En el 22T3 los valores bancarios repuntaron en términos de porcentaje de posiciones largas mantenidas, con una clara diferenciación entre subsectores: los bancos pequeños y medianos de alta calidad y los grandes bancos se vieron favorecidos, mientras que el porcentaje global de posiciones largas mantenidas en bancos de acciones bajó.
Clara divergencia entre subsectores
La proporción de posiciones largas de los fondos públicos activos en valores bancarios era del 2,88% al final del 22T3, un 0,13pc más que al final del 22T2, con una clara divergencia entre subsectores: ① Bancos estatales: la proporción de posiciones largas aumentó 0,1pc hasta el 0,3%, juzgando que la disposición de los inversores a asignar a bancos estatales de baja volatilidad y altos dividendos aumentó debido a una disminución del apetito por el riesgo como resultado de la volatilidad del mercado en el 3T. (ii) Bancos de renta variable: la proporción de posiciones largas cayó un 0,3pc hasta el 1,0%, lo que se considera que se debe a la continua exposición de los riesgos inmobiliarios y a la presión económica en el tercer trimestre, lo que desencadenó la preocupación del mercado sobre el rendimiento de los bancos de renta variable. ③Bancos pequeños y medianos: el coeficiente de posición de los bancos comerciales urbanos y de los bancos comerciales agrícolas aumentó en 0,2 puntos porcentuales y se mantuvo plano, respectivamente, siendo los resultados de los bancos comerciales urbanos y agrícolas de alta calidad resistentes y favorecidos por los inversores.
Los bancos comerciales urbanos y agrícolas de alta calidad se vieron favorecidos
Los tres primeros valores en términos de porcentaje de posiciones fuertes fueron: Jiangsu, Chengdu e ICBC, con un aumento del 0,09%, 0,06% y 0,05% respectivamente.
Asignación recomendada de acciones bancarias de alta calidad
La recomendación actual es sustituir la posición de efectivo por acciones bancarias de alta calidad. Las principales consideraciones: ① valoración, la valoración actual del sector bancario ha vuelto a caer a mínimos históricos, respondiendo plenamente a las expectativas inmobiliarias, económicas pesimistas. ②Estrategia, el mercado de capitales actual todavía se enfrenta a una mayor incertidumbre, baja valoración, baja volatilidad de las acciones bancarias con fuertes propiedades defensivas. ③Aspecto fundamental, el crecimiento estable sigue forzando, la política inmobiliaria sigue optimizando, se espera que la economía siga mostrando una débil tendencia de reparación. Comprar bancos = comprar opciones positivas para la economía. Recomendación de acciones individuales: Nanjing/Peaceful/Xingye/Ningbo.
Consejos de riesgo: estancamiento macroeconómico, importante exposición a la morosidad.
