Las cuotas de refrigerantes de segunda generación siguen reduciéndose y los refrigerantes de tercera generación se generalizan
De acuerdo con el Protocolo de Montreal, la producción y el consumo de refrigerantes de segunda generación como materia prima en China se ha congelado en 2013, y la cuota se reducirá en un 35% en 2020, en un 67,5% en 2025, y se eliminará completamente después de 2040. En cambio, el consumo y la escala de producción de los refrigerantes de tercera generación se congelarán en 2024 en el caso de los HFC, y la reducción no empezará hasta 2029, por lo que los refrigerantes de tercera generación se convertirán en la corriente principal durante un periodo de tiempo más largo en el futuro.
El desarrollo constante de las industrias derivadas impulsa la demanda de refrigerantes
Los refrigerantes en la cadena de suministro incluyen principalmente los acondicionadores de aire domésticos, los acondicionadores de aire para automóviles y los frigoríficos y congeladores, y la industria en la cadena de suministro se ha desarrollado de forma constante en los últimos años. Entre ellos, como el área de aplicación número uno de los refrigerantes, la producción global de acondicionadores de aire en China ha crecido en los últimos años, pasando de 108875.000 unidades en 2010 a 218357.000 unidades en 2021, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 6,53%. A medida que los aparatos de aire acondicionado y los frigoríficos de China, por ejemplo, pasen de ser un mercado incremental a un mercado de valores, la demanda de refrigerantes en el sector de servicios seguirá aumentando. Se espera que la demanda de refrigerantes de flúor en China alcance las 424000, 45,0, 471000 y 501000 toneladas entre 2022 y 2025, respectivamente, mostrando una tendencia de crecimiento constante.
El auge de los refrigerantes de tercera generación seguirá aumentando en el futuro, y las empresas de integración de escala tendrán más ventajas competitivas
En este momento, el mercado de los refrigerantes de tercera generación se encuentra en una situación desfavorable de exceso de oferta, y la cuota de mercado de los refrigerantes de segunda generación se reducirá al 50% de la actual en 2025, cediendo 87.000 toneladas de cuota de mercado; la producción y las ventas de refrigerantes de tercera generación se congelarán a partir de 2024; mientras tanto, la demanda posterior seguirá aumentando, por lo que, según nuestra estimación, el diferencial de oferta y demanda de refrigerantes durante 20222025 será de 11,2/- 3,5/- 3,0 toneladas respectivamente. 3,5/-3,0/-8,2 millones de toneladas, entrando en un estado de estrechamiento de la oferta y la demanda. A medida que la batalla por la cuota llegue a su fin, la oferta y la demanda se moverán hacia el equilibrio y los fabricantes se orientarán hacia los beneficios en su producción. Somos optimistas en cuanto a que el auge de las tres generaciones de refrigerantes seguirá aumentando en el futuro, y entre ellas, las empresas integradas a gran escala tendrán más ventajas competitivas.
Recomendaciones de inversión
Sugerimos prestar atención a las tres generaciones de fabricantes de refrigerantes: Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) , Sanmei Chemical, Dongyue Group, Zhejiang Yonghe Refrigerant Co.Ltd(605020) , Lecron Industrial Development Group Co.Ltd(300343) . Teniendo en cuenta las oportunidades de desarrollo futuro de las tres generaciones de refrigerantes, mantenemos una calificación de “Recomendado” en la industria química básica.
Riesgos: la construcción del proyecto no es la esperada; el riesgo de fluctuación macroeconómica; la fluctuación del precio de las materias primas; la actualización de la tecnología conlleva una reducción de costes que no es la esperada; se centra en la incertidumbre de los resultados futuros de la empresa.
