Lo más destacado de la inversión
El auge de la industria sigue validándose: los precios del carbón pivotan al alza y los beneficios alcanzan nuevos máximos. Por un lado, el precio del carbón pivote hacia arriba de nuevo confirmado, actualmente se ejecuta en el nivel de 1200 yuanes. 2020 desde la segunda mitad del año, las contradicciones de la oferta y la demanda estalló, los precios del carbón al alza, en el pico de invierno, pico de verano y otros períodos de tiempo en repetidas ocasiones récord, la Comisión de Desarrollo y Reforma para aumentar la producción para garantizar el suministro y la política de precios de contrato limitado a medio y largo plazo con frecuencia, lo que perturba las expectativas del mercado e intensificar la oferta a corto plazo y la tensión de la demanda, la volatilidad de los precios. 2021 pivote de precios del carbón subir El gran auge de la industria se ha puesto de manifiesto cuando el pivote de precios subió por encima de los 1.000 RMB en 2021 y se ha mantenido en 1.200 RMB en lo que va de 2022. Por otra parte, la calidad del funcionamiento de las empresas cotizadas sigue mejorando, y los beneficios continúan alcanzando nuevos máximos. 1) Los resultados del primer semestre de 2022 mantuvieron un elevado ritmo de crecimiento, el 60% de las empresas cotizadas alcanzaron un nuevo máximo desde su cotización. Las 34 empresas del sector del carbón de CITIC obtuvieron unos ingresos de explotación combinados de 800800 millones de RMB en el primer semestre del año, lo que supone un aumento del 28% interanual, y 24 empresas alcanzaron nuevos máximos desde su salida a bolsa; lograron un beneficio neto de 135600 millones de RMB tras la deducción de los ingresos parentales, lo que supone un aumento del 88% interanual, y 23 empresas alcanzaron nuevos máximos desde su salida a bolsa. En el segundo trimestre, 34 empresas registraron unos ingresos trimestrales de 415400 millones de RMB, con un aumento del 26% interanual y del 8% secuencial, y lograron un beneficio neto de 74.300 millones de RMB, con un aumento del 89% interanual y del 21% secuencial. 2) Mejora de la calidad operativa y aumento de la rentabilidad. 34 empresas cotizadas lograron un margen de beneficio bruto medio del 31,2% en el primer semestre de 2022, con un aumento interanual de 4,7 puntos porcentuales; el ROE El valor medio fue del 10,1%, lo que supone un aumento de 2,8 puntos porcentuales en términos interanuales. El precio medio de venta del carbón de las 24 empresas cotizadas en 2021 se estimó en 784 RMB por tonelada, un 41% más que en el año anterior; el coste medio de las ventas fue de 437 RMB por tonelada, un 11% más que en el año anterior; el beneficio bruto medio fue de 347 RMB por tonelada, un 116% más que en el año anterior. 3) El gasto de capital aumentó de forma constante. 34 empresas cotizadas tuvieron un gasto de capital total de 38.900 millones de RMB en el primer semestre de 2022, un 12% más que en el año anterior. hasta un 12%.
Perspectivas posteriores al período: desajuste estructural entre la oferta y la demanda, se subestima la elasticidad del precio del carbón.
En marzo de 2022, la Comisión de Desarrollo y Reforma emitió un aviso sobre la creación de un grupo de trabajo especial para promover la labor de aumentar la producción y el suministro de carbón, exigiendo claramente a “las principales provincias productoras de carbón y a las empresas centrales que hagan todo lo posible para aprovechar el potencial de ampliación de la capacidad y aumentar el suministro, y liberar otros 300 millones de toneladas de capacidad de producción durante el año, con una producción diaria que supere los 12,6 millones de toneladas”. En junio, la Oficina de Energía emitió un “aviso sobre el refuerzo de la aprobación de la capacidad de producción avanzada de carbón”, que requiere sistemas de producción con capacidad para aumentar la producción, y en línea con las condiciones básicas para la aprobación de la capacidad de producción de carbón de las minas de carbón, de acuerdo con los procedimientos pertinentes para llevar a cabo la aprobación de la capacidad de producción avanzada. Política emitida con frecuencia, aumentar la producción para garantizar el suministro sigue aumentando, aumentar la producción para garantizar la situación de suministro sigue siendo grave, creemos que el patrón de tensión de la oferta es difícil de cambiar significativamente en el corto plazo, la liberación de carbón es todavía más difícil. En segundo lugar, el largo acuerdo sobre el carbón: tres 100% o llevar a un estrecho suministro de carbón de mercado. Este año, el LTA firmado, el rendimiento, la verificación y la reposición de la política de regulación, en repetidas ocasiones hizo hincapié en la plena cobertura de la LTA de carbón, tratando de garantizar el suministro de carbón. 1 de julio, la Comisión de Desarrollo y Reforma emitió un “aviso sobre por favor, confirme la firma de la ejecución de los contratos a medio y largo plazo de carbón”, exigiendo a las principales provincias y las empresas de carbón para lograr tres 100% de los contratos a medio y largo plazo de carbón: de acuerdo con la “seguridad del carbón para garantizar el suministro de la responsabilidad” para determinar la tarea de suministro de carbón El 100% de los contratos firmados, todo el carbón para la generación de electricidad y calor firmados a medio y largo plazo, el 100% de los contratos firmados a medio y largo plazo para el rendimiento del carbón, y el 100% de la aplicación de la política de precios. Con el endurecimiento de la normativa sobre la firma de contratos a largo plazo y los límites de precios, se reforzará la estabilidad de la oferta de carbón y el precio de la electricidad, por lo que la parte del carbón del mercado se reducirá y la oferta será más ajustada. En tercer lugar, restricciones precisas de los precios: se espera que la flexibilidad de los precios del carbón en el mercado se libere por completo. La Comisión de Desarrollo y Reforma ha emitido 303 y 4 anuncio, claramente presentado: desde el 1 de mayo, el carbón de agua del puerto de Qinhuangdao (5500 kcal) en el largo plazo, el precio al contado por tonelada de no más de 770 yuanes, 1155 yuanes, e incluso emitió 9 interpretación de la política, las empresas de generación de energía clara y calefacción con el límite de precio del carbón y las normas de reconocimiento de los precios de coaxial y otras cuestiones, y los precios del carbón no eléctricos excluidos de la gama de precios actual, que será propicio para el mercado del carbón Esto facilitará la liberación de la elasticidad de los precios. A partir del 9 de septiembre de 2022, el precio al contado – puerto de Qinhuangdao Shanxi hecho final de energía de carbón (Q5500) precio de cierre de 1345 yuanes / tonelada, corriendo por encima del rango de límite de precios y los precios recientes muestran una tendencia al alza continua. En cuarto lugar, el carbón importado: la escala de las importaciones y la seguridad de la calidad del carbón disminuyen. El carbón indonesio de alto contenido calórico la mayor parte del tiempo este año en el estado invertido, el carbón de bajo contenido calórico tiene la economía, lo que resulta en la contracción del volumen de importación y la disminución de la calidad de la importación en dos aspectos del problema. El 9 de septiembre, el precio c.i.f. de 5500 kcal en el puerto de China Meridional (super handysize) era de 1485 yuanes/tonelada, 82 yuanes/tonelada más que el precio c.i.f. de China Coal en el puerto de China Meridional; el precio c.i.f. de 4500 kcal en el puerto de China Meridional (super handysize) era de 967 yuanes/tonelada, 106 yuanes/tonelada menos que el precio c.i.f. de China Coal en el puerto de China Meridional. 2022 Importaciones de carbón acumuladas de enero a julio 140 millones de toneladas, un 18,2% menos que en el mismo periodo de 2021 y un 15% menos que en el mismo periodo de 2021, lo que supone un importante descenso por segundo año consecutivo. Al mismo tiempo, la calidad de las importaciones disminuyó mucho, ya que la proporción de lignito indonesio importado pasó del 55% en enero al 84% en julio.
Demanda: i. Electricidad: crecimiento negativo de la energía hidroeléctrica, crecimiento de la demanda de energía térmica o continuación durante el invierno. La falta de generación hidroeléctrica en la temporada alta se compensa con la elevada carga a corto plazo de la energía térmica. Este año, julio-agosto tiempo de alta temperatura, las ocho provincias costeras temperatura media mínima de 26,27, 26,13 ℃, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado fueron 0,35, 1,01 ℃. A partir de los datos decenales, la tasa de crecimiento de la energía hidroeléctrica comenzó a disminuir bruscamente a mediados de julio, la tasa de crecimiento de mediados de julio a finales de agosto fueron -5,16%, -4,6%, -2,85%, -7,18%, -16,56%, la temporada alta de escasez de agua aguas arriba, la producción de energía hidroeléctrica seriamente menos de lo esperado, la operación de alta carga de energía térmica para compensar la brecha, la tasa de crecimiento de energía térmica para el mismo período fueron 0,39%, 4,42%, 9,49%. Las tasas de crecimiento de la energía térmica fueron del 0,39%, 4,42%, 9,49%, 21,23% y 14,70% respectivamente. En la consideración integral de la capacidad de cada modo de generación de energía, suponiendo que la segunda mitad de la energía eólica, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) , la tasa de crecimiento de la generación de energía nuclear es la misma que la primera mitad del año y la generación total de energía para mantener la misma tasa de crecimiento en julio (4,5%), la tasa de crecimiento de la energía hidroeléctrica en -3%, 0%, 3%, respectivamente, la segunda mitad del año la tasa de crecimiento de la generación de energía térmica se estima para llegar a 5,8%, 5,1%, 4,4%, en comparación con la primera mitad de la tasa de crecimiento del año (-. 3,9%) mejoró significativamente en casi diez puntos porcentuales. En segundo lugar, el acero y los materiales de construcción: la recuperación de la demanda de la novena de oro y la décima de plata. 2022 La política de supresión del acero bruto se superpone a la debilidad de la demanda, la producción de acero bruto cayó un 6,4% interanual (- 40,05 millones de toneladas). El mercado en general cree que 2021 la producción de acero crudo antes de la alta después de la baja, 2022 seguir reduciendo la política de producción de acero crudo, la segunda mitad de la demanda no puede levantarse. Creemos que la tarea de reducir la producción de acero bruto ha dado paso a la situación general de crecimiento económico estable, el punto de inflexión de la demanda ha llegado, la demanda en la segunda mitad del año en comparación con la mejora definitiva del año pasado. Oro nueve plata diez temporada de la demanda se acerca, superpuesta a la relajación de bienes raíces de aterrizaje de la aplicación de los antecedentes generales, los bienes raíces, la infraestructura y otras cadenas industriales se espera que marcar el comienzo de la mejora marginal, acero y materiales de construcción de la demanda de fondo tendencia de rebote es clara, favorable de carbón. En tercer lugar, la industria química: consumo de carbón con potencial de crecimiento sostenido. El consumo de carbón de la industria química desde 2014 comenzó a crecer año tras año, la tasa de crecimiento compuesto alcanzó el 4,7%. 2021 el consumo anual de carbón de la industria química alcanzó los 310 millones de toneladas, un aumento del 3,6% interanual, 2022 el consumo de carbón acumulado de enero a julio 190 millones de toneladas, la tasa de crecimiento interanual alcanzó el 5,8%. Del principal producto químico del carbón, el metanol, la producción total en 2021 fue de 79,47 millones de toneladas, con un aumento del 13% interanual, y la producción acumulada de 54,64 millones de toneladas en 2022 a partir del 8 de septiembre. Políticas para guiar el uso limpio del carbón, promover el desarrollo de la industria química del carbón, promover la transformación del carbón de combustible a materia prima, la demanda de carbón de la industria química del carbón con potencial de crecimiento.
Hilo conductor de la inversión: agarrar la certeza de las ganancias – alto efectivo, altos dividendos, baja valoración.
De cara al futuro, la liberación de la demanda de almacenamiento de carbón de invierno, mientras que el oro nueve plata diez inicio de la temporada alta catalizador de la demanda de carbón de coque a la buena, los precios del carbón han sostenido el impulso alcista. En el primer semestre de este año, los precios del carbón pivotan al alza, los beneficios de la empresa cotizada suben a un nuevo máximo, el auge de la industria sigue verificándose. Fenómeno de La Niña en el cuarto trimestre a los inviernos más fríos, junto con la crisis del gas europeo y el reinicio de la instalación de energía de carbón y otros factores, los precios del carbón se ejecuta de alta y el rendimiento de las empresas que cotizan en bolsa para mejorar aún más la certeza de la buena.
Carbón energético: altos beneficios, atributos de la vaca lechera con altos dividendos mejorados, la valoración sube gradualmente. Los beneficios de carbón de energía del pivote de precios al alza, la rentabilidad global de la industria para mejorar la estabilidad de las ganancias, la situación energética internacional sigue siendo tensa, las empresas de carbón de alta ganancias, altos dividendos o será el mantenimiento a largo plazo, la valoración actual es generalmente baja, se centran en recomendar Yanmarine Energy, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) , China Coal Energy Company Limited(601898) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , etc.
Carbón de coque: la demanda de la novena de oro y la décima de plata es buena, la elasticidad de los ingresos es grande. Los precios del carbón de coque están más orientados al mercado y no se ven afectados por las políticas de restricción de precios, y hay más margen para que el nivel de precios del carbón de coque aumente en las empresas que cotizan en bolsa. Con una mejora marginal de la demanda en el mercado secundario, se espera que la industria del carbón de coque continúe su tendencia al alza. Las recomendaciones clave son Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Shanghai Datun Energy Resources Co.Ltd(600508) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , etc. Además, Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) tiene recursos de carbón de antracita de alta calidad, la fijación de precios orientada al mercado, disfrutar de la industria prima alcista, recomendado para centrarse en.
Consejos de riesgo: riesgo de límite de la política; liberación de las importaciones de carbón; descenso de la estancación macroeconómica significativa.
