Vista del núcleo
El sector informático en el primer semestre de 2022 y en el segundo trimestre: 1) los ingresos en términos absolutos aumentan de forma constante, pero el ritmo de crecimiento se ralentiza; 2) los márgenes brutos están ligeramente bajo presión; 3) el flujo de caja neto de explotación muestra unas características estacionales evidentes, con un repunte en el segundo trimestre de 2022. Debido principalmente al impacto de la epidemia, el retraso en la ejecución de las licitaciones y la entrega de las empresas públicas, junto con la presión sobre los fondos financieros del gobierno, los ingresos globales del segmento de ordenadores han sido un lastre. El lado de los ingresos de 2022H1 en general mejor que 2021H1, la divergencia de la tasa de crecimiento de los ingresos de la placa es más evidente.
De la tasa media de crecimiento de los ingresos de cada sector en la primera mitad del año, las TI energéticas (+17,57% interanual), Cintron (+16,86% interanual), las TI financieras (+16,68% interanual), los coches inteligentes (+15,16% interanual), la computación en nube (+11,88% interanual) se sitúan en los cinco primeros puestos, de los cuales, la tasa de crecimiento de los ingresos de las TI energéticas en los últimos tres años es la más sólida, Cintron, las TI financieras, los coches inteligentes y El crecimiento de los ingresos en 2022H1 fue significativamente mejor que el del mismo periodo de 2020, mejorando la capacidad del sector para resistir los riesgos. Sólo en el segundo trimestre, Cintron (+20,57% interanual), Cloud Computing (+13,55% interanual), Smart Cars (+12,94% interanual), Financial IT (+11,98% interanual) y Artificial Intelligence (+4,13% interanual) se situaron en los cinco primeros puestos en cuanto a la tasa de crecimiento de los ingresos medios.
La rentabilidad en el 2022S1 fue globalmente más débil que en el 2021S1, debido principalmente a la menor demanda de los segmentos de ciberseguridad y de informática financiera. En cuanto a la tasa media de crecimiento del beneficio neto atribuible a cada segmento en el primer semestre, Cintron (+306,94% interanual), la computación en la nube (+8,66% interanual), el software industrial (+5,05% interanual), la informática energética (+2,03% interanual) y la informática financiera (-0,96% interanual) se sitúan en los cinco primeros puestos. En el segundo trimestre del año, Centron (+46,11% interanual), Vehículo Inteligente (+21,28% interanual), Inteligencia Artificial (+9,10% interanual), Tecnología de la Energía (+7,25% interanual) y Software Industrial (+6,00% interanual) ocuparon los primeros puestos en cuanto a la tasa de crecimiento de los beneficios. .
La presión a corto plazo sobre el crecimiento de los ingresos del segmento Xinchuang, la industria Xinchuang en la fase de promoción completa. La primera mitad del año por el impacto de la epidemia, algunos de los procesos de licitación de las empresas políticas se desaceleró, la tasa de crecimiento global de los ingresos de la carta Chuang que el mismo período del año pasado ha disminuido. La tasa de crecimiento global de los ingresos de la industria en 2022H1 es del 11,66% (-11,22pct interanual), la tasa de crecimiento media de los ingresos es del 16,86% (-14,40pct interanual). Como consecuencia del aumento de los costes del hardware, el margen bruto medio del sector en el primer semestre de 2022 fue ligeramente inferior, con un descenso interanual de 1,70 puntos, hasta el 32,13%. En el primer semestre del año, la media de los ratios de gastos de venta/gestión/investigación y desarrollo/financieros fue del 9,53%/8,08%/17,65%/0,02%, con una variación interanual de +0,69pct/-0,49pct/2,42pct/-0,33pct, con reducciones de costes y eficiencias que aumentaron los beneficios; el sector La tasa media de crecimiento del beneficio neto después de la deducción es del 10%, principalmente porque el sector en su conjunto tiene unas características estacionales más evidentes, los clientes de la cadena de suministro se concentran principalmente en la primera mitad de la licitación, la segunda mitad de la contratación, por lo que se espera que la segunda mitad de los ingresos y las ganancias sean mejores que la primera. En los últimos años, la política de la industria de la carta creada sigue aumentando, superpuesta a la carta nacional creada ecológica ha completado básicamente la disposición (ecología de Huawei Kunpeng, ecología del sistema PKS de China Electronics, ecología de Dawning & Haiguang), o abrirá aún más el espacio de la industria.
La política de la placa del coche inteligente y la resonancia de la demanda, la capacidad anti-riesgo líder en la industria es fuerte. Afectado por la epidemia, el crecimiento global de los ingresos del sector se ha ralentizado y los beneficios han disminuido considerablemente. La ralentización del crecimiento de los ingresos en el 2022H1 se ve afectada principalmente por el auge de la epidemia en el mercado de los viajes y los vehículos comerciales (interrupción de la entrega de bienes de consumo opcional), la tasa de crecimiento global de los ingresos del 14,98% en la primera mitad del sector (-33,31pct interanual), la tasa de crecimiento media de los ingresos del 15,16% (-21,68pct interanual). Con el catalizador de las políticas favorables a la conducción inteligente en varias regiones y la mejora significativa del rendimiento de los L2 y L2+, junto con el impulso direccional de los bonos de consumo de automóviles, se espera que la aceptación de los consumidores de los coches inteligentes se fortalezca aún más, lo que traerá un aumento de la penetración en el mercado de los consumidores y logrará un gran auge de la demanda. Las principales empresas del sector obtuvieron buenos resultados, lo que refleja una fuerte capacidad de lucha contra el riesgo. Jingweihengrun (ingresos +21,24% interanual, beneficio neto después de la deducción de la empresa matriz +42,02% interanual), Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) (ingresos +56,93% interanual, beneficio neto después de la deducción de la empresa matriz +36,61% interanual), Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) (ingresos +46,17% interanual, beneficio neto después de la deducción de la empresa matriz +35,06% interanual), el doble aumento de los ingresos y del beneficio neto de la empresa líder refleja la explotación Resiliencia.
La epidemia del segmento de la computación en la nube afecta a la entrega de proyectos, la fuerte demanda de transformación digital empresarial. La tasa de crecimiento global de los ingresos de la computación en nube en 2022H1 fue del 29,48% (+11,73pct interanual), con una tasa mediana de crecimiento de los ingresos del 11,88% (-8,48pct interanual). Entre ellos, Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) , Glodon Company Limited(002410) , Wangsu Science & Technology Co.Ltd(300017) , Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) la tasa de crecimiento de los ingresos está a la cabeza, respectivamente, con una variación interanual de +98,76% 28,16% 23,31% +22,05%. El margen de beneficio bruto promedio es ligeramente inferior, el ratio de gasto global es más estable, 2020H1 industria SaaS en la oficina remota cada vez más corriente + escena de la oficina de la ola digital de la demanda de rápido desarrollo, a Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) como el representante de las empresas SaaS en los ingresos y el lado de los beneficios han logrado un alto crecimiento, mientras que 2021H1, 2022H1 es relativamente débil rendimiento, la industria en su conjunto la deducción de los beneficios netos no par. La tasa de crecimiento media ha disminuido durante dos años consecutivos. El auge de los ingresos de las grandes empresas tecnológicas estadounidenses FAANG de Internet se ha restablecido y es un indicador de referencia para empresas comparables en China. A medio y largo plazo, la demanda de transformación digital de las empresas sigue existiendo, la tendencia a la sinergia digital multisectorial es clara, la segunda mitad del año con la entrega de proyectos y el aterrizaje de la licitación de proyectos G-end, se espera que el rendimiento de las empresas de la industria marque un punto de inflexión.
El sector del software industrial bajo la ola de sustitución nacional, presta atención a las políticas nacionales pertinentes para ayudar. En 2022H1, los ingresos y los beneficios globales del software industrial muestran una tendencia a la baja, debido principalmente al entorno macroeconómico, los enlaces de licitación de fabricación descendente tienden a ser cautelosos, el proceso de adquisición se retrasa. La tasa de crecimiento de los ingresos de software industrial en 2022H1 es del 15,40% (-28,06% interanual), la tasa de crecimiento de los ingresos media es del 10,66% (-39,33% interanual). Entre ellas, las empresas líderes representadas por Huada Jiutian y Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) mostraron un destacado crecimiento de los ingresos, +46,13% y +45,50% interanual respectivamente. El margen bruto medio de la industria aumentó de forma constante en 2022S1, un 0,39pct interanual hasta el 65,12%. Desde el punto de vista de los gastos, el ratio global de gastos aumentó un 7,86% interanual, de los cuales, los ratios de gastos de ventas, gestión e I+D fueron del 21,13%, 11,82% y 28,74% respectivamente, lo que representa una variación interanual de +2,79pct, +0,27pct y +6,51pct, debido principalmente a que el crecimiento de los ingresos aumentó el ratio de gastos. Desde el punto de vista de los beneficios, sometidos a la doble presión de la disminución del crecimiento de los ingresos y el aumento de la inversión en gastos, la tasa media de crecimiento del beneficio neto de la industria tras la deducción de la madre de 2022H1 cayó un 23,59pct interanual hasta el 5,05%.
Rendimiento de la placa de seguridad de la red fluctuaciones a corto plazo, certeza de crecimiento de la industria. La tasa de crecimiento de los ingresos y los beneficios del sector de la seguridad de redes en 2022H1 disminuyó considerablemente. Afectados por la epidemia, la presión del presupuesto financiero descendente, la licitación de proyectos y el proceso de reembolso se han ralentizado, el reconocimiento de los ingresos se ha retrasado. La tasa de crecimiento de los ingresos por seguridad de redes en 2022H1 es del 1,90% (-30,36% interanual), la tasa media de crecimiento de los ingresos es del 8,48% (-35,93% interanual). El margen bruto medio de la industria aumentó de forma constante en 2022H1, disminuyendo un 3,57 pct interanual hasta el 56,60%. El ratio de gasto global de la industria en 2022H1 aumentó un 15,82pct interanual, de los cuales, el ratio de gasto de ventas, gestión e I+D fue del 34,84%, 15,51% y 37,93% respectivamente, +4,94pct/+2,09pct/+8,17pct interanual. 2022H1 La tasa media de crecimiento del beneficio neto de la industria después de la deducción de la matriz cayó un 239,09 pct interanual hasta el -293,54%, debido principalmente a la evidente homogeneización de la competencia de la industria, la aparición del punto de inflexión de los ingresos se basa principalmente en la mejora de la eficiencia operativa y la profundización del foso de desarrollo de productos.
Inteligencia artificial: el líder del sector sigue mostrando una gran resistencia. El crecimiento de los ingresos del sector se vio afectado por la epidemia y disminuyó considerablemente. El crecimiento de los ingresos de la inteligencia artificial en el 2022S1 fue del 12,19% (-28,59pct interanual), con una tasa media de crecimiento de los ingresos del 9,90% (-32,58pct interanual). Entre ellos, Gering Deep Pupils (ingresos +62,33% interanual) y Iflytek Co.Ltd(002230) (ingresos +26,97% interanual) lograron un crecimiento más rápido, y el margen bruto de la industria en 2022H1 fue de media del 53,76% (-4,25pct de variación interanual). Desde el punto de vista de los gastos, la inversión global de gastos en el sector disminuyó, con un ratio de gastos global que se redujo en un 12,34% interanual, hasta el 70,17%. La tasa de crecimiento media global del beneficio neto atribuible a las deducciones se mantuvo básicamente sin cambios respecto al mismo periodo del año anterior, con un -27,02%. La industria de la IA está entrando en un periodo de desarrollo acelerado, con avances en algoritmos, datos y potencia de cálculo. Desde la perspectiva de la cadena industrial, la capa básica (que proporciona servicios de datos y soporte aritmético), la capa técnica (que simula las características relacionadas con la inteligencia humana) y la capa de aplicación (que forma productos o soluciones para escenarios de aplicación) producen empresas líderes en la industria.
El sector de las tecnologías de la información en el ámbito de la energía se rige por la política de “doble carbono”, y se espera que se desarrolle una vía de gran auge. La tasa mediana de crecimiento de los ingresos del sector de las tecnologías de la información en el sector de la energía disminuyó ligeramente en el primer semestre del año. La tasa de crecimiento de los ingresos de las tecnologías de la información en el año 2022 fue del 10,79% (-11,22 puntos porcentuales interanuales) y la tasa mediana de crecimiento de los ingresos fue del 17,57% (-1,34 puntos porcentuales interanuales). Entre ellos, SouthNet Technology (+38,18% interanual), Longshine Technology Group Co.Ltd(300682) (+23,01% interanual), Ygsoft Inc(002063) (+19,11% interanual) la tasa de crecimiento de los ingresos se situó entre los líderes del sector, Beijing Forever Technology Co.Ltd(300365) (-24,31% interanual), Jiangsu Yunyong Electronics And Technology Co.Ltd(688060) (-17,81% interanual) la tasa de crecimiento de los ingresos disminuyó más. El margen bruto de la industria en 2022S1 es relativamente estable, con un margen bruto medio del 45,04% (-1,12pct interanual). Desde el punto de vista de los gastos, el ratio de gastos global de la industria en el primer semestre fue del 35,19% (+3pct interanual), de los cuales los ratios de gastos de ventas, gestión e I+D fueron del 9,76%, 8,49% y 17,63% respectivamente, +0,71pct/-0,08pct/-2,45pct interanual. En 2022H1, la tasa mediana de crecimiento del beneficio neto de la industria tras la deducción de la matriz cayó un 2,82pct interanual hasta el 2,03%. al 2,03%. Bajo el objetivo del “doble carbono”, la revolución energética inaugura un importante periodo de oportunidades estratégicas, con clientes relativamente concentrados y una demanda clara, las empresas relacionadas pueden beneficiarse directamente de las dos principales líneas de inversión de “tecnología de la información energética + inteligencia de la gestión energética”.
Informática financiera: la reforma del mercado de capitales continúa, la moneda digital abre un espacio de mercado adicional. La vertiente de beneficios de la informática financiera ha mejorado en el primer semestre del año en comparación con el mismo periodo. La tasa de crecimiento de los ingresos de TI financiera en el 2022S1 fue del 16,04% (-14,14pct interanual), con una tasa mediana de crecimiento de los ingresos del 16,68% (-11,56pct interanual). Entre ellos, Shenzhen Sunline Tech Co.Ltd(300348) (+38,36% interanual), Fujian Boss Software Corp(300525) (+30,18% interanual) y Northking Information Technology Co.Ltd(002987) (+20,35% interanual) lograron un crecimiento más rápido de los ingresos. El margen bruto de la industria ha seguido disminuyendo en los últimos tres años, con una caída interanual del 4,12%, hasta el 40,46% en el 2022S1. En los últimos tres años, la proporción de gastos de la industria es relativamente estable, la tasa de crecimiento de los beneficios de la industria en los últimos tres años mostró una forma general de “V”, 2021H1 el rendimiento de los beneficios de las empresas de hardware de la industria es pobre, arrastrando la tasa de crecimiento de los beneficios en general, la tasa de crecimiento de los beneficios netos mediana de la industria retenida de la madre cayó 54,29pct año tras año a -37,90%, 2022H1 La tasa de crecimiento de los beneficios del sector se recuperó, aumentando un 36,94% interanual, hasta el -0,96%. La transformación digital de la industria financiera tradicional sigue profundizando, y la demanda resistente de TI en los bancos con inversión de capital garantizada es la principal demanda de TI financiera en la actualidad.
Informática médica: el crecimiento de los ingresos y los beneficios está bajo presión a corto plazo, pero se espera que crezca después de la epidemia. En la primera mitad del año, el sector se retrasó en el proceso de licitación y reembolso, y tanto los ingresos como los beneficios registraron un importante descenso. La tasa de crecimiento de los ingresos de la informática médica en 2022H1 es del -5,58% (-41,75% interanual), la tasa media de crecimiento de los ingresos es del 1,48% (-25,15% interanual); el margen bruto medio de la industria en 2022H1 disminuye un 1,12% interanual hasta el 45,04%. Desde el punto de vista de los gastos, el coeficiente de gastos global del sector aumentó un 7,25 por ciento interanual, hasta el 57,74%. La tasa de crecimiento media global del beneficio neto después de la deducción de la empresa matriz disminuyó significativamente en comparación con el mismo periodo del año anterior, reduciéndose en un 101,25pct hasta el -62,52%. Creemos que con la normalización de la prevención y el control de las epidemias, el avance gradual de la expansión de los recursos médicos y la mejora gradual de la disposición equilibrada de la configuración regional, se espera que el sector de la informática médica se beneficie del enfoque.
Consejos sobre el riesgo
El auge de la industria no es el esperado; la política no es la esperada; la innovación tecnológica no es la esperada, la competencia de la industria se intensifica.
