El precio global del carbón de origen se mantuvo estable esta semana. Al 28 de octubre, el precio en boca de pozo del carbón de potencia de Yulin (Q6000) en la provincia de Shaanxi era de 1.480,0 RMB/tonelada, lo que supone un descenso de 10 RMB/tonelada en la semana; el precio en boca de pozo (impuestos incluidos) del carbón pegajoso de Datong Nanjiao (Q5500) era de 1.166,0 RMB/tonelada, sin cambios en la semana; el precio de transporte del carbón fino en trozos de Dongsheng (Q5500) en Mongolia Interior era de 1.192,0 RMB/tonelada, sin cambios en la semana. Afectados por el debilitamiento de la demanda, los precios del carbón en origen se mantuvieron principalmente estables esta semana, con el sentimiento de espera del mercado ganando fuerza.
Los envíos de carbón se restringieron debido a la revisión de Daqin Railway Co.Ltd(601006) , y las existencias portuarias siguieron disminuyendo. Esta semana, 2.730 vagones llegaron al puerto de Qinhuangdao, un 18,73% menos que en la semana; el rendimiento del puerto de Qinhuangdao fue de 276000 toneladas, un aumento del 2,60% en la semana. Hasta el 26 de octubre, el inventario de los cuatro principales puertos de la región del Mar de Bohai (Puerto de Qinhuangdao, Puerto de Huanghua, Puerto de Caofeidian y Puerto de Jingtang Este) era de 11,13 millones de toneladas, con un descenso de 1,45 millones de toneladas entre semana, el número de buques anclados era de 106, con un descenso de 5 entre semana, y el ratio carga-barco (ratio inventario-barco) era de 10,5, con un descenso de 0,83 entre semana.
Los precios del carbón en el extranjero continuaron su tendencia a la baja. A 27 de octubre, las existencias de carbón en las ocho provincias costeras eran de 312870 millones de toneladas, con un aumento de 28,10 millones de toneladas entre semana (+0,91%), el consumo diario era de 1,7330 millones de toneladas, con un descenso de 2,30 millones de toneladas/día entre semana (-1,31%), y los días disponibles eran de 18,1 días, con un aumento de 0,40 días entre semana. El 28 de octubre, el precio de mercado del carbón energético producido en Shanxi (Q5500) en el puerto de Qinhuangdao era de 1595 RMB/t, lo que supone un descenso de 17 RMB/t entre semana. En cuanto a los precios internacionales del carbón, el 26 de octubre, el precio FOB al contado del carbón energético Newcastle NEWC 5500 kcal era de 148,8 dólares/t, lo que supone un descenso de 7,15 dólares/t en la semana; el precio al contado del carbón energético ARA 6000 kcal era de 247,5 dólares/t, lo que supone un descenso de 12,5 dólares/t en la semana; el precio FOB al contado del carbón energético Port Richards era de 154,9 dólares/t, lo que supone un descenso de 3,9 dólares/t en la semana. El precio FOB al contado del carbón energético en Port Richards fue de 154,9 dólares/tonelada, lo que supone un descenso de 3,9 dólares/tonelada en la semana.
Coque: Ajuste de la normativa medioambiental, la tasa de arranque de las empresas de coque repunta. El 28 de octubre de 2022, el coque metalúrgico de cuasi-primer grado Fenwei CCI Lvliang cotizaba a 2.560 RMB/t, sin cambios entre semanas y con un aumento del 4,1% entre meses. Índice portuario: el coque metalúrgico cuasi-calificado CCI Rizhao se cotizó a 2.700 RMB/tonelada, con un descenso de 60 RMB/tonelada en la semana y sin cambios en el mes. Esta semana se han suavizado las restricciones medioambientales y las empresas de coque en general han vuelto a funcionar. Como las empresas siderúrgicas del sector no respondieron a la caída, los precios del carbón como materia prima bajaron y los beneficios del coque mejoraron.
Por lo que respecta al carbón de coque: los envíos son escasos y el ánimo de esperar se hace más fuerte. El 28 de octubre, el índice CCI Shanxi de bajo contenido en azufre era de 2563 RMB/tonelada, con un descenso de 30 RMB/tonelada en la semana y un aumento de 87 RMB/tonelada en el mes; el índice CCI Shanxi de alto contenido en azufre era de 2068 RMB/tonelada, con un descenso de 122 RMB/tonelada en la semana y de 60 RMB/tonelada en el mes; el índice Ling Shi de carbón graso era de 2200 RMB/tonelada, sin cambios en la semana y en el mes. Debido a la menor eficiencia de los envíos, algunas minas de carbón se cansaron del carbón de coque. Continúa el juego del coque y el acero, y aumenta el sentimiento de espera en la adquisición de carbón de coque.
Creemos que la economía actual del carbón está en el comienzo de un nuevo ciclo de movimiento ascendente, los fundamentos, la resonancia política, en esta etapa de la configuración del sector del carbón en el momento adecuado. Recientemente, el mercado ha aumentado la preocupación por el carbón de coque, para la industria del acero en general el fondo de la pérdida, las tendencias de los precios futuros del carbón de coque tienen preocupaciones. Desde el punto de vista de la distribución de los recursos, los recursos mundiales probados de carbón de coque representan menos de 1/15 de los recursos de carbón, de los cuales el carbón esquelético de alta calidad es aún más escaso. Capacidad, debido al período del “Decimotercer Plan Quinquenal”, las empresas de carbón de coque generalmente tienen bajos niveles de beneficio, es difícil llevar a cabo nuevas inversiones de capacidad, la capacidad de producción de carbón de coque en los últimos años pocos nuevos. Por el contrario, la industria siderúrgica de transformación ha mantenido buenos niveles de beneficios durante el período del XIII Plan Quinquenal y ha emprendido la construcción de capacidad a gran escala, con la entrada en funcionamiento de nueva capacidad en el cuarto trimestre de este año y en 2023. El crecimiento de la demanda descendente y el desarrollo “reducido” del lado de la oferta (agotamiento natural de los recursos de carbón de coque) constituyen la actual pauta fundamental ajustada de la oferta y la demanda de carbón de coque, que también ha llevado a un precio más volátil de los productos de acero y coque este año, mientras que el precio del carbón de coque es relativamente más estable y fuerte. El inventario social de carbón de coque actual se encuentra en un nivel bajo, teniendo en cuenta la rígida demanda de las empresas de coque y las empresas siderúrgicas para reponer sus existencias en el cuarto trimestre, así como la epidemia repetitiva en las zonas de producción de carbón de coque aguas arriba para formar un efecto de supresión en la producción, somos optimistas sobre los precios del carbón de coque en el cuarto trimestre y el próximo año. Bajo la lógica de la inflación energética, captar las altas barreras, el alto efectivo, los altos dividendos de las empresas de carbón de alta calidad, se espera que el sector del carbón marque el comienzo de una ronda de rendimiento y valoración doble del mercado histórico.
Consejo de inversión: exhaustivo arriba, seguimos siendo totalmente bajistas en el sector del carbón, se recomienda seguir centrándose en la asignación histórica de oportunidades del carbón. Enfoque ascendente en dos líneas principales: una es el espacio de crecimiento endógeno y externo, la dotación de recursos, el excelente gobierno corporativo de Yankuang Energy, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) , China Coal Energy Company Limited(601898) , etc.; la segunda es una escasez especial de recursos globales, hay espacio para el crecimiento de empresas de coque de alta calidad Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , etc.
Factores de riesgo: accidentes de seguridad en minas de carbón en empresas clave; continuación de las restricciones de producción a gran escala en los sectores de la energía y la electricidad; importante desaceleración macroeconómica.
