Lo más destacado de la inversión.
El embargo de petróleo ruso amplía la demanda de capacidad y se espera que el sector del transporte de petróleo marque un cambio de ciclo. El programa de embargo de petróleo ruso de la UE entrará en vigor a principios de 2023, cuando la UE prohíba la importación de crudo ruso, aumentando las importaciones de crudo de Estados Unidos, África Occidental, Oriente Medio y otras regiones, mientras que Rusia aumentará las exportaciones de crudo a países fuera de la UE, es decir, la ruta Estados Unidos-Europa, África Occidental-Europa, Oriente Medio-Europa, la ruta rusa del Extremo Oriente y otras rutas de larga distancia sustituirán a las rutas de corta distancia entre Rusia y Europa. Se estima que el alargamiento de la distancia provocado por el embargo de petróleo ruso dará lugar a una importante expansión de la demanda mundial de petróleo en un 14%, convirtiéndose en una influencia decisiva en la inversión del fondo del ciclo del sector del transporte de petróleo.
El fondo “neutro en carbono” de la contracción del mercado del transporte de petróleo, los armadores para ampliar el gasto de capital se debilitará; junto con el viejo desmantelamiento de buques y la política de reducción de la velocidad de reducción de carbono pronto entrará en vigor, la futura contracción de la oferta de capacidad real. Como los petroleros tienen un gran gasto de capital inicial y un largo ciclo de vida, los armadores tienden a considerar los cambios del mercado durante un período de tiempo más largo cuando compran nuevos buques. En un contexto en el que los países promueven activamente el “pico de carbono” y la “neutralidad de carbono” y desarrollan vigorosamente nuevas industrias energéticas, la futura disminución del consumo mundial de petróleo es una tendencia inevitable. La rentabilidad de los petroleros está estrechamente relacionada con el patrón de la oferta y la demanda de petróleo, y el descenso del consumo mundial de petróleo provocará un deterioro de la rentabilidad de los petroleros. Bajo esta expectativa, la voluntad de los armadores de ampliar el gasto de capital para construir nuevos buques se debilita, y la oferta incremental de petroleros será limitada en el futuro. Al mismo tiempo, los buques viejos de más de 15 años representan actualmente casi una cuarta parte de la flota y, según las previsiones de Clarkson, en 2022 se desguazarán 1,1 millones de TPM de VLCC y la cifra aumentará a 3 millones de TPM en 2023. Además, la aplicación de las políticas EEXI y CII obligará a algunos petroleros a reducir su velocidad, lo que también provocará una contracción de la oferta de capacidad efectiva mundial.
Valoración y asesoramiento de inversión: El transporte de petróleo es un sector fuertemente cíclico y el nivel de beneficios de las empresas fluctúa con el carácter cíclico del sector, por lo que consideramos la valoración de las principales empresas principalmente desde la perspectiva del sector. Debido al impacto del embargo de petróleo ruso, la futura brecha entre la oferta y la demanda en el sector del transporte de petróleo puede alcanzar extremos históricos, y se espera que los futuros precios del transporte de petróleo inicien un ciclo de auge. Creemos que el ciclo de auge del sector del transporte de petróleo tras el embargo de petróleo ruso es comparable al del sector del transporte de contenedores en 20212022, por lo que nos remitimos al nivel de valoración del sector del transporte de contenedores y damos a las principales empresas chinas de transporte de petróleo una valoración PE de 3-4 veces. Preocupaciones sugeridas: Cosco Shipping Energy Transportation Co.Ltd(600026) ( Cosco Shipping Energy Transportation Co.Ltd(600026) .SH), la compañía es la mayor empresa de transporte de petróleo de China, los ingresos del transporte de petróleo representaron más del 90% de sus ingresos totales, la elasticidad del rendimiento, la inversión del ciclo de la placa de transporte de petróleo traerá un enorme espacio de crecimiento del rendimiento para él. China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) ( China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) .SH), la compañía es una colección de transporte de petroleros, transporte de graneleros y transporte de GNL como una de las empresas de transporte marítimo, tiene la mayor capacidad del mundo, la edad media de la flota VLCC de sólo 7,5 años, el nivel de rentabilidad supera la media del sector.
Riesgos: el programa de embargo de petróleo ruso no se ha aplicado; el consumo de petróleo no es el esperado; el progreso del desguace de barcos no es el esperado; los precios del combustible han subido mucho; los precios del transporte marítimo de petróleo han bajado mucho.
