Resumen de la inversión.
El sentimiento del mercado.
Esta semana (10.17-10.21) el índice inmobiliario de las acciones A (Shenwan Real Estate) subió un -2,25% (-1,70% la semana pasada) y el mercado más amplio de las acciones A (Vande All A) subió un -1,00% (2,77% la semana pasada); el índice inmobiliario de las acciones H (KRC Leading Index of Domestic Real Estate Stocks) subió un -2,81% (-7,14% la semana pasada) y el mercado más amplio de las acciones H (Hang Seng Index) subió un -2,27%. (-6,50% la semana pasada). Tanto el sector inmobiliario de las acciones A como el de las acciones H tuvieron un rendimiento inferior al del mercado en general esta semana.
Fundamentos de la industria.
Las ventas de viviendas nuevas mantuvieron la debilidad, mientras que las ventas de viviendas secundarias mantuvieron la recuperación. En cuanto a los datos, la superficie acumulada de venta de inmuebles comerciales en 35 ciudades (10.1-10.20) fue del -22,6% interanual, frente al -11,5% del mes pasado; la superficie de inmuebles de segunda mano vendidos en 16 ciudades (10.1-10.20) fue del 47,5% interanual, frente al 21,0% del mes pasado.
El ciclo de desconversión ha aumentado. En cuanto a los datos, el ciclo de desconversión de viviendas comerciales en 15 ciudades (a partir del 10.20) era de 644 días, frente a los 611 días del mismo periodo del mes pasado.
Tanto la oferta como la demanda del mercado de suelo fueron débiles. En cuanto a los datos, el terreno acumulado (hasta el 10.23) vendido en 100 grandes ciudades medianas este año tenía una superficie construida del -17,7% interanual, frente al -17,4% de la semana pasada; el índice de prima del terreno vendido en 100 grandes ciudades medianas esta semana (10.17~10.23) era del 2,0%, frente al 2,9% de la semana pasada; el terreno total acumulado (hasta el 10.23) vendido en 100 grandes ciudades medianas este año tenía un precio del -38,1% interanual, frente al -38,6% de la semana pasada. El precio total acumulado de las transacciones de terrenos en 100 ciudades grandes y medianas (a fecha de 10.23) fue del -38,1% interanual y del -38,6% la semana pasada.
La financiación de la deuda externa siguió estancada. En cuanto a los datos, la escala acumulada de emisión de deuda inmobiliaria nacional (10,1 a 10,23) fue del 63,2% interanual, frente al -16,3% del mes pasado. La escala de emisión de deuda inmobiliaria offshore (10,1~10,23) acumula un -100,0% interanual, la escala del mes pasado fue de -48,2% interanual
Estrategia de inversión.
El 22 de octubre, la persona pertinente de la Comisión de Valores y Futuros dijo que para las empresas inmobiliarias, la Comisión de Valores y Futuros, bajo la premisa de garantizar que la financiación del mercado de valores no se invierta en negocios inmobiliarios, permite a las empresas con una pequeña cantidad de negocios relacionados con la vivienda, pero no principalmente en el sector inmobiliario, recaudar fondos en el mercado de acciones A, lo que está en línea con la política de “vivienda sin especulación” y un mejor apoyo financiero para el desarrollo de la economía real. Esta política está en consonancia con la dirección de “vivienda sin especulación” y un mejor apoyo al desarrollo de la economía real. La política está en consonancia con la dirección de “vivienda sin especulación” y un mejor apoyo financiero para el desarrollo de la economía real. Creemos que esta política no sólo contribuirá a promover que las empresas pertinentes se desprendan de sus negocios inmobiliarios o vendan sus activos inmobiliarios para reducir la proporción de negocios inmobiliarios para satisfacer las necesidades de financiación, sino que también ayudará a que más capital social participe en la enajenación de “edificios de entrega garantizada” o proyectos fuera de riesgo.
Creemos que el desarrollo estable y sostenible de la industria es la base para “acelerar el establecimiento de un sistema de vivienda con múltiples cuerpos principales de suministro, múltiples canales de protección, y alquiler y compra”, y no hay contradicción entre el posicionamiento de la industria de “vivienda sin especulación” y los esfuerzos actuales para fortalecer el alivio de la industria y la estimulación de la demanda. Las ciudades de segundo nivel y las de baja energía, con una gran presión en el mercado inmobiliario, se han vuelto más agresivas a la hora de introducir políticas de estímulo, como la reducción de los tipos de interés de las hipotecas, la disminución de los coeficientes de pago inicial, el aumento de los límites de los préstamos del CPF, la flexibilización de las restricciones a la compraventa y la concesión de subvenciones para la compra de viviendas. En el caso de las ciudades de primer y segundo nivel con economías más fuertes y con una presión relativamente menor sobre el mercado inmobiliario, bajo el principio de “vivienda y vivienda sin especulación”, la flexibilización de las políticas seguirá siendo gradual en lugar de estimular enérgicamente la demanda, pero las políticas seguirán introduciéndose a modo de prueba. El mercado actual de la vivienda de segunda mano ha experimentado una recuperación sostenida, y se espera que el mercado de la vivienda nueva también se repare en el cuarto trimestre con la continua liberación de las políticas de demanda.
Seguimos recomendando: 1) empresas centrales líderes de alto crédito con capacidad de desarrollo nacional e integrado, recomendamos Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) . Creemos que la fortaleza crediticia impulsará a las empresas centrales líderes a obtener ventajas en los mercados de suelo y de fusiones y adquisiciones, y se espera que su continua capacidad de adquirir y promover suelo y el respaldo crediticio de calidad también aprovechen la oportunidad de aumentar aún más su cuota de mercado cuando la demanda se recupere. 2) Las empresas estatales locales líderes de alta calidad, con raíces en zonas de alta energía y que se expanden activamente por todo el país, recomendamos continuar el seguimiento de Yuexiu Real Estate. Creemos que los líderes locales de las empresas estatales con profundas raíces en áreas de alta energía tienen tanto estabilidad de rendimiento como crecimiento futuro. En un momento en el que las empresas privadas están minando masivamente y perdiendo su capacidad de adquirir terrenos, se espera que los líderes locales de las SOE se pongan al día en el proceso de liquidación de la industria debido a sus fundamentos estables y a su capacidad de expandirse en contra de la tendencia provocada por sus ventajas de financiación. 3) Las empresas inmobiliarias privadas que cuentan con un sistema operativo de calidad y una industria de desarrollo robusta, y que además son seleccionadas por los reguladores como empresas inmobiliarias modelo y reciben un apoyo clave de las instituciones financieras, sugerimos que se continúe con el seguimiento de Longfor Grupo y Bi Guiyuan. El apoyo del lado de la financiación, después de conocer al jefe de las sólidas empresas inmobiliarias de la central, se desborda gradualmente hacia las empresas privadas con operaciones sólidas, y el mercado restablecerá gradualmente la confianza en las empresas privadas con operaciones sólidas.
Consejos de riesgo: el riesgo de que las políticas del sector no alcancen las expectativas, el riesgo de que la rentabilidad siga disminuyendo y el riesgo de que las ventas no alcancen las expectativas.
