Suceso: El 24 de octubre de 2022, la Oficina Nacional de Estadística anunció los datos de macroinversión de enero a septiembre de 2022. La inversión nacional en activos fijos (excluyendo a los agricultores) de enero a septiembre fue de 42,14 billones de RMB, con un crecimiento interanual acumulado del 5,9%, un aumento de 0,1 puntos porcentuales en comparación con enero-agosto; la inversión en activos fijos (excluyendo a los agricultores) de un solo mes de septiembre ascendió a aproximadamente 5,43 billones de RMB, un De enero a septiembre de 2022, la inversión en construcción de infraestructuras (excluida la electricidad) aumentó un 8,6% interanual, expandiéndose 0,3 puntos porcentuales respecto a enero-agosto; la inversión en transporte ferroviario disminuyó un 3,1% interanual, expandiéndose 0,7 puntos porcentuales respecto a enero-agosto; la inversión en transporte por carretera aumentó un 2,5% interanual, expandiéndose 1,2 puntos porcentuales respecto a enero-agosto.
La inversión en promoción inmobiliaria en todo el país de enero a septiembre de 2022 fue de 10,36 billones de RMB, un 8,0% interanual y 0,6 puntos porcentuales menos de enero a agosto; de los cuales, la inversión residencial se completó en aproximadamente 7,86 billones de RMB, un 7,5% interanual menos. 2022 La superficie total de venta de inmuebles comerciales de enero a septiembre de 2022 fue de aproximadamente 1.014 millones de metros cuadrados, un 22,2% interanual y 0,8 puntos porcentuales menos de enero a agosto. La superficie total de construcción de viviendas nuevas iniciadas de enero a septiembre de 2022 fue de 948 millones de metros cuadrados, con un descenso del 38,0% interanual y de 0,8 puntos porcentuales de enero a agosto; la superficie total de construcción de viviendas fue de 8.789 millones de metros cuadrados, con un descenso del 5,3% interanual y de 0,8 puntos porcentuales de enero a agosto; la superficie total de viviendas terminadas fue de 409 millones de metros cuadrados, con un descenso del 19,9% interanual y de 0,8% de enero a agosto. De enero a septiembre, las empresas promotoras completaron un total de 0,64 mil millones de metros cuadrados de adquisición de terrenos, lo que supone un descenso del 53,0% interanual y de 3,3 puntos porcentuales de enero a agosto.
2022 De enero a septiembre de 2022, la producción acumulada de cemento del país fue de 1.563 millones de toneladas, con un descenso del 12,5% interanual, reduciéndose en 1,7 puntos porcentuales respecto a enero-agosto, de los cuales 209 millones de toneladas se produjeron en un solo mes de septiembre, con un aumento del 1,0% interanual. En septiembre, la producción de vidrio plano se situó en 85,94 millones de tpm, con un aumento del 1,4% interanual.
Las ventas inmobiliarias de septiembre continúan la tendencia de reparación débil, la temporada tradicional de ventas en un poco de falta de color. Según los datos del Instituto Central de Índices, la flexibilización de la política inmobiliaria nacional en septiembre ascendió a 140 veces, las ciudades siguen mejorando la caja de herramientas de la política, el ritmo de optimización de la política se acelera. 2022 enero-septiembre área de ventas de viviendas comerciales y la cantidad de ventas cayeron 22,2% y 26,3% interanual, respectivamente, septiembre solo mes área de ventas de viviendas comerciales y la cantidad cayó 16,2% y 14,2% interanual, respectivamente. El efecto de la relajación de la política surgió gradualmente, combinado con el efecto de la base baja, llevó a una ligera reducción de la disminución acumulada y mes a mes, y un gran aumento en septiembre, pero el valor absoluto todavía está en un nivel bajo en los últimos años (el importe de las ventas de septiembre de 1,35 billones de yuanes es el mismo que el mismo período en 2016, y la superficie de ventas de 135 millones de metros cuadrados es el mismo que el mismo período en 2015). Creemos que la demanda de ventas de bienes raíces está determinada principalmente por tres factores: la elegibilidad, la voluntad de compra y la capacidad de compra, mientras que los factores actuales que suprimen la demanda de vivienda siguen en su lugar, lo que resulta en una confianza más débil y el impulso de reparación de las ventas: las ciudades principales optimizan sus políticas de restricción de compra, pero la elegibilidad de los residentes para comprar sigue siendo restringida, se espera que el aumento de los precios de la vivienda se debilite (el número de ciudades con la caída de los precios de venta residencial de productos básicos en septiembre de 2022 en 70 ciudades grandes y medianas aumentó) y la vivienda a plazo La preocupación por el suministro ha aumentado el sentimiento de espera de los residentes y ha debilitado las expectativas de aumento de los ingresos debido a las repetidas epidemias, lo que ha provocado una presión sobre el poder adquisitivo. En comparación con la fortaleza de la política de estimulación en la parte inferior del ciclo en 2008 y 2015, los tipos hipotecarios actuales, los ratios de pago inicial de la primera y segunda suite y las políticas de restricción de la compra en las principales ciudades todavía tienen margen de optimización, y se espera que la política de flexibilización continúe en el cuarto trimestre sin un punto de inflexión evidente en los fundamentos del sector.
Fin de la inversión inmobiliaria de la reparación va a la zaga de la reparación de la demanda, septiembre de disminución de la inversión para ampliar, la nueva construcción y la adquisición de tierras para continuar la desaceleración. A partir de septiembre de 2022, el crecimiento interanual acumulado de la inversión en promoción inmobiliaria ha sido negativo durante seis meses consecutivos, y el descenso interanual acumulado sigue ampliándose. En cuanto a los indicadores de segmentación, el descenso interanual acumulado de la superficie de adquisición de terrenos se amplió hasta un extremo histórico del -53,0% en septiembre, mientras que el descenso interanual acumulado de la superficie de nueva construcción se amplió hasta el -38,0%, habiendo sido negativo durante 14 meses consecutivos. Dado que las empresas inmobiliarias suelen aplicar la estrategia de “producción determinada por las ventas”, el rendimiento de sus ventas es limitado en un contexto de débil recuperación de las ventas, lo que da lugar a una menor disposición de las empresas inmobiliarias a invertir, el mercado del suelo sigue siendo frío, y la debilidad de las ventas superpuesta a la insuficiente adquisición de suelo conduce a una limitada disposición de las empresas inmobiliarias a iniciar nuevas construcciones y capacidades de producción. Creemos que la actual ronda de la industria de bienes raíces de ruptura urgente necesidad de la oferta y la demanda de las políticas siguen a la fuerza, las políticas de la demanda para promover la política de rescate de la construcción para promover la estabilización de las ventas de bienes raíces, y luego impulsar la reparación de la inversión inmobiliaria es la clave para romper el ciclo negativo actual.
Q3 fuerza de la política de crecimiento estable, el crecimiento de la infraestructura continuó a recoger. 2022 enero-septiembre de inversión nacional de activos fijos creció un 5,9% interanual, la tasa de crecimiento se expandió 0,1 puntos porcentuales en comparación con enero-agosto, desde agosto por dos meses consecutivos para recoger, septiembre de un mes de inversión de activos fijos cantidad de la cadena (trimestral) el crecimiento del 0,53%, la tasa de crecimiento se expandió 0,14 puntos porcentuales en comparación con agosto. En la reunión del Consejo de Estado del 7 de septiembre se señaló que las infraestructuras y otros asuntos relacionados con el desarrollo y la subsistencia de la población, para seguir utilizando la deuda especial para llenar el tablero corto. Según datos del Ministerio de Finanzas, la emisión acumulada de bonos especiales de las administraciones locales fue de 4,29 billones de yuanes a finales de agosto, lo que impulsó fuertemente la ejecución de proyectos. Veinte diez en el desarrollo propuesto sigue siendo la primera prioridad del partido que gobierna el país, después de la reunión en torno se espera que entre en el período de apuro, creemos que en los fondos especiales y los grandes proyectos doblemente suficiente, 2022Q4 se espera que marque el comienzo de la temporada de construcción, la tasa de crecimiento de la inversión en infraestructura para formar la fuerza alcista.
Cemento: El descenso interanual acumulado de la producción de cemento se redujo a finales de septiembre, pasando a ser positivo en términos intermensuales. En 2022, la producción de cemento cayó un 12,5% en términos interanuales, reduciéndose en 1,7 puntos porcentuales respecto a enero-agosto, y la tasa de crecimiento intermensual de la producción de cemento pasó a ser positiva hasta el 1% en septiembre, y la tasa de crecimiento interanual aumentó considerablemente en 13,1 puntos porcentuales hasta el 10,9%. A medida que nos adentramos en la última ventana de la temporada de máxima demanda en 2022, los envíos se están reanudando hasta un 8-9% en el delta del río Yangtze y en el delta del río Perla cuando hace buen tiempo, y los planes regionales siguen presionando los precios al alza. Creemos que la lluvia actual, el impacto de la alta temperatura se debilitó gradualmente, en el último período de prisa antes del año, la demanda se espera que continúe la recuperación, el este de China, los precios del cemento del sur de China se espera que continúe la tendencia al alza. La cadena inmobiliaria y de infraestructuras sigue siendo una parte importante del crecimiento estable, se espera que la posterior supresión de la demanda siga recuperándose, la valoración baja, el sector del cemento de alto dividendo será el más beneficiado. Se recomienda centrarse en los temas principales Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801) y en el tema flexible Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) .
Vidrio: la oferta sigue contrayéndose es la industria para detener la señal, el rebote a medio plazo para ver la recuperación de la demanda. En el actual “para proteger el edificio de la entrega” y Q4 en el fondo de la temporada alta, los pedidos de la planta de procesamiento de vidrio desde octubre para recoger, mientras que el alto costo continuo de la operación hace que la presión de los beneficios de toda la industria. Creemos que, en la pérdida continua del estado, la parte actual de la edad del horno de la línea de producción ha comenzado a la reparación en frío, la contracción de la oferta dejar que la industria de nuevo a un equilibrio apretado, la industria también poco a poco a tocar fondo. El rebote del precio del vidrio todavía tiene que centrarse en la recuperación de la demanda, el fin de bienes raíces de la reciente reproducción de la política de relajación de la señal positiva, así como una serie de departamentos para reiterar la entrega de la vivienda, el sustento estable, la terminación de bienes raíces o gradualmente rebote; desde el nivel macro, la terminación de bienes raíces dureza de la demanda sigue siendo, 18-21 área de ventas de bienes raíces de más de 1,7 mil millones de pies cuadrados, con la llegada del ciclo de entrega y la promoción continua de la entrega de la vivienda, la nueva construcción acelerada a la terminación de apoyo a la conducción Al mismo tiempo, las empresas líderes de la cadena de la industria revelaron gradualmente el principio, el negocio de crecimiento representó un aumento gradual, gradualmente suavizar las fluctuaciones del ciclo (se recomienda centrarse en el flotador líder Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , vidrio Xinyi y el desarrollo diferenciado de vidrio fotovoltaico pequeño dragón Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) , Henan Ancai Hi-Tech Co.Ltd(600207) )
Consejo de inversión: propusimos en la vista semanal el 24 de octubre, la industria de materiales de construcción a corto plazo tres informe trimestral está todavía bajo presión, pero Q3 desde el grueso de las materias primas cayó significativamente, las ganancias de la industria punto de inflexión ha estado presente; por otra parte, el cemento, el vidrio, los materiales de construcción de consumo y la demanda de otros se recuperó gradualmente, Q3 se espera que sea el fondo de la industria, Q4 o marcar el comienzo del mercado de reparación de placas. Atención sugerida: 1) los materiales de construcción de consumo para cumplir con la ventana de reparación de beneficios, materias primas a granel caen, así como la aplicación gradual de los aumentos de precios de la empresa, los márgenes brutos Q4 o la mejora de bienvenida, la política se espera que mejore y apresurarse a trabajar antes, la demanda o gradualmente hacia arriba, se recomienda centrarse en el líder Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) , etc.; 2) vidrio tocando fondo rebote mercado. Además, desde el ciclo de beneficios, la industria está en la parte inferior del ciclo, toda la industria es básicamente en un estado de pérdida, las pérdidas sostenidas para acelerar la industria de reparación en frío, la contracción de la oferta hace que el precio de la industria de tocar fondo, y Q4 será el período de pico de la “construcción de la entrega de la protección”, la reciente Zhengzhou, Wuhan, Changsha y otros lugares comenzaron a tener un progreso sustancial, el ciclo de finalización sigue siendo apoyado, la nueva oferta y la demanda apretada (3) al mismo tiempo, se recomienda prestar atención a los nuevos materiales en el compuesto Dios Águila y el desarrollo diferenciado de vidrio fotovoltaico Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) y Henan Ancai Hi-Tech Co.Ltd(600207) .
Consejos de riesgo: la inversión en activos fijos es menor de lo esperado; la fuerza de la política inmobiliaria es menor de lo esperado; la supervisión de la protección medioambiental se relaja marginalmente, la fuerza de la contracción de la oferta es menor de lo esperado; los precios de las materias primas subieron bruscamente para traer la presión de los costes.
