Lo más destacado de la inversión.
El informe sobre el desarrollo de la economía digital fue presentado en la 37ª reunión del Comité Permanente de la XIII Asamblea Popular Nacional, celebrada el 28 de octubre, por He Lifeng, Presidente de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, por encargo del Consejo de Estado. En el informe, se propuso reforzar y ampliar la economía digital de China, y también se propuso que el Estado apoyara y guiara el desarrollo normalizado y saludable de la economía de plataforma, completara la rectificación especial de la economía de plataforma, aplicara una supervisión regular y se centrara en el lanzamiento de una serie de casos de inversión de “luz verde”. Además, se propone que el Estado apoye a las empresas de Internet para que fortalezcan continuamente la innovación tecnológica y mejoren su competitividad básica, aliente a las empresas de plataforma a basarse en el mercado, la tecnología, los datos y otras ventajas para potenciar la economía real, y apoye a las empresas de plataforma para que mejoren continuamente su desarrollo internacional.
Se espera que la recuperación macroeconómica se superponga con la liberación de la reducción de costes y el aumento de la eficiencia, y que continúe la reparación de los fundamentos. Según la Oficina Nacional de Estadística, el valor mensual de cero social en julio, agosto y septiembre creció un 2,7%, 5,4% y 2,5% interanual, respectivamente, manteniendo la recuperación; superpuesto a la liberación gradual de la reducción de costes y las ganancias de eficiencia desde el tercer trimestre de Tencent Holdings, Beep-W y otras empresas, se espera que los fundamentos de seguir mejorando, la valoración actual de las empresas de Internet de Hong Kong son rentables, creemos que no hay necesidad de ser pesimista, para las opiniones de las empresas clave actualizado como sigue.
Tencent Holdings: la segunda mitad del año en el lado de los ingresos de la presión para reducir, la reducción de costos y ganancias de eficiencia liberado, el rendimiento se espera que reanudar el crecimiento positivo, y por lo tanto impulsar la reparación de valoración. 1) en el lado de los ingresos, la ley desprotegida provocada por la presión de los juegos chinos, las fluctuaciones macroeconómicas provocadas por la presión de la publicidad completará el ajuste de la base, el juego en el extranjero macro ambiente, aunque no ha habido una mejora fundamental, pero el nuevo juego en línea puede proporcionar una cobertura, el número de vídeo de publicidad resultados de efectivo poco a poco (2) En cuanto a los gastos, el coeficiente de gastos de venta ha disminuido más allá de lo esperado en el segundo trimestre, mientras que el coeficiente de gastos administrativos sigue en un nivel elevado debido a los gastos extraordinarios, que se espera que se liberen gradualmente en la segunda mitad del año. (3) Impulsado por la reanudación básica de la emisión normal de números de licencias chinas, el debilitamiento del impacto de la epidemia y el retorno esperado al crecimiento positivo de los beneficios netos en el cuarto trimestre, hay espacio para la reparación de la valoración. (4) En una perspectiva a más largo plazo, se espera que el efecto base del negocio de juegos en el extranjero En el primer trimestre de 2012, se espera que el efecto base del negocio de los juegos en el extranjero se suavice, y tras el posterior retorno de la inflación en el extranjero, combinado con las ricas reservas de productos, se impulsará el crecimiento del negocio de los juegos, superpuesto al aumento de la publicidad de los números de vídeo, lo que se convertirá en una influencia positiva en los fundamentos. En el 22T2, la empresa obtuvo unos ingresos de explotación de 134000 millones de yuanes, un 3% menos que en el año anterior, y logró un beneficio neto atribuible no IFRS de 28.100 millones de yuanes, un 17% menos que en el año anterior; esperamos que 2022/ 2023 para alcanzar unos ingresos de explotación de 555600/618300 millones de yuanes, con un aumento del -1%/11% interanual, y un beneficio neto atribuible no IFRS de 117500/144100 millones de yuanes, con un descenso del -5%/23% interanual, respectivamente.
Net-S: reservas ricas, el ciclo del producto todavía se está liberando, pero bajo la influencia de la base alta y las brechas del producto, el crecimiento del beneficio operativo a corto plazo puede entrar en un período estable. En la actualidad, la compañía todavía tiene una reserva muy rica de juegos clave, incluyendo “Harry Potter” en el extranjero, “El mundo oculto”, “Contra el agua fría juego de mano”, “Forever Robo Infinito” juego de mano, el ciclo de productos todavía tiene un gran espacio de liberación. Pero en el tercer trimestre comenzó a enfrentarse a la alta base de juegos finales, juegos de mano, y la brecha de productos a corto plazo bajo la influencia de la tasa de crecimiento de los beneficios de explotación puede entrar en un período relativamente estable. 22T2 la empresa logró los ingresos de explotación de 23,2 mil millones de yuanes, un 13% más interanual, para lograr el beneficio neto atribuible no-GAAP de 5,4 mil millones de yuanes, un 28% más interanual; esperamos que la empresa 20222023, respectivamente, para lograr la explotación Esperamos que la empresa alcance unos ingresos de 99.600 millones de RMB/112600 millones en 20222023, con un aumento del 14%/13% interanual, y que logre un beneficio neto atribuible no-GAAP de 21.500 millones de RMB/24.200 millones, con un aumento del 9%/13% interanual.
BEE-W: Se espera que el segundo trimestre sea el punto más bajo del año en términos de fundamentos y se espera que se incluya en la Bolsa de Hong Kong en marzo de 2023. La magnitud de las pérdidas de la empresa se amplió aún más en el segundo trimestre debido a los gastos extraordinarios de apalancamiento operativo y optimización de la plantilla. Creemos que con el lanzamiento de nuevos juegos en el tercer trimestre, la recuperación del ringgit publicitario y el continuo crecimiento de la escala de usuarios, se espera que el lado de los ingresos se expanda, aliviando la presión del apalancamiento operativo; en segundo lugar, también se espera que los resultados de la reducción de costes y la mejora de la eficiencia se reflejen gradualmente en el tercer trimestre, por lo que se espera que la magnitud de la pérdida disminuya; de acuerdo con las normas de admisión tras la finalización de la conversión de la cotización principal dual, esperamos que la empresa sea incluida en la Bolsa de Hong Kong en marzo de 2023. 22T2 La empresa obtuvo unos ingresos de explotación de 4.900 millones de RMB, un 9% más que el año anterior, con una pérdida de explotación de 2.200 millones de RMB. Esperamos que la empresa logre unos ingresos operativos de 22.400/28.300 millones de RMB en 20222023, con un aumento del 15%/27% interanual, y que alcance unas pérdidas operativas de 8.600/6.900 millones de RMB.
Consejo de inversión: somos optimistas sobre el desarrollo a largo plazo de Internet, y la disposición actual es rentable. Recomendar Meituan, Tencent, Beili Beili-W, Racer, NetEase-S, Alibaba-SW, Jingdong Group-SW, Baidu Group-SW, sugerir prestar atención a ReadWrite Group, Ctrip Group-S, New Oriental Online.
Advertencia de riesgo: riesgo de epidemia recurrente; riesgo de fluctuaciones macroeconómicas; riesgo de endurecimiento de la regulación del sector
