacidad de control de canales superior para mantener un alto crecimiento en el rendimiento. Margen bruto/neto del segmento de muebles a medida -0,24pp/ +1,33pp a lo largo del año, todavía bajo presión, ligeramente restaurado a lo largo del año, el control de costes y la reducción de costes son efectivos, se espera que la rentabilidad se repare gradualmente. 2) Subsección de productos acabados y baño: 2022T3 sección de productos acabados y baño bajo presión, el rendimiento del lado de los beneficios es mejor que el segmento a medida, principalmente debido al movimiento a la baja de los costes de envío y la depreciación del RMB; las ventas de exportación se beneficiaron principalmente de 2022Q3 materias primas como el poliéter, los precios de MDI caen gradualmente, anillo de rentabilidad de la industria mejoró. 3) la concentración sigue mejorando, los canales de ingeniería comenzó a reparar: clase de muebles de crecimiento social cero y la fabricación de muebles de rendimiento de la tasa de crecimiento de los ingresos es débil, la presión de la industria bajo el rendimiento principal sigue superando a la industria, la concentración de la mejora acelerada. Desde el canal minorista, la presión del flujo de clientes, pero la mayoría de las empresas de cabecera siguen manteniendo un crecimiento más estable; desde el grueso del canal, bajo la entrega de seguros, la tendencia de reparación desde septiembre es evidente.
Subsección de papel y embalajes: a la espera del punto de inflexión del precio de la pasta de papel. En el 2022T3, el resultado de explotación / el beneficio neto atribuible a la madre se han incrementado un 10,58% y un 37,29% respectivamente. Débil demanda de papel acabado, escasa conducción de los aumentos de precios bajo los altos precios de la pulpa, toque de fondo de la rentabilidad. En el seguimiento, 2023 la pulpa comercial nueva capacidad de producción más, incluyendo UPM 2,1 millones de toneladas de capacidad de producción ha comenzado gradualmente las pruebas, como se esperaba la posibilidad de un mayor lanzamiento, se espera que 2023 los precios de la pulpa hacia abajo, la rentabilidad se espera que toque fondo.
Subsección de oficinas de entretenimiento: el crecimiento de los ingresos en el 22T1-3 repuntó y se espera que los beneficios se suavicen. Chennai Stock 22T3 logró unos ingresos de un 18,6% interanual. Buen rendimiento de la tasa de crecimiento, la reparación estable de ringgit; Kelipp negocio de alta base todavía lograr un rápido crecimiento, 22T3 ingresos +40,3% interanual, el rendimiento más robusto, el negocio tradicional reparación estable.
Consejos de inversión: 1) el primer empuje sector del mueble: octubre política inmobiliaria de aterrizaje y la entrega de protección bajo se espera que la reparación, con la epidemia está bajo control 2022Q4 se espera para marcar el comienzo de la demanda de nuevo para llenar, recomendó [ Oppein Home Group Inc(603833) ], [ Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ], [ Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ], [ Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ] y [Minhua Holdings]; recomendó la atención a [ Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ], [ Goldenhome Living Co.Ltd(603180) 】; 2) sector del papel: los precios de la pulpa se espera que caiga después de la puesta en marcha de la nueva capacidad de producción de las fábricas de pulpa de ultramar, el primero en empujar la gestión moler en el camino correcto, la parte de la expansión de la preocupación por la elasticidad posterior de [ C&S Paper Co.Ltd(002511) 】; valoración recomendada tiene un margen de seguridad, las ventajas de la pulpa forestal y la integración de papel destaca [ Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) 】; un sólido crecimiento en el rendimiento, el fuerte poder de negociación de la demanda de papel crudo decorativo [. Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) 】, recomendó prestar atención a [ Xianhe Co.Ltd(603733) 】. 3) suministros recreativos: la mejora gradual de la epidemia se espera que la reparación de la tradicional papelería al por menor, recomendó las ventajas principales siguen consolidando las [acciones Chenmitsu].
Consejos de riesgo: las fluctuaciones del precio de las materias primas, la intensificación de las fricciones comerciales entre China y Estados Unidos, la debilidad de la demanda descendente, la política de restricción de la energía afecta a la capacidad de producción, etc.
