El potencial de crecimiento del mercado de los sistemas de ventanas y puertas es considerable, se espera que los atributos de la marca ayuden al crecimiento sostenible líder
Las ventanas y puertas de sistema tienen ventajas significativas para resolver los puntos dolorosos del aislamiento térmico, el aislamiento acústico y la impermeabilidad, y son una parte importante de la mejora del entorno de la vivienda, con referencia a la tasa de penetración del 70% en Europa, la tasa de penetración actual en China es sólo del 1%-2%. Es uno de los pocos materiales de construcción de consumo que pueden contrarrestar la caída de la beta inmobiliaria. El mercado de ventanas y puertas del sistema de China está en su infancia, las marcas extranjeras todavía tienen ventajas obvias, pero el cultivo de la marca líder de China, ha establecido una mejor reputación de la marca, se espera para aprovechar rápidamente el mercado a través de rentable, como una marca fuerte, fuertes propiedades funcionales de los materiales de construcción, creemos que las ventanas y puertas del sistema líder de China en el futuro se espera que disfrute de la resonancia beta y alfa provocada por las oportunidades de crecimiento sostenido, recomendado Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) , otras empresas de la industria incluyen Sam Eagle Window, Zyf Lopsking Aluminum Co.Ltd(002333) , Beijing Jiayu Door Window And Curtain Wall Joint-Stock Co.Ltd(300117) , Huangpai Home, Decai Decoration Co.Ltd(605287) , etc.
Se espera que el mercado de los sistemas de puertas y ventanas se expanda con mayor rapidez, la terminal C es un punto de atención importante a medio y largo plazo
19-21 años China sistema de puertas y ventanas del mercado ha mantenido un buen crecimiento, la construcción verde, la diferenciación de la calidad de los bienes raíces, las puertas antiguas y la actualización de las ventanas es la principal fuerza impulsora del sistema de puertas y ventanas del mercado. Esperamos que la demanda en el extremo de terminación de la Gran B en 25 o alrededor del 55% de 22, pero la demanda de renovación de casas antiguas se espera que mantenga un crecimiento anualizado de más del 8%. Con esta demanda global, la expansión del mercado de sistemas de ventanas y puertas dependerá principalmente del aumento del índice de penetración. Esperamos que el mercado de sistemas de puertas y ventanas en 22 años sea de unos 9.500 millones de yuanes, de los cuales el extremo C representa alrededor del 44%, bajo el supuesto de que la tasa de penetración media anual aumente un 0,5/1/1,5 pct, el espacio de mercado en 25 años es de 13.300/19/24.700 millones de yuanes, con una CAGR de 22-25 años de +11,7%/+25,8%/+37,3%. Entre ellos, el gran mercado del lado B se ve afectado por el gran impacto beta a la baja de los bienes raíces, el crecimiento es más lento, 22-25 años CAGR -4,4%/+7,7%/+17,5%, el mercado del lado C se espera que mantenga un alto crecimiento sostenido, 22-25 años CAGR +27,1%/+43,2%/+56,2%, creemos que el lado C es la posición principal del líder de la ventana del sistema para competir.
La I+D y la marca son una barrera importante, se espera que las empresas líderes aumenten la concentración
Hay menos del 5% de CR10 y menos del 10% de CR30 en la industria china de ventanas y puertas, y menos de 100 empresas tienen la capacidad de desarrollar ventanas de sistema, y sólo hay unas pocas empresas que pueden competir con Xuger y YKK. Las empresas de ventanas de sistema se centran en el desarrollo y la producción del sistema, tanto los clientes de gama B como los de gama C se centran en la marca, la prima del sistema de marca extranjera de alrededor del 60% en la marca y la patente, alrededor del 40% en los mejores materiales. El coste de los perfiles/vidrios/accesorios representa el 46%/28%/16%, aunque la mayoría de las empresas de ventanas de sistema subcontratan la producción y la instalación de accesorios, creemos que la parte principal de las ventanas de sistema chinas tienen su propia capacidad de producción de perfiles u otras materias primas, lo que todavía puede construir una cierta ventaja de costes. En el entorno económico actual, los grandes clientes de gama B y C también se centran en la relación calidad-precio en el caso de los requisitos de calidad, lo que favorece que las marcas chinas aumenten su cuota de mercado.
Los líderes tradicionales siguen teniendo una clara ventaja sobre los nuevos y fuertes participantes, y la atención actual se centra en recomendar Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988)
Las puertas y ventanas de sistema son ampliamente concernidas por la cadena de la industria del hogar, tales como Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) , Oupai y otros líderes del hogar esperan cortar el mercado con sus propias ventajas de canal. Sin embargo, creemos que las puertas y ventanas son productos más especializados, los líderes tradicionales en la investigación y el desarrollo, la cadena de suministro y la perspectiva de la marca para establecer las ventajas son todavía evidentes, se espera que se beneficien en el proceso de crecimiento del mercado de prioridad. Actualmente recomendamos Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) , creemos que la empresa tiene una capacidad de cadena industrial completa, desde las materias primas ascendentes hasta el procesamiento intermedio y las ventas/servicios descendentes, y los componentes clave de las puertas y ventanas del sistema son de producción propia. Los nuevos pedidos de Bakerloo en los tres primeros trimestres aumentaron un 61% interanual, y se espera que la posterior expansión del canal C-terminal mejore la sostenibilidad del crecimiento.
Recomendación clave: Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988)
Se recomienda centrarse en: mobiliario para el hogar Huangpai, industria de ventanas Senying, Beijing Jiayu Door Window And Curtain Wall Joint-Stock Co.Ltd(300117) , Zyf Lopsking Aluminum Co.Ltd(002333)
Riesgos: la tasa de penetración de los sistemas de ventanas y puertas no es la esperada, la demanda de instalación de ventanas y puertas no es la esperada, los precios de las materias primas y los costes de la mano de obra aumentan
