Bolsa de Shanghai.
Ltd. (en adelante, Baoli Food o la Empresa), nos complace recibir la “Carta de trabajo de supervisión sobre la adquisición de una participación minoritaria en Shanghai Baoli Food Technology Co. Hemos verificado cuidadosamente los asuntos que se requieren aclarar en la carta de solicitud y nos gustaría informar de lo siguiente.
1. Sobre la razonabilidad de la valoración de la Red Aircarve. Según el anuncio, el valor de la totalidad de los fondos propios de AirCraft Network se valoró en 351 millones de RMB utilizando el método de los ingresos a 31 de marzo de 2022, lo que representa una tasa de revalorización del 622,61%, y las tasas de crecimiento previstas de los ingresos de explotación de 2022 a 2024 fueron del 60,82%, 18,22% y 9,26% respectivamente. Se pide a la empresa que complemente la información con (1) una explicación de si los ingresos previstos de AirCut Network son alcanzables a la luz de la comparación de las empresas del mismo sector y de la tendencia de desarrollo del sector; y (2) las razones y la razonabilidad de no establecer un compromiso de rendimiento en esta transacción a pesar de la elevada tasa de primas, y que informe plenamente a los inversores de los riesgos. Se pide al promotor y al tasador que den su opinión.
Respuesta: (1) La previsión de ingresos de AirCut Network es alcanzable teniendo en cuenta la situación comparativa de las empresas del mismo sector y la tendencia de desarrollo del mismo.
(1) La tendencia de desarrollo de la industria en la que se encuentra Emptycut Network es buena y puede proporcionar una base externa para el desarrollo futuro (I) La industria china de alimentos instantáneos preparados está emergiendo y el espacio de mercado es amplio
Con el rápido desarrollo de la economía china y el cambio de la estructura industrial, la estructura de la mano de obra de los microhogares también está
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La estructura de la mano de obra está cambiando. Al mismo tiempo, el ritmo de vida acelerado y las presiones laborales han provocado que la población activa no tenga tiempo ni energía suficientes para preparar tres comidas, por lo que la comida rápida, la comida para llevar y la comida preparada de las tiendas de conveniencia se han convertido en la elección de la mayoría de las personas. Según las previsiones de Ai Media Consulting, el tamaño del mercado de la comida instantánea preparada en términos generales será de 345900 millones de RMB en 2021 y se espera que sea de 516500 millones de RMB en 2023, con una CAGR de más del 20%.
(Ⅱ) El desarrollo de la comida instantánea preparada muestra una tendencia de segmentación, diversificación y alta gama, y se espera que las empresas más fuertes en producto, canal y cadena de suministro ganen
Debido a las limitaciones del nivel de consumo, las condiciones de transporte de la cadena de frío y el radio de transporte, así como las diferencias en los sabores de la comida china, la industria de la comida rápida preparada se caracteriza por fuertes características regionales, con categorías de productos que muestran una tendencia a la diversificación y la segmentación, como el aumento de la comida instantánea especializada, como los espaguetis, los espaguetis y los alimentos autocalentables con escenarios de aplicación más diversificados en los últimos años. Al mismo tiempo, en el contexto de la mejora de los consumidores, aumentan las exigencias de la gente en cuanto a sabor y textura de los alimentos, factores verdes y saludables, y la franja de precios se desarrolla hacia la gama alta. Además, los productos nuevos y emergentes tienen una gran proporción de canales en línea, y se intentan promocionar más a través de la transmisión en directo con productos y la publicidad en plataformas donde se reúnen los jóvenes, como Crypto y Jitterbug, etc. Hay un enorme potencial en el mercado de la cara C, y la comercialización diversificada en Internet acelerará la difusión de la comida rápida preparada y promoverá el rápido desarrollo de toda la industria. A medida que aumenta la concentración de empresas en el sector de la comida rápida preparada en China, se espera que ganen las más fuertes en términos de producto, canal y cadena de suministro.
(Ⅲ) Empty Pasta crea una nueva categoría de pasta de comida rápida, impulsando la expansión del mercado de pasta de Tmall
El mercado de la pasta instantánea en China se encuentra todavía en su fase inicial de desarrollo, mientras que el mercado de la pasta instantánea de estilo occidental está todavía en su fase inicial de desarrollo. En la campaña “Double Eleven” de 2021, las ventas en la categoría de pasta en Tmall superaron los 100 millones, con la pasta Air Carving a la cabeza con más del 50% de las ventas en la categoría de pasta en Tmall.
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En resumen, la industria de la comida preparada en China se encuentra en un periodo de crecimiento y desarrollo, y el espacio de mercado sigue en proceso de expansión, y la continua expansión de los segmentos de mercado ha sentado las bases para el crecimiento de los ingresos de la pasta vacía.
II. Comparación del panorama competitivo del sector y de la evolución de las empresas del mismo
(I) Posición de liderazgo en la industria
Según la plataforma de Business Intelligence de Tmall, la categoría de pasta será la número 1 en ventas en los meses de enero a junio de 2020, 2021 y 2022. Los resultados de la encuesta realizada por Euromonitor (Shanghai) Co., Ltd. muestran que Empty Pasta es “el número 1 en ventas al por menor de pasta en China” y “el número 1 en ventas de pasta instantánea en China”. (Nota: Los resultados de la encuesta se basan en las ventas al por menor de las principales marcas de pasta seca y pasta instantánea en China continental en 2021; la pasta seca se refiere a todas las formas de pasta cocida en seco que requieren condimentos adicionales; la pasta instantánea se define como la pasta instantánea que contiene paquetes de condimentos y está lista para comer después de la cocción)
(II) Comparación de empresas del mismo sector
1. Empresas de alimentación instantánea
Teniendo en cuenta los canales de venta y las características comerciales de la pasta, se utilizó para la comparación la categoría de alimentos instantáneos (categoría horizontal), que también está dominada por las ventas por Internet. Según los datos publicados por el Instituto de Investigación de la Industria Empresarial de China (CBII), la proporción de preventas en la industria de la comida instantánea con respecto al total de preventas en Tmall durante el periodo “Double Eleven” en 2021 fue del 26%. Los detalles son los siguientes
Marca Características de la empresa Preventas en porcentaje del total de preventas
Venta de espaguetis en Internet, principalmente en la categoría de pasta 26,00%.
Buenas ventas de alimentos instantáneos en Internet de Huan Luo, principalmente en la categoría de fideos de caracol 22,74%.
Li Ziqi Venta de alimentos instantáneos por Internet, principalmente venta de fideos de caracol 10,00%
Feng Yi Pai Ventas de alimentos instantáneos por Internet, principalmente en la categoría de pasta 8,20%.
Fuente de datos: Star Chart Data, compilado por el Instituto de Investigación de la Industria Empresarial de China
Mientras tanto, según la lista de vendedores calientes de la categoría de comida instantánea “Double Eleven” de Tmall, “Empty Moment” supera la habitación 1303, bloque A, Overseas Beach Center, No. 868 Longhua East Road, Huangpu District, Shanghai ● 02163081130 ● https://www. jzvaluation.com.
El caracol del buen humor, la olla autofeliz y Li ZiQi encabezan la lista. Las ventas anuales de empresas de marcas comparables en el mismo sector han superado los 1.000 millones de yuanes, por lo que los ingresos futuros de Empty Spaghetti aún tienen margen de crecimiento.
2. Empresas de venta de alimentos por Internet
Refiriéndonos a la empresa cotizada Three Squirrels Inc(300783) (código bursátil: Three Squirrels Inc(300783) .SZ), que se dedica principalmente a la venta de aperitivos casuales por Internet, y a la empresa de alimentación cotizada Bestore Co.Ltd(603719) (código bursátil: Bestore Co.Ltd(603719) .SH), que tiene una gran parte de ingresos procedentes de la venta al por menor por Internet, véase la siguiente tabla: Unidad: millones de RMB
Año 20142015 20162017 20182019 20202021
Three Squirrels Inc(300783) 92.447,27 204306,20 442269,62 555418,66 700116,70 1.017301,71 979412,32 977021,53 Ingresos de explotación
Tasa de crecimiento – 121,00% 116,47% 25,58% 26,05% 45,30% -3,72% -0,24%
Bestore Co.Ltd(603719) – 82.504,86 142540,89 226809,69 287781,48 369257,73 400078,13 485790,83 Ingresos en línea
Tasa de crecimiento – – 72,77% 59,12% 26,88% 28,31% 8,35% 21,42%
Fuente de datos: Folleto de la empresa, informes anuales
Los datos muestran que en los últimos años, la industria china de Internet ha mostrado un vigoroso desarrollo, el número de usuarios de Internet está creciendo, y la enorme base de usuarios ha proporcionado un fuerte impulso para lograr la escala de alto crecimiento de los ingresos al por menor con Internet. Al mismo tiempo, con la mejora continua de los servicios de apoyo en Internet, las ventas por Internet no sólo han roto las limitaciones espaciales de los canales de venta tradicionales en términos de alcance de los clientes, sino que también han logrado un gran avance en la cobertura logística. Al principio del proceso de creación de marcas, el comercio minorista por Internet mostró un rápido crecimiento de los ingresos en virtud de sus ventajas de difusión de la información.
En resumen, haciendo referencia a los cambios en los ingresos en los últimos años de Three Squirrels Inc(300783) y Bestore Co.Ltd(603719) , se puede ver que la formación gradual de la conciencia de la marca de alimentos y la estabilización gradual de las audiencias de los productos asegurarán la futura escala de ventas de la empresa Habitación 1303, Torre A, Centro de Playa de Ultramar, 868 Longhua East Road, Distrito de Huangpu, Shanghai ● 02163081130 ● https://www. jzvaluation.com.
El volumen de ventas de la empresa está respaldado por el hecho de que la empresa ha sido capaz de mantener su volumen de ventas. Por lo tanto, las características de la evolución futura de los ingresos de Empty Spaghetti están en consonancia con las características de la evolución de los ingresos del sector minorista del comercio electrónico.
(III) Panorama competitivo, riesgos potenciales y contramedidas
Aunque se enfrenta a la competencia de muchas marcas nuevas, todavía hay una brecha entre la escala de ventas de los principales competidores, como Frontier Pie, y la escala de ventas de Air Carving Pasta, que mantiene una importante posición de liderazgo en el segmento de la pasta instantánea. En el futuro, el rápido desarrollo de la industria de la pasta instantánea dará lugar inevitablemente a un mayor número de actores en el mercado y no se puede descartar una mayor competencia debido a la entrada de otras marcas conocidas o a la competencia impulsada por el capital. Como marca de una sola categoría, se enfrenta al riesgo de que los ingresos por ventas crezcan menos de lo previsto o incluso que disminuyan debido a la competencia. En este sentido, la red tiene la intención de confiar en las ventajas del grupo de empresas que cotizan en bolsa, para jugar el desarrollo de nuevos productos, la operación del mercado, la operación de la marca y otras capacidades para hacer frente. Por un lado, Baoli Food es un proveedor líder de soluciones de sabores y productos en la industria, y ha establecido una cooperación a largo plazo con famosas cadenas de comida y empresas de la industria alimentaria fuera de China, como KFC, McDonald’s, Texaco, Delta y Tyson China, etc. Tiene una rica experiencia en la investigación y el desarrollo de condimentos alimentarios, capacidades diversificadas de procesamiento de productos y un perfecto sistema de control de calidad, y su producto y reservas básicas proporcionarán una fuerte garantía para el desarrollo de nuevos productos para Aircarve Network. Las reservas de productos y fundaciones constituirán una sólida garantía para el desarrollo de nuevos productos para la red. Por otra parte, con la ventaja de Internet, la red seguirá estableciendo una estrecha conexión con los consumidores en ambos niveles de la Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) , y se centrará en la salida cultural de la marca, implantando la cultura de la marca en los productos, de modo que la marca pueda reflejar más valor espacial y atributos culturales, creando una imagen y una cultura de marca profundamente arraigadas en el corazón de la gente.
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3. El funcionamiento de la Red AirCut y el número de clientes de la terminal han crecido rápidamente y en línea con las expectativas después de la fecha de referencia de la valoración, proporcionando un apoyo efectivo a posteriori para la razonabilidad de la previsión de ingresos bajo el enfoque de ingresos
Según el informe del primer semestre de la empresa cotizada en 2022, Kitchen Afin alcanzó unos ingresos de explotación consolidados de 404 millones de RMB (no auditados), que superaron el 80% de los ingresos de explotación anuales consolidados en 2021, de los cuales los ingresos de explotación aportados por el negocio de los espaguetis fueron de 401 millones de RMB (no auditados), que alcanzaron el 50,30% de los ingresos anuales del negocio en 2022 según la proyección del método de los ingresos.
Según las estadísticas de la plataforma DataWinner, el número de clientes activos para la principal plataforma online de Empty Pasta es de 40.000, 1,49 millones y 3,21 millones en 2019, 2020 y 2021 respectivamente. El número de clientes ha crecido rápidamente durante el periodo mencionado. El número de clientes activos para el periodo enero-junio de 2022 ya es mayor que el de todo el año 2021.
Se puede observar que la explotación y el número de usuarios finales de la Red AirCut han crecido rápidamente después de la fecha de referencia de la valoración y en línea con las expectativas, lo que proporciona un apoyo efectivo a posteriori para la razonabilidad de la previsión de ingresos según el enfoque de los ingresos.
IV. Dictamen de verificación de la institución de evaluación
En resumen, la institución de evaluación opina que
En lo que respecta a la razonabilidad de la valoración de Aircarve Network, los profesionales de la valoración han verificado el funcionamiento histórico de Aircarve Network, han llevado a cabo una investigación y un análisis suficientes del macroentorno, la situación actual del sector, la tendencia de desarrollo, el panorama competitivo y sus propias ventajas competitivas en el transcurso de la valoración, y han verificado, validado y ajustado la previsión de beneficios futuros de Aircarve Network junto con el plan de negocio de la Sociedad, y el proceso de previsión es razonable y está basado en motivos suficientes, y la valoración Los resultados son razonables.
La industria china de la comida instantánea preparada se encuentra en un periodo de crecimiento y desarrollo con un amplio espacio de mercado. Con referencia a la experiencia de desarrollo de la industria de la comida instantánea preparada en Estados Unidos y Japón, el contexto macro y la demanda del mercado en China en esta etapa proporcionan condiciones favorables para el desarrollo a largo plazo del lado C del segmento de la pasta instantánea.
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La expansión del mercado también ha sentado las bases para el crecimiento de los ingresos. La empresa ha sido capaz de dirigirse a los huecos del mercado y a los grupos de consumidores, ocupando una elevada cuota del segmento de mercado de la venta de pasta, aprovechando su capacidad de desarrollo de nuevos productos, sus operaciones en el mercado y su habilidad para desarrollar nuevos productos.
