El nivel de rentabilidad del carbón ha mejorado notablemente y se ha puesto de manifiesto el valor de asignación del sector
En resumen, las 27 principales empresas cotizadas del sector del carbón obtuvieron en los tres primeros trimestres de 2022 unos ingresos de explotación combinados de 1.099400 millones de yuanes, con un aumento interanual del 17,4%; un beneficio neto combinado de 249200 millones de yuanes, con un aumento interanual del 77,8%; y un beneficio neto combinado atribuible a la empresa matriz de 2001000 millones de yuanes, con un aumento interanual del 78,3%. En cuanto a los datos financieros, la media ponderada del margen de ventas brutas de las 27 empresas cotizadas en los tres primeros trimestres de 2022 fue del 37,3%, lo que supone un aumento de 7,6 puntos porcentuales interanuales, la media ponderada del margen de ventas netas en los tres primeros trimestres de 2022 fue del 22,7%, lo que supone un aumento de 7,7 puntos porcentuales interanuales, y la media ponderada del ROE en los tres primeros trimestres de 2022 fue del 22,1%, lo que supone un aumento de 8,7 puntos porcentuales interanuales. En términos de flujo de caja operativo, las 27 empresas cotizadas tuvieron un total combinado de 310600 millones de RMB en los tres primeros trimestres de 2022, un aumento de 82.500 millones de RMB o del 36,2% interanual, con un ratio de apalancamiento medio del 45,3%, un descenso de 4,5 puntos porcentuales interanual, y un ratio de deuda de flujo de caja del 47,9%, un aumento de 13,3 puntos porcentuales interanual. Desde finales de septiembre, el carbón y otros sectores energéticos tradicionales han visto un gran ajuste, pero creemos que la disposición actual está cerca del punto, el ajuste es la oportunidad de añadir, las principales razones incluyen: En primer lugar, la valoración actual de PE de la mayoría de las acciones de carbón es de 4-5 veces, que está sobrevendido; En segundo lugar, el rendimiento de los dividendos de las acciones de carbón más del 10%, o incluso Alcanzar el 17%, significativamente más alto que la tasa de depósito a largo plazo del banco; tres es el crecimiento económico estable se espera que se recupere gradualmente; cuatro es la temporada de calefacción se acerca, la demanda se espera que toque fondo rebote, mientras que la oferta debido al impacto de la epidemia es difícil decir suelto, los precios del carbón son fáciles de subir, pero difícil de caer; cinco es los tres informes trimestrales se han publicado, el rendimiento es inferior a los factores negativos esperados se han agotado; seis es el capital del norte, aunque un flujo de salida significativa, pero una gran compra del sector del carbón. Los fundamentos actuales del carbón son positivos, el ajuste del mercado traerá mejores oportunidades para añadir acciones de carbón, todavía se recomienda firmemente. Ofertas beneficiarias de ultramar y de elasticidad del carbón no eléctrico: Yanmar Energy, Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) ; ofertas beneficiarias no afectadas por la actualización del ratio anual de LTA: China Shenhua Energy Company Limited(601088) , China Coal Energy Company Limited(601898) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) ; ofertas beneficiarias de transformación de la energía: Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) , Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) (incluidos los bonos convertibles), Electric Investment Energy; se espera que la demanda de carbón de coque mejore la lógica del beneficio Ofertas: Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) (incluidos los bonos convertibles); ofertas de alto crecimiento: Guanghui Energy Co.Ltd(600256) .
El beneficio bruto por tonelada de carbón aumentó significativamente en los tres primeros trimestres de 2022, con una rentabilidad global más fuerte que en el mismo periodo de 2021
La producción anual combinada (22 empresas) en los tres primeros trimestres de 2022 fue de 730 millones de toneladas, con un aumento del 4,7% interanual; el volumen de ventas fue de 980 millones de toneladas, con una disminución del 10,7% interanual, y el precio medio de venta del carbón (sin impuestos, incluyendo el carbón comercial, el mismo de abajo) de 21 empresas cotizadas fue de 767 RMB por tonelada, con un aumento del 29,3% interanual; el coste medio de venta del carbón de 18 empresas cotizadas fue de 430 RMB por tonelada, con un aumento del 5,9% interanual El coste medio de las ventas de carbón de las 18 empresas cotizadas fue de 430 RMB por tonelada, lo que supone un aumento del 5,9% interanual; el beneficio bruto por tonelada de carbón fue de 337 RMB por tonelada, lo que supone un aumento del 80,3% interanual; el margen de beneficio bruto fue del 43,9%, lo que supone un aumento del 12,4% interanual.
El coeficiente de gastos del período disminuyó en los tres primeros trimestres de 2022, y los días de rotación de cuentas por cobrar e inventarios disminuyeron
El ratio de gastos del periodo en los tres primeros trimestres de 2022 fue del 5,2%, con un descenso interanual de 1,7 puntos, de los cuales el ratio de gastos de venta fue del 0,8%, con un descenso interanual de 0,8 puntos, el ratio de gastos de gestión fue del 3,2%, con un descenso interanual de 0,3 puntos, y el ratio de gastos financieros fue del 1,2%, con un descenso interanual de 0,6 puntos. En cuanto a las cuentas por cobrar, el promedio de días de rotación de las cuentas por cobrar de las 27 empresas que cotizan en bolsa en los tres primeros trimestres de 2022 fue de 21,6 días, una disminución de 6,9 días o 24,3% interanual; el promedio de días de rotación de las existencias fue de 20,0 días, una disminución de 1,8 días o 8,0% interanual.
Reducción del ratio de apalancamiento, mejora del flujo de caja y de la capacidad de servicio de la deuda en los tres primeros trimestres de 2022
En cuanto al flujo de caja operativo, las 27 empresas cotizadas generaron en conjunto 310600 millones de RMB en los tres primeros trimestres de 2022, lo que supone un aumento de 82.500 millones de RMB o del 36,2% interanual; el ratio de apalancamiento medio fue del 45,3%, lo que supone un descenso de 4,5 puntos porcentuales interanual; y el ratio de deuda de flujo de caja fue del 47,9%, lo que supone un aumento de 13,3 puntos porcentuales interanual.
Riesgos: riesgo de caída del crecimiento económico, riesgo de desajuste entre la oferta y la demanda, riesgo de sustitución acelerada de las energías renovables.
