Vista del núcleo
El sector de la construcción superó al CSI 300 en octubre. El índice Shewan de Construcción y Decoración cayó un 1,76% en octubre, frente a la caída del 4,33% del índice SSE y del 7,78% del índice CSI 300 en el mismo periodo, lo que sitúa al sector de la construcción en el puesto 12 de los 31 sectores de Shewan. En lo que va de año (a 31 de octubre), el índice Shewan de Construcción y Decoración cayó un 15,84%, frente a la caída del 20,50% del índice SSE y del 7,78% del índice CSI 300 en el mismo periodo. En el mismo periodo, el índice de la Bolsa de Shanghai cayó un 20,50% y el índice CSI 300 un 28,98%.
Inversión: la “prisa por trabajar” se calentó y la inversión en infraestructuras se aceleró como se esperaba. 0,8/0,3 puntos porcentuales más en infraestructuras amplias/estrechas de enero a septiembre. La inversión en recursos hídricos aumentó un 15,5% interanual, mientras que la inversión en instalaciones públicas aumentó un 12,8% interanual. La inversión en carreteras aumentó un 2,5% interanual, tras una tasa de crecimiento positiva en agosto, mientras que la inversión en transporte ferroviario cayó un 3,1% interanual. El 26,2%/52,1%/30,2% de la inversión en proyectos se inició en julio-septiembre, respectivamente, y se espera que el ritmo de inicio de obras y de aterrizaje de trabajos siga acelerándose a medida que nos adentramos en la temporada alta de otoño.
Política: La política sigue apoyando la construcción de grandes proyectos y se preocupa por la liberalización condicionada de la financiación de capital para las empresas relacionadas con la vivienda. Según el espíritu de la reunión del Consejo de Estado del 24 de octubre, la política seguirá apoyando la construcción de grandes proyectos en el cuarto trimestre, coordinando la transferencia eficiente de fondos entre proyectos y esforzándose por la formación de más carga de trabajo física. Se ha publicado la nueva política de refinanciación para las empresas relacionadas con la vivienda, suavizando las principales restricciones de refinanciación para algunas empresas de la construcción, lo que ayudará a promover la financiación de las empresas de la construcción a las nuevas empresas y a las empresas de inversión y explotación, y a presionar la relación entre activos y pasivos.
El PMI de la industria de la construcción siguió siendo alto en octubre, con el PMI de nuevos pedidos firmados en el 48,90%, el más bajo para el mismo periodo en diez años, lo que muestra que el número total de nuevos pedidos firmados por la industria en octubre fue relativamente pequeño, probablemente debido al impacto de la emisión anticipada de bonos especiales este año, que adelantó el ritmo de contratación a lo largo del año y liberó relativamente pocos pedidos en el mercado en octubre. El PMI de expectativas de actividad empresarial se situó en el 64,20%, lo que muestra que al entrar en la tradicional temporada alta del cuarto trimestre, el sector sigue teniendo buenas expectativas para la publicación de pedidos de construcción el próximo año, se espera que la escala general de nuevos pedidos firmados por el sector en el cuarto trimestre siga siendo alta. En los tres primeros trimestres, el valor de los nuevos contratos de la industria de la construcción del país ascendió a 23,43 billones de yuanes, con un aumento del 6,8%. En los tres primeros trimestres, las ocho principales empresas centrales firmaron nuevos contratos por valor de 9,95 billones de yuanes, lo que supone un aumento del 19,1%; la tasa de crecimiento de los pedidos de las ocho principales empresas centrales es significativamente superior al nivel general de la industria, los pedidos representaron el 42,5%, el grado de concentración sigue mejorando.
Consejos de inversión: la inversión en infraestructura sigue impulsando, enero-septiembre de la cadena de infraestructura amplia / estrecha aumentó en 0,8/0,3 puntos porcentuales, seguido de la temporada de construcción en el cuarto trimestre para acelerar el proceso de ponerse al día, el rebote de la epidemia ha sido el control sostenido, la carga de trabajo físico se espera que acelere la formación. Propusimos en julio que “la infraestructura para apoyar la economía todavía necesita la infraestructura de transporte a la fuerza, la segunda mitad de la inversión en infraestructura de transporte se espera que fortalezca”, hasta ahora, la inversión en infraestructura ha sido impulsado por algunas áreas de los principales proyectos en la primera mitad del año a una serie de áreas en conjunto a la fuerza, el proyecto para acelerar el inicio de aterrizaje para promover las empresas de construcción en el rendimiento del período de efectivo, no debe subestimar el poder de la infraestructura Eficacia y sostenibilidad, la “estabilización de las infraestructuras” sigue siendo la principal línea de inversión en el sector de la construcción durante todo el año. Recomendamos China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) y China Communications Construction Company Limited(601800) .
Riesgos: la aplicación de la política no es la esperada; el progreso de la aprobación de los grandes proyectos no es el esperado; las repetidas epidemias hacen que la presión financiera local siga aumentando.
