Vista del núcleo
En el primer semestre de 2022, la industria farmacéutica alcanzó unos ingresos de explotación de 187990 millones de RMB, con un aumento del 12,9% interanual y del 4,9% interanual, mientras que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 25.380 millones de RMB, con un descenso del 21,5% interanual y un aumento del 11,4% interanual. Por trimestres, los ingresos de explotación de la industria farmacéutica en el segundo trimestre de 2022 fueron de 97.100 millones de RMB, con un aumento del 6,8% interanual, y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 13.350 millones de RMB, con un aumento del 11,0% interanual. El crecimiento de los ingresos de explotación fue menor que el del beneficio neto. En cuanto a los gastos, los ratios de gastos de ventas y de I+D aumentaron en comparación con el primer trimestre, alcanzando el 19,2% y el 11,4% respectivamente en el segundo trimestre, con una mayor contribución de las empresas de medicamentos innovadores a los gastos de ventas y una ligera disminución de los gastos de gestión en comparación con el primer trimestre. La rentabilidad del segmento aumentó en comparación con el primer trimestre. Aunque el margen bruto en el segundo trimestre de 2022 fue ligeramente inferior al del primer trimestre, el margen neto logró un pequeño aumento hasta el 13,7%. En el segundo trimestre de 2022, la epidemia en China se controló eficazmente y la industria farmacéutica en su conjunto se mantuvo estable y mejoró, recuperándose gradualmente con respecto al primer trimestre.
APIs y Formulaciones: En el primer semestre de 2012, el segmento de APIs y Formulaciones registró unos ingresos de explotación de 20.260 millones de RMB, con un aumento del 7,0% interanual y del 20,5% secuencial, y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 3.100 millones de RMB, con un aumento del 40,6% interanual y del 6,1% secuencial. Sobre una base trimestral, aunque la epidemia recurrente en China en el segundo trimestre causó interrupciones logísticas, así como el aumento de los precios de las materias primas, las empresas chinas de API y de formulación mostraron plena resistencia, con los ingresos de explotación del segmento del segundo trimestre de 2022 y el beneficio neto atribuible a la madre logrando tasas de crecimiento del 10,3% y del 23,5% a/a, respectivamente, con tasas de crecimiento de los beneficios superiores a las tasas de crecimiento de los ingresos, principalmente debido a las variaciones de los tipos de cambio que aportaron cierta proporción de exportación a las empresas con mayor La razón principal es que la modificación del tipo de cambio ha aportado ciertas ganancias a las empresas con una mayor proporción de exportaciones.
Farmacia de primera línea: En el primer semestre de 2022, el segmento de farmacia de primera línea obtuvo unos ingresos de explotación de 4.330 millones de RMB, con un aumento del 33,6% interanual y del 15,0% interanual, y un beneficio neto atribuible de 1.310 millones de RMB, con un aumento del 13,9% interanual y del 20,3% interanual. Por trimestres, los ingresos de explotación del segmento farmacéutico ascendente en el segundo trimestre de 2022 fueron de 1.980 millones de RMB, un 15,3% menos que en el mismo periodo, y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 530 millones de RMB, un 32,0% menos que en el mismo periodo. El descenso se debió a la disminución de la demanda de productos relacionados con COVID-19 y al impacto de la epidemia del segundo trimestre en China sobre las ventas de los productos habituales de la empresa.
Dispositivos médicos: En el primer semestre de 2022, el segmento de dispositivos médicos obtuvo unos ingresos de explotación de 28.150 millones de RMB, con un aumento del 12,2% interanual y del 42,3% interanual, y un beneficio neto atribuible a la madre de la empresa de 8.410 millones de RMB, con un aumento del 9,7% interanual y del 79,8% interanual. Por trimestres, el segmento de dispositivos médicos alcanzó unos ingresos operativos de 15.380 millones de RMB en el segundo trimestre de 2022, un 20,4% más que en el mismo periodo, y un beneficio neto atribuible a la madre de familia de 4.940 millones de RMB, un 42,5% más que en el mismo periodo. La tasa de crecimiento del beneficio neto fue más rápida que la tasa de crecimiento de los ingresos, debido principalmente al impacto de la epidemia, que redujo las actividades de venta de las empresas relacionadas y disminuyó las tasas de los tres honorarios, pero la cantidad absoluta de gastos de I+D siguió aumentando y las empresas relacionadas continuaron incrementando sus esfuerzos de I+D en nuevos productos.
Medicina china: En el primer semestre de 2022, el segmento de medicina china obtuvo unos ingresos de explotación de 53.670 millones de RMB, con un aumento del 1,2% interanual y del 7,0% secuencial, y el beneficio neto atribuible a la madre del segmento de medicina china fue de 6.350 millones de RMB, con un descenso del 13,6% interanual y un aumento del 6,7% secuencial. En términos trimestrales, los ingresos de explotación del segmento de medicina china en el segundo trimestre de 2022 fueron de 26.270 millones de RMB, lo que supone un descenso del 4,1% interanual, y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 3.270 millones de RMB, con un aumento del 6,0% interanual. El ligero descenso de los ingresos de explotación se debió principalmente al impacto de la epidemia en el segundo trimestre y a la repercusión negativa de la reducción del precio de la recaudación; el beneficio neto aumentó porque algunas empresas clave cotizadas lograron controlar los costes de las materias primas y los tres gastos.
Fármacos innovadores: En el primer semestre de 2022, el segmento de fármacos innovadores obtuvo unos ingresos de explotación de 30.930 millones de RMB, con un aumento del 0,2% interanual y un descenso del 8,1% secuencial, mientras que el beneficio neto atribuible a la madre fue de -4.430 millones de RMB, con un descenso del 289,3% interanual y del 41,4% secuencial. Por trimestres, los ingresos de explotación del segmento de Productos Farmacéuticos Innovadores en el segundo trimestre de 2022 fueron de 19.520 millones de RMB, un 0,01% menos que el año anterior, y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 2.620 millones de RMB, un 44,5% menos que el año anterior. El ligero aumento de los ingresos de explotación se debió principalmente al lanzamiento de fármacos innovadores y a la continua subida de las ventas; el importante descenso de los beneficios netos se debió a la ampliación de la disposición de la cartera de I+D de algunas de las principales empresas cotizadas, a la entrada de los ensayos clínicos en la última fase y al rápido crecimiento del gasto en I+D.
Vacunas: En el primer semestre de 2022, el segmento de vacunas obtuvo unos ingresos de explotación de 32.380 millones de RMB, con un aumento interanual del 46,3% y un descenso secuencial del 1,8%, mientras que el beneficio neto atribuible a la madre fue de 9.850 millones de RMB, con un descenso interanual del 8,0% y secuencial del 18,2%. Por trimestres, los ingresos de explotación del segmento de vacunas en el segundo trimestre de 2022 fueron de 17.490 millones de RMB, con un aumento del 17,5% interanual, y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 4.080 millones de RMB, con un aumento del 2,4% interanual. El gran crecimiento de los ingresos de explotación se debió principalmente al rápido crecimiento de la emisión de lotes del mercado de vacunas convencionales representado por la vacuna contra el VPH; el crecimiento de los beneficios netos fue menor que el de los ingresos de explotación porque algunas empresas se vieron afectadas por el descenso de la demanda de la vacuna COVID-19 con un elevado tipo de interés y grandes gastos de I+D.
Productos sanguíneos: En el primer semestre de 2022, el segmento de productos sanguíneos obtuvo unos ingresos de explotación de 10.160 millones de RMB, con un aumento interanual del 39,6% y un descenso secuencial del 8,4%, mientras que el beneficio neto atribuible a la madre fue de 2.560 millones de RMB, con un aumento interanual del 19,9% y secuencial del 20,0%. Por trimestres, los ingresos de explotación del segmento de productos sanguíneos en el segundo trimestre de 2022 fueron de 5.830 millones de RMB, con un aumento del 34,9% interanual, y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.430 millones de RMB, con un aumento del 25,6% interanual. Los ingresos de explotación crecieron más por la normalización de las epidemias, el aumento de la demanda hospitalaria y la relajación de las restricciones de transporte; el crecimiento de los beneficios netos fue menor que el de los ingresos de explotación porque algunas empresas tenían una sola variedad y se vieron afectadas por el aumento de los costes de recogida de plasma.
Asesoramiento en materia de inversiones
Tras la época de la epidemia, creemos que la demanda de servicios médicos acelerará el repunte, y junto con el desembarco de los implantes dentales y otras adquisiciones de volumen, todo el segmento experimentará un gran auge. Recomendamos la disposición de líderes relacionados con los servicios médicos, como la oftalmología, la odontología y otros temas relacionados. Con el trasfondo de la sustitución doméstica y la política de fomento de nuevas infraestructuras médicas, la industria de los dispositivos médicos se está desarrollando rápidamente, y se recomienda colocar equipos de alta calidad a las empresas líderes.
Consejos sobre el riesgo
Riesgo de fluctuación política; riesgo de fracaso de la I+D; incertidumbre en el progreso del brote COVID-19.
