Revisión del informe semestral de las entidades emisoras de deuda de la industria del carbón 2022.
Fundamentos de la oferta y la demanda: aumento constante por el lado de la oferta y lenta recuperación por el lado de la demanda. Por el lado de la oferta, la oferta de carbón chino procede principalmente de dos canales principales: la producción china de carbón y las importaciones internacionales de carbón. Desde el punto de vista de la oferta en China, la producción de carbón en bruto ha mostrado una tendencia al alza año tras año desde 2022, con la producción de carbón en bruto más concentrada en las tres provincias de Jin, Shaanxi y Meng. Los recursos internacionales de carbón siguen siendo escasos, y la importación desempeña un papel limitado en la reposición.
Por el lado de la demanda, el carbón sigue ocupando una posición dominante en el consumo de energía, y el consumo total de carbón crece lentamente. Con el alivio de la epidemia, las políticas económicas estables para promover la reanudación de la producción industrial y reanudar el trabajo gradualmente, la demanda de electricidad aumentará aún más, la alta demanda de carbón en el corto plazo. Al mismo tiempo, se espera que la demanda de la industria siderúrgica repunte, el coque cotiza un pequeño ajuste.
El lado de la política de la vista: 2022 estado concede gran importancia a la política de estabilidad de la oferta y el precio, celebrada en julio de “acelerar la construcción de un país fuerte de la energía para garantizar la seguridad energética” conferencia de prensa propuso continuar con la política de suministro de carbón unificado a marzo de 2023, la liberación completa de la capacidad de producción avanzada. 2022 conferencia nacional de trabajo de energía también hizo hincapié en que para seguir jugando La Conferencia Nacional de Trabajo sobre la Energía 2022 también hizo hincapié en la necesidad de seguir desempeñando el papel del carbón como “lastre”. Creemos que la industria del carbón mantendrá un equilibrio entre la oferta y la demanda en un futuro próximo, y con la reanudación de la producción y la llegada de la temporada alta en la industria derivada, se espera una tendencia al alza.
Panorama del mercado de deuda de la industria del carbón
A finales de agosto de 2022, la industria del carbón, excluyendo la naturaleza de la inversión urbana y sin empresas de deuda supervivientes ahora tienen un total de 39 emisores de deuda, el tamaño total de los bonos supervivientes es de 462085 millones de yuanes. Entre ellos, hay 18 con calificación AAA, 8 con calificación AA+ y 13 con calificación AA e inferior. En cuanto a los diferenciales de crédito, tras amainar la tormenta del incidente de Yong Coal, se han restablecido los diferenciales de los bonos del carbón de diferentes calificaciones crediticias, reduciéndose gradualmente todos los grados.
Examen financiero semestral de los emisores de deuda de la industria del carbón en 2022
El principal negocio de la industria del carbón ha estado en racha, con unos resultados interanuales que han aumentado considerablemente. 33 de las 34 empresas de la muestra lograron un crecimiento positivo de los ingresos brutos de explotación y todas lograron márgenes de beneficios netos positivos. El auge de la industria del carbón ha aumentado y el rendimiento de las empresas del carbón se ha recuperado en distintos grados.
La capacidad operativa de la industria aumentó, con resultados divergentes entre las empresas. 2022 La capacidad operativa de la industria del carbón mejoró en el primer semestre del año, con un aumento del índice medio de rotación de cuentas por cobrar y del índice de rotación de inventarios de la industria. El índice medio de rotación de cuentas por cobrar fue de 18,67, con un aumento significativo de la capacidad operativa del sector.
El flujo de caja neto medio de las actividades de explotación de las 34 empresas de la muestra aumentó un 59,87%, hasta los 10.424 millones de RMB, en el primer semestre de 2022, debido principalmente a la mejora de la rentabilidad y la posición de flujo de caja libre del sector. La mejora del flujo de caja operativo y del flujo de caja libre se debe principalmente a la mejora de la rentabilidad y la capacidad de generación de efectivo del sector.
Advertencia de riesgo
La repetida epidemia unida a la recesión macroeconómica, la inversión inmobiliaria y en infraestructuras no es la esperada; la regulación y el control político son más fuertes de lo previsto; las nuevas energías sustituyen parte de la demanda de carbón.
