1.22 Descripción de la industria de los aparatos Q2
Visión general del mercado: a través de la revisión del mercado histórico de la industria de electrodomésticos, creemos que la mejora de las ventas de bienes raíces + la liberación de la presión de costos o impulsará el punto de inflexión de la industria de electrodomésticos; la revisión de la inversión de la industria de electrodomésticos desde 08, la tasa de crecimiento del rendimiento del año es la fuente principal de los rendimientos de la inversión subyacente; citando la estrategia de modelo de rendimiento de bonos de acciones, el sector de electrodomésticos actual debido a los altos dividendos, baja valoración, en la parte inferior de la posición de la diferencia de rendimiento de bonos de acciones, el riesgo de valoración es baja Bajo riesgo de valoración, mientras que la respuesta al bien puede ser más sensible. Desde el informe de mitad de período de 22 años: 1) los ingresos, afectados por la epidemia Q2 de China la logística, los vínculos de instalación afectados, lo que resulta en la tasa de crecimiento de los ingresos sub-segmento más débil que el anillo, que es una gran electricidad de la cocina debido al fuerte impacto de los atributos de la instalación, electrodomésticos, otros electrodomésticos segmento para lograr un crecimiento de dos dígitos en contra de la tendencia; 2) la diferencia de las ventas brutas, el segmento de productos de línea blanca debido a la estabilidad y mejor patrón de la competencia, la reforma digital de la empresa para promover la eficacia de los pendientes, la diferencia de las ventas brutas de +2,2% interanual. Diferencia de ventas brutas +2,2pct interanual, la tasa de crecimiento aumentó en comparación con el Q1; electrodomésticos de cocina Q2 diferencia de ventas brutas a la baja interanual, principalmente debido al impacto de la instalación de enlace afectar a las ventas, además de Q1 núcleo a granel (acero, placa) los precios siguen siendo hasta el año en curso; cocina pequeños electrodomésticos Q2 diferencia de ventas brutas aceleró la reparación; negro de la electricidad en el precio del panel rápido impulso a la baja, continuar Q1 diferencia de ventas brutas tendencia al alza; 3) los precios de las materias primas, las materias primas El impacto en las empresas de electrodomésticos en el tercer trimestre del año pasado después de la caída de pico gradualmente, 22Q2 todavía tiene un pequeño impacto, se espera que aliviar gradualmente la presión de los costos en las empresas de electrodomésticos en la segunda mitad del año; 4) la demanda externa, el conflicto ruso-ucraniano + Europa y los Estados Unidos continuó alto impacto de la inflación en la demanda de electrodomésticos en Europa y los Estados Unidos, además de 21Q2 negocio en el extranjero de alta base, la industria de electrodomésticos en el segundo trimestre de la tasa de crecimiento del negocio en el extranjero bajo presión. (5) Al mismo tiempo, en el marco de la prevención y el control continuos de las epidemias, la aceptación y el reconocimiento por parte de los consumidores de los productos nacionales de alta calidad aumentaron considerablemente. Fike como representante de la marca para aprovechar la oportunidad de la subida de los productos nacionales para actualizar la categoría, obtener el favor de los consumidores.
Consejo de inversión: el rendimiento del informe y las perspectivas de la segunda mitad de la tendencia de rendimiento son muy importantes para la inversión en acciones individuales. Desde el punto de vista del informe, el rendimiento colectivo de las tres principales empresas de energía blanca superó las expectativas para impulsar el sector de los electrodomésticos y la energía blanca subió, mientras que el aumento a corto plazo de más bombas de calor y partes de la transformación del tema está sujeta a los datos de automoción y el impacto de los precios europeos del gas / electricidad han sido un retroceso significativo. Basándonos en el informe actual y en las tres perspectivas trimestrales, creemos que: 1) grandes electrodomésticos: mejor rendimiento y la curva de crecimiento futuro es relativamente clara. Mirar a corto plazo la segunda mitad de la demanda de electricidad blanca al alza, el coste a la baja, recomendado [ Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ], [ Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) ], [ Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) ], [ Midea Group Co.Ltd(000333) ], etc.; de la valoración actual de la electricidad blanca, básicamente para el rendimiento del período están en peg = 1 cerca o dentro, y la demanda y el rendimiento de la tasa de crecimiento del anillo de mejora; 2) pequeños electrodomésticos: recomendó fuerte ciclo de producto y recientemente experimentó un cierto Shanghai Flyco Electrical Appliance Co.Ltd(603868) 】; 3) componentes ascendentes: el objetivo de transformación de los componentes ascendentes también experimentó un importante retroceso, pero el auge de la industria sigue siendo alto, se recomienda 【 Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) 】 (cobertura conjunta con el equipo de maquinaria), 【 Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) 】, etc.
2.22 Rendimiento de los distintos segmentos de electrodomésticos en el segundo trimestre
Sector de la electricidad blanca: la tasa de crecimiento global de la industria en el 22S1 está bajo presión; el rendimiento de Estados Unidos y Haier es sólido, el crecimiento del rendimiento del Gree H1 es superior al esperado. Entre ellos, 22Q2 nivel de beneficio de la empresa en el costo de la mejora del anillo de ciclo, la diferencia de ventas brutas que el mismo período del año pasado también mejoró; belleza, Haier balance final más estable, Gree debido a aire acondicionado en la disminución de inventario de la temporada de ventas; principal flujo de caja operativo de la empresa de electricidad de año en año la tasa de crecimiento de la mejora del anillo, la reserva de beneficios estable.
Segmento de electrodomésticos de cocina: 22H1 mercado de la campana en general es una reducción en el volumen y la tendencia de aumento de precios, la situación de la epidemia de junio de alivio, la tasa de crecimiento fuera de línea ha mejorado significativamente. El extremo de la marca, la concentración del mercado de la campana 22Q2 ha disminuido, jefe, FangTai cocina posición de liderazgo tamp; extremo de la categoría, los atributos de instalación de la categoría son fuertes, la perturbación de la epidemia fuera de línea de crecimiento negativo, cocina integrada, lavavajillas contador tendencia que lidera el mercado. A partir de la declaración, el impacto de la epidemia 22T2 ingresos de la placa, el crecimiento del rendimiento bajo presión, el precio a granel a la baja se espera que apoye la mejora de las ganancias H2; baja base llevó a una disminución de la rentabilidad de las empresas de electrodomésticos de cocina Q2, Yida con la actualización estructural + aumento de los precios contra-tendencia; Q2 empresas de electrodomésticos de cocina en general la relación de inventario / costo más bajo, la mejora de la cadena de flujo de caja operativo.
Sector de los pequeños electrodomésticos: en el 22H1 la tasa de crecimiento de las cocinas es estable, la tasa de crecimiento de los aparatos de limpieza está bajo presión. Los ingresos, 2 trimestre desde que China debido a la logística de interferencia epidémica, el crecimiento de los ingresos globales de los pequeños electrodomésticos trajo un cierto impacto negativo, las exportaciones debido a la desaceleración económica en el extranjero provocada por la menor disposición de los residentes a consumir pequeños electrodomésticos empresas bajo presión; sub-categoría de vista, la categoría de aparatos de limpieza debido a la primera mitad de los nuevos productos no logró la liberación, junto con una alta base, la tasa de crecimiento global bajo presión. Margen bruto, beneficiándose de Q2 ya que el costo hacia abajo, el nivel de beneficio bruto global del anillo de placa de pequeños electrodomésticos en comparación con Q1 ha mejorado.
El sector de la electricidad negro: 22H1 productos de gran tamaño con potencial de crecimiento en el mercado omnichannel, los precios de los paneles siguen cayendo, la disminución de los precios del mercado en línea en el anillo de ampliar. Fin de los ingresos, el tradicional poder negro Q2 ingresos bajo presión, el pico de luz, Polaris beneficio proyector pista de crecimiento, los ingresos + 28% / +17%, respectivamente; fin de los beneficios, el vídeo debido a las materias primas de bajo costo de funcionamiento + marca Hisense 22Q2 color TV mejor rendimiento de los precios, la rentabilidad mejoró significativamente.
Otros electrodomésticos sector: 22T2 toro, tres flores rendimiento de los ingresos para lograr un crecimiento positivo, las pérdidas de seguridad de escudo de nuevo para contribuir al rendimiento; la rentabilidad del tema de la disminución en el estrechamiento del anillo, los esfuerzos de inversión de I + D para aumentar, el anillo de rotación de inventario acelerado.
3. Consejos de riesgo
Riesgo de fluctuaciones macroeconómicas; riesgo de fluctuaciones en el mercado inmobiliario; riesgo de debilitamiento de la demanda de productos derivados debido a la epidemia de COVID-19; riesgo de fluctuaciones en los precios de las materias primas; riesgo de subjetividad en el proceso de medición; riesgo de sesgo en los resultados estadísticos debido al pequeño tamaño de la muestra.
