Panorama semanal: continúan las señales políticas positivas, al alza en el exceso de rentabilidad de los corredores
El mercado de valores de volumen de negociación y la tasa de rotación continuó a tocar fondo, después de la semana pasada la optimización de las normas de recompra de acciones y la investigación sobre la inversión extranjera a corto plazo las restricciones comerciales aflojó y otras políticas positivas, la política de esta semana sigue liberando señales positivas, la transferencia de la financiación de las tasas de interés a la baja, al mismo tiempo piloto de las reformas orientadas al mercado, la expansión de las acciones subyacentes de la financiación directamente favorable de corretaje dos de financiación de la expansión del negocio, mejorar la actividad comercial del mercado. La valoración del sector de corretaje se encuentra en la posición inferior, el polo de la política y las ganancias año tras año gradualmente en un período de base baja, alcista en el próximo 1-2 trimestre sector de corretaje exceso de ganancias, la preocupación por el sistema de registro completo, el volumen de comercio y otros catalizadores.
Correduría: suscripción neta parcial de fondos de acciones en septiembre, continúan las señales políticas positivas, exceso de rentabilidad del sector de la correduría alcista
(1) El volumen de negocios medio diario de las acciones fue de 774800 millones esta semana, +10,8% interanual, el volumen de operaciones sigue aumentando; 12.400/17.600 millones de nuevas acciones de fondos de capital parcial (acciones + mixtos) / no de bienes establecidos esta semana, +242%/-2% interanual. La Asociación China de Gestores de Fondos (CAF) reveló que el tamaño de los fondos parciales de renta variable de todo el mercado (renta variable + mixto) a finales de septiembre era de 7,16 billones, con un -10,7% interanual y un -4,1% interanual; los fondos de no renta variable tenían a finales de septiembre 15,9 billones, con un +9,8% interanual y un -1,1% interanual. En julio/agosto/septiembre, las participaciones de los fondos de acciones de sesgo fueron de +2,3%/-0,1%/+1,4% interanual, con la suscripción neta general de fondos en la fase de caída de la bolsa en el tercer trimestre. (2) La política continuó emitiendo señales positivas, la CSF bajó el tipo de interés de la financiación de transferencias en 40 puntos básicos al tiempo que pilotaba las reformas orientadas al mercado, lo que favorece la reducción del coste de la financiación de transferencias para las empresas de corretaje; las bolsas de Shanghai y Shenzhen ampliaron el alcance de los dos valores subyacentes para la financiación, y la capitalización del mercado de los dos valores subyacentes en circulación después de esta ampliación aumentó del 84% al 92% de todo el mercado, la ampliación del conjunto de valores subyacentes aumenta directamente el potencial de los dos negocios de financiación de las empresas de corretaje y mejora la actividad del mercado, lo que es beneficioso para las empresas de corretaje, La ampliación del pool de subyacentes mejorará directamente el potencial del negocio de dos transferencias de las empresas de corretaje, reforzará la actividad del mercado y beneficiará a los negocios de corretaje, propiedad cuantitativa y derivados. (3) La valoración del sector de corretaje está en el fondo de la historia, y el volumen de operaciones muestra signos de haber tocado fondo. Se espera que la mejora interanual de los resultados provocada por la baja base aparezca en el cuarto trimestre, y la brisa cálida del lado de la política continuará, por lo que somos optimistas de que el sector de corretaje tendrá exceso de beneficios en los próximos 1-2 trimestres. El volumen de negociación a corto plazo y los temas sensibles a la política son más resistentes, Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) , Guolian Securities Co.Ltd(601456) , recomienda China Stock Market News, Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) .
Seguros: se espera una mejora marginal del pasivo, centrada en el seguimiento de la puerta abierta y el catalizador de los tipos de interés
(1) Las primas totales de los seguros de vida de las cinco compañías de seguros cotizadas acumuladas en septiembre son de +0,7% interanual (agosto 2022 +0,9%), de las cuales: The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) +9,3%, China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) +4,4%, New China Life Insurance Company Ltd(601336) +0,9%, China Life Insurance Company Limited(601628) +0,1%, Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) -2,5%. Las primas totales interanuales de septiembre son: China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) +9,4%, New China Life Insurance Company Ltd(601336) +0,9%, China Life Insurance Company Limited(601628) +0,1%, Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) -2,5%. China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) +9,4%, China Life Insurance Company Limited(601628) -0,8%, Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) -1,3%, The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) -3,5% y New China Life Insurance Company Ltd(601336) -5,3%. Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) Negocio personal del segmento de seguros personales en los 3 primeros trimestres de 2022, nuevas primas de pólizas de 85.200 millones de RMB, -11,5% interanual, un descenso interanual de 0,4 pct en comparación con los 2 trimestres anteriores; The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) Segmento de seguros personales en los 9 primeros meses de primas de primer año de seguros a largo plazo de 48.400 millones de RMB, +15,8% interanual (+18,5% en los 8 meses anteriores). (2) La valoración global del PEV del sector de los seguros se sitúa en el cuartil del 3% de los últimos 5 años, la estabilización y la mejora de la economía china son favorables al repunte de los tipos de interés a largo plazo, se espera que el lado del activo impulse la reparación de la valoración del sector de los seguros; el lado del pasivo, en el entorno de mercado de los recortes de los tipos de interés bancarios y la volatilidad del mercado bursátil, los productos de seguros de tipo ahorro son relativamente más atractivos, y se espera que el VNB de las aseguradoras en el 2023T1 sea positivo en términos interanuales. Somos optimistas en cuanto a que el lado del activo es más resistente y el lado del pasivo se comporta mejor, China Life Insurance Company Limited(601628) se beneficia significativamente. A medio y largo plazo, recomendamos a los líderes de la transformación del seguro de vida China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) y Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , la tasa de crecimiento del rendimiento de la suscripción del seguro de propiedad y accidentes de China supera las expectativas, se espera que el auge continúe, siga recomendando.
Cartera de beneficiarios
Corretaje y finanzas diversificadas: Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) , Guolian Securities Co.Ltd(601456) , Noticias de la Bolsa de China, Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) , China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) , Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) .
Seguros: China Life Insurance Company Limited(601628) , China Casualty Insurance (acciones H), Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , AIA (acciones H).
Riesgos: Impacto incierto de la volatilidad de los mercados bursátiles en los beneficios de las corredurías y los seguros; crecimiento inferior al previsto de los pasivos de las aseguradoras; crecimiento inferior al previsto de los beneficios de la gestión de patrimonios de las corredurías y de los activos.
