Índice de contenidos
I. Sobre la escala y la medición de beneficios de la financiación …… Páginas 1-56 II. Sobre las inversiones financieras …… Páginas 56-68 III. Sobre las existencias y el flujo de caja …… Páginas 68-87 iv. sobre clientes e ingresos …… Páginas 87-103 v. Sobre antiguos proyectos de recaudación de fondos …… Páginas 103107 vi. Sobre las operaciones vinculadas …… Páginas 107113
Sobre Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518)
En la carta de examen e investigación sobre los documentos de solicitud de emisión de acciones a partes específicas
Explicación de las cuestiones financieras pertinentes
Carta de Tianjian [2022] Nº 3-295
Bolsa de Shanghai.
Hemos recibido la “Carta de Examen y Cuestionamiento sobre los Documentos de Solicitud para la Emisión de Acciones a Determinados Sujetos” (SSE Keji (Refinanciación) [2022] Nº 194, en adelante la Carta de Examen y Cuestionamiento) remitida por el Citic Securities Company Limited(600030) . Hemos verificado cuidadosamente los asuntos financieros de la Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) (en adelante Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) o la Compañía) mencionados en la carta de consulta de auditoría y en el informe que sigue. I. Sobre la escala de financiación y la estimación de beneficios
Según los materiales de presentación, 1) 99.000,00 millones de RMB de los ingresos se utilizarán para la inversión en construcción de 49.200,00 millones de RMB, la inversión en equipos y software de 168000,00 millones de RMB y la inversión en la compra de plantas de 80.000,00 millones de RMB, de los cuales la inversión en la compra de plantas se utiliza para comprar la planta de Liyang Setjiang New City Construction and Development Co. 2) El coste unitario de construcción de cada proyecto varía mucho, siendo el más bajo de 2.101,68 RMB/㎡ y el más alto de 7.917,55 RMB/㎡; 3) El valor de inversión de la capacidad unitaria del anterior proyecto del emisor para la base de producción de equipos de soldadura láser de alta precisión (en adelante, el “anterior proyecto para la base de producción”) es de 0,35, y el valor de inversión de la capacidad unitaria del actual proyecto para la base de China Oriental y el proyecto de capacidad de producción de la base de Shenzhen es de 0,35. 4) La empresa espera que la tasa de crecimiento de los ingresos sea del 60%, el 20% y el 20% en los próximos tres años, respectivamente, sobre la base de la estimación anterior, el déficit de liquidez para los próximos tres años es de 72.186,75 millones de RMB; 5) La tasa interna de rendimiento del proyecto de la base de China Oriental y del proyecto de construcción de la capacidad de la base de Shenzhen es del 18,5%. 5) La tasa interna de rendimiento del Proyecto de Base de China Oriental y del Proyecto de Construcción de Capacidad de Base de Shenzhen es del 18,25% y del 17,08%, respectivamente, y el margen de beneficio neto es del 6,56% y del 14,24%, respectivamente; el proceso de cálculo específico no se indica en los materiales de presentación.
Se pide al emisor que explique: ( 1 ) las razones de la diferencia significativa en el coste unitario de construcción de cada proyecto, la relación de correspondencia entre la inversión en área de producción y equipamiento y la nueva capacidad de producción, las razones de la diferencia en el valor de la inversión por unidad de capacidad de producción de este proyecto y el valor medio de la oferta anterior y de empresas comparables del mismo sector, el contenido específico, la base de cálculo y la razonabilidad de la inversión de cada proyecto; (2) el progreso actual de cada proyecto de la oferta, el estado de la inversión del consejo de administración del emisor antes de considerar la propuesta de emisión, si los ingresos de esta oferta se han utilizado para financiar el proyecto, y si los ingresos se han utilizado para financiar el proyecto. (2) el progreso actual de cada proyecto, el estado de la inversión del emisor antes de que el consejo de administración considere la propuesta de emisión, y si los fondos recaudados se utilizarán para reemplazar la cantidad invertida antes de que el consejo de administración considere la propuesta; (3) la razonabilidad de la escala de los fondos de flujo suplementarios, la cantidad específica de los fondos de flujo suplementarios reales del proyecto y su proporción de los fondos totales que se recaudarán y si supera el 30%, teniendo en cuenta la base y la razonabilidad de la tasa de crecimiento de los ingresos esperados de la empresa en los próximos tres años; (4) la razonabilidad y la prudencia de la estimación de los beneficios del proyecto (4) si la base y la conclusión de la estimación de los beneficios del proyecto de captación de fondos son razonables y prudentes, y el impacto de la depreciación y amortización del proyecto de captación de fondos en la situación financiera, la estructura de los activos y el rendimiento operativo de la empresa después de su aplicación. Se solicita al promotor y al contable informante que verifiquen y expresen opiniones claras de acuerdo con la Pregunta 4 de las Preguntas y Respuestas sobre la Revisión y Aprobación de la Emisión de Valores y la Cotización de Empresas Cotizadas en la Bolsa de Valores de Ciencia y Tecnología y la Pregunta 22 de las Preguntas y Respuestas sobre la Refinanciación de Negocios. (Pregunta 2 del Cuestionario de Revisión)
(a) Las razones de la diferencia significativa en el coste unitario de construcción de cada proyecto, la relación de correspondencia entre la inversión en área de producción y equipamiento y la nueva capacidad de producción, las razones de la diferencia entre el valor de la inversión de la capacidad de producción unitaria del proyecto y el valor medio de la oferta anterior y de empresas comparables del mismo sector, el contenido específico de la inversión en cada proyecto, la base de cálculo y la razonabilidad
1. el contenido específico, la base de cálculo y la razonabilidad de la inversión en cada proyecto
(1) El contenido específico, la base de estimación y la razonabilidad de la inversión en el proyecto de construcción del Centro de Expansión y Tecnología de la Base de China Oriental de Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518)
1) Detalles
La inversión total de este proyecto es de 50.169,00 millones de RMB, de los cuales 36.000,00 millones de RMB se utilizarán de los ingresos. La inversión del proyecto incluye la inversión en la adquisición de la planta, la inversión en el terreno, la inversión en la construcción de la planta y el equipo, los costes de preparación y el capital de trabajo pavimentado, cuya composición específica es la siguiente.
Unidad: millones de RMB
No. Proyecto Inversión total Importe de los ingresos a utilizar
1 Inversión en terrenos 911,00
2 Inversión en adquisición de instalaciones 8.553,00 8.000,00
3 Inversión en construcción 27.431,00 22.000,00
4 Inversión en equipos 6.387,00 6.000,00
5 Gastos de preparación 2.119,00
6 Capital circulante subyacente 4.768,00
Importe total de la inversión 50.169,00 36.000,00
2) Base de estimación y razonabilidad
① Inversión en terrenos
La inversión en terrenos para este proyecto es de 9,11 millones de RMB, incluyendo la prima de terreno para la Fase 3 y la Fase 4, que es de 5,88 millones de RMB y 3,23 millones de RMB respectivamente. El precio de la concesión del terreno de la Fase III se determinó en función del contrato firmado para la concesión del derecho de uso de los terrenos de construcción de propiedad estatal, mientras que el precio de la concesión del terreno de la Fase IV se calculó en función del precio reciente de la concesión del terreno local y de la superficie del terreno para el proyecto, ambos razonables. La inversión en terrenos de la Fase III ha sido pagada y la inversión en terrenos de la Fase IV ha sido financiada por la empresa mediante autofinanciación, sin utilizar los fondos recaudados.
② Inversión en la adquisición de instalaciones
El importe de la inversión en la adquisición de la planta para este proyecto es de 85,53 millones de RMB, y el importe a invertir por los ingresos es de 80,00 millones de RMB, incluyendo el precio de transferencia de la planta alquilada existente en la Fase I y el correspondiente impuesto sobre la escritura y el timbre, de los cuales el precio de transferencia de la planta se basa en el contrato de arrendamiento del terreno encargado por el arrendador, Liyang Setjiang New Town Construction and Development Co. (en lo sucesivo, “Ciudad Nueva de Setjiang”) se determinó sobre la base del informe de valoración de bienes inmuebles encargado por Jiangsu Xin Ding Land and Real Estate Asset Appraisal Company Limited, y el impuesto sobre las escrituras y el impuesto sobre actos jurídicos documentados se calcularon de acuerdo con las leyes fiscales pertinentes de la RPC, que son razonables. Los métodos de valoración, el proceso de valoración y los resultados de valoración de dichas casas son los siguientes.
Una metodología de valoración
Tras un cuidadoso análisis de la información de que disponía el personal de valoración, el estudio sobre el terreno de los objetos de valoración y la investigación del mercado inmobiliario circundante, y de conformidad con el Código de Valoración Inmobiliaria (GB/T 502912015) y la Norma de Terminología Básica para la Valoración Inmobiliaria (GB/T508992013), y en cumplimiento de las leyes, reglamentos y normas técnicas de valoración nacionales pertinentes, se seleccionó el método de valoración tras repetidos estudios. Tras repetidos estudios, se seleccionó el método del coste para el edificio, el método del coeficiente de valor del suelo revisado y el método de comparación de mercado para la valoración del inmueble con una superficie bruta total de 28.577,30 m2 y una superficie de derecho de uso del suelo de 33.333,00 m2 en el número 88 de Hong Ye Road, Liyang.
B Proceso de valoración y conclusión
De acuerdo con los principios de valoración, los tasadores siguieron los objetivos de valoración y las normas y reglamentos nacionales pertinentes sobre valoración inmobiliaria, y realizaron la valoración de acuerdo con los procedimientos de valoración, se seleccionó el método del coste para el edificio, el método del coeficiente de valor del suelo base modificado y el método de comparación de mercado para el objeto de valoración, y determinaron los resultados de valoración del objeto de valoración a 12 de mayo de 2022 bajo todos los supuestos y restricciones. Los resultados de la valoración son los siguientes.
Valor total de los bienes inmuebles con impuestos incluidos: 80.208500.000 RMB (el valor incluye los impuestos, principalmente el IVA, el impuesto de mantenimiento y construcción de la ciudad, el recargo de educación y el recargo de educación local, etc.)
En el siguiente cuadro se detallan los resultados de la valoración.
Inmuebles situados Nº de bloque Superficie del edificio Precio unitario del edificio Precio total del edificio (RMB) (m2) (RMB/m2)
1 12,660.30 2,083.00 2,852.37
88 Hong Ye Road, Liyang 2 14.494,96 2.184,00 3.425,16
3 1,422.04 2,363.00 363.33
Total 28.577,30 — 6.640,86
Inmuebles situados Superficie del terreno (m2) Precio unitario del terreno Precio total del terreno (RMB)
(Yuan/m2)
88 Hongye Road, Liyang 33.333,00 414,00 1.379,99
Total 8.020,85
Teniendo en cuenta los resultados de la valoración del informe de tasación inmobiliaria antes mencionado y la normativa fiscal nacional pertinente, los detalles de la inversión en la adquisición de la planta para este proyecto son los siguientes
No. Partida Superficie del edificio (m2) Precio unitario (RMB/m²) Importe (millones de RMB)
1 Precio de transferencia de la planta 28.577,30 2.904,40 8.300,00
2 Impuesto sobre las transacciones 3,00% 249,00
3 Derecho de timbre 0,05% 4,00
Total 28.577,30 8.553,00
③ Inversión en construcción
La inversión en construcción de este proyecto ascendió a 27.431,00 millones de RMB, incluyendo las obras de construcción civil, las obras de decoración, las obras auxiliares y otros costes para la construcción de la Fase III y la Fase IV. La superficie del edificio se determina según el contrato de construcción y el plan general del proyecto, incluyendo 51.129,20 metros cuadrados para la planta de producción y 1.257,38 metros cuadrados para las instalaciones de apoyo, como pasillos y portales, lo cual es razonable. El coste de construcción de la Fase IV se ha estimado en función del contrato de construcción firmado de la Fase III, el reciente aumento de precio de los materiales y los requisitos funcionales del edificio, y la superficie se ha determinado en función de las necesidades operativas reales del Centro Tecnológico en el futuro, incluyendo 16.000,00 metros cuadrados para laboratorios, 12.000,00 metros cuadrados para oficinas, salas de conferencias y formación, y 12.000,00 metros cuadrados para zonas públicas e instalaciones auxiliares, lo cual es razonable. Los detalles son los siguientes.
No. Artículo Cantidad Precio unitario (yuanes) Precio total (RMB)
Tres fases
I Obra civil 52.386,58 m2 1.354,93 7.098,00
1 Planta V 22.385,50 m2 1.354,93 3.033,07
2 Planta VI 28.743,70 m2 1.354,93 3.894,56
3 Pasillo 963,20 m2 1.354,93 130,51
4 Sala de portero 294,18 m2 1.354,93 39,86
No. Artículo Cantidad Precio unitario (yuanes) Precio total (RMB)
II Obras de renovación 52.092,40 m2
