Rendimiento del mercado
El índice general del sector de la alimentación y las bebidas cayó un -1,44% la semana pasada, situándose en el puesto 26 de los subsectores del nivel 1 de Shenwan, con un rendimiento inferior al del índice CSI 300 en un 3,19% y al del índice compuesto de Shanghai en un 3,82%. Entre los subsectores, sanidad (0,68%), aperitivos (-2,09%), cerveza (-3,30%), productos cárnicos (-2,59%), productos lácteos (-0,73%), productos de panadería (-7,04%), licores (-1,36%), especias (-0,79%), bebidas no alcohólicas (-2,01%), otras bebidas alcohólicas (-0,39%), el sector de productos de panadería lideraron el descenso, con el sector de los aperitivos a la mitad y los productos sanitarios con un mejor comportamiento. El valor PE de CSI 300 fue de 11,11, el de alimentos y bebidas no alcohólicas de 33,53 y el de licores de 35,44.
Recomendación de inversión
Visión de la industria: antes de las vacaciones del sector de alimentos y bebidas por algunas ciudades clave de la perturbación de la epidemia y las preocupaciones de la temporada alta, la muestra general débil oscilación del mercado. Creemos que no hay necesidad de preocuparse demasiado en la actualidad, la razón es que las decisiones de prevención y control de epidemias son cada vez más eficientes, la primera mitad de la reacción en cadena grande es difícil de aparecer, mientras que la sensibilidad de las empresas, los distribuidores y los consumidores están reduciendo, el grado de disminución de la confianza en el debilitamiento; al mismo tiempo, la dirección de la recuperación de los consumidores es difícil de cambiar, esta lógica en la interpretación del mercado anterior se ha cumplido; de nuevo, el punto bajo del informe ha pasado, tres trimestres de mejora marginal en la base Establecido, es difícil tener el riesgo de recesión en los fundamentos. En resumen, creemos que el sector de la alimentación y las bebidas se encuentra actualmente en el lado izquierdo de las oportunidades de trazado, se recomienda tener en cuenta la seguridad y la flexibilidad del trazado. (1) productos de masa: 1) especias: el extremo de los ingresos de la industria de la cadena para mejorar, especias básicas en el vino y otras categorías para lograr un alto crecimiento, la re-condimentación de la categoría de langostinos lanzado volumen obvio. La presión de los costes en el segundo trimestre, los aumentos de precios no cubrieron la totalidad de los aumentos de costes, se espera que el futuro profundice en la reducción de costes y las medidas de eficiencia para mejorar la rentabilidad. El lado del costo de los costos de venta del aire para poner la contracción, aumentar el suelo para tratar de comer y otros escenarios de consumo, la industria se espera que mejore aún más la relación de eficiencia de costos, mejorar la rentabilidad. De cara a la segunda mitad del año, captar el efecto de base baja de la placa y el costo a la baja doble línea principal, desde la perspectiva del desarrollo a largo plazo de la industria, se centran en el hundimiento de los cambios de cobertura del mercado, la capacidad de la empresa para controlar el upstream y downstream y la evolución de la tendencia de actualización de la estructura del producto. Recomendamos el líder Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) , la cuota de mercado en contra de la tendencia, 0 serie añadida desde el lanzamiento de las buenas ventas, optimista acerca de la empresa en la recuperación de la escena de los restaurantes en la mejora de la demanda. 2) Productos lácteos: Q2 productos lácteos categorías de segmentación de la industria claramente diferenciados, la leche blanca en la temperatura ambiente de la leche blanca gran producto único todavía mantener la tasa de crecimiento de dos dígitos, la tasa de crecimiento de la leche fresca líder de la leche líquida, la base del negocio del queso es baja para lograr un alto crecimiento, el crecimiento de la categoría de yogur es débil, bebidas frías El negocio de las bebidas frías experimentó un importante crecimiento de los ingresos debido a las mejoras en el clima y en la mezcla de productos. La leche en polvo se vio afectada tanto por la fertilidad como por la reducción de existencias para mantener la frescura, y los resultados fueron diferentes según las empresas. Creemos que la demanda de leche líquida 22H2 se espera que mejore gradualmente con la mejora de la epidemia, y la situación competitiva global se está desacelerando sin cambio en el patrón general; el negocio del queso todavía puede mantener un alto crecimiento a medida que aumenta la construcción de puntos de venta de terminales; la industria de la leche en polvo proceso de procesamiento de frescura se acelera, 22H2 se espera que se reinicie. De cara a la segunda mitad del año, de acuerdo con la predicción de la relación entre la oferta y la demanda de la segunda mitad del rendimiento de los precios de la leche es estable, prestar atención al ritmo del coste de la inversión en el extremo dinámico, optimista sobre la tendencia de la competencia de la industria se desaceleró bajo la línea principal de la mejora del margen de beneficio neto, recomendó líder Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) . 3) la cerveza: el reciente resurgimiento de las epidemias en muchas partes del país, el sentimiento del sector de la cerveza causado por las perturbaciones. La actual ronda de la duración de la epidemia y el rango de impacto es difícil de predecir, pero la dirección de la prevención de la epidemia más precisa y eficaz es más clara, y se espera que tenga un impacto menor en comparación con la ronda anterior, y se encuentra actualmente en las etapas media y tardía de la temporada de consumo de cerveza máxima, después de la temporada alta de julio-agosto de ventas de forma activa de nuevo para compensar, el impacto de la actual ronda de la epidemia en las ventas anuales de cerveza es limitada. Además, el efecto de la mejora de la estructura de la cerveza y el aumento de los precios sigue ayudando a toneladas de aumento de precios para proporcionar un fuerte apoyo a los resultados. Recomendamos debilitar la incertidumbre de la epidemia a corto plazo y centrarnos en la certeza de la premiumización de la industria cervecera en los próximos 3-5 años, así como en la mejora de la calidad y la eficiencia que traerá consigo una mayor rentabilidad. Continuar recomendando la garantía de rendimiento de todo el año, la lógica de gama alta a medio y largo plazo del sector de la cerveza, recomendó Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , la cerveza de Recursos de China, se centran en Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) . 4) productos de salmuera: la epidemia actual se ha convertido en el mayor factor de perturbación en las operaciones de la industria, la referencia a los países de ultramar han pasado por la ruta de la prevención de la epidemia, el impacto de la epidemia futuro debilitado gradualmente, la dirección de la prevención de la epidemia más refinado vale la pena. Vale la pena esperar el futuro. En la primera mitad del año, la presión sobre los ingresos, los costes y los gastos de la empresa casual haloumi se ha liberado de forma centralizada, y en la segunda mitad del año, a medida que la tendencia de la epidemia mejora y los gastos se reducen, el rendimiento de la empresa líder tiene un margen de mejora muy evidente, a la espera de que la tendencia de perturbación de la epidemia se debilite después de que el entorno comercial de la industria siga calentándose. El nivel de valoración actual expectativas pesimistas se han reflejado plenamente, se recomienda que la disposición de la resistencia operativa de los productos halal líder Juewei Food Co.Ltd(603517) , Zhou Hei Pato. 5) la comida de ocio: la primera mitad de la divergencia de rendimiento de la empresa de alimentos de ocio. Algunas de las empresas de comida casual se benefician del efecto de ajuste de la estrategia del canal y del producto, la base baja bajo el rendimiento de alto crecimiento; parte del lado de los beneficios de la empresa por las materias primas, la mano de obra, la energía, los costos de transporte aumentan el impacto adverso; parte de las empresas de comida casual basadas en el canal sujeto a la disminución del tráfico de la tienda fuera de línea, el tráfico en línea al centro y se enfrentan a una mayor presión de transformación. De cara al futuro, creemos que el sector de la comida informal puede centrarse en dos líneas principales de inversión: 1) la liberación gradual de la presión de los costes para reforzar la rentabilidad, recomendada Chacha Food Company Limited(002557) , Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) ; 2) la eficacia de la transformación estratégica, aprovechar los nuevos canales y los nuevos productos para conseguir volumen, aportando flexibilidad al rendimiento, Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) , Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) .
Licores: 1) licores de gama alta / sub-alta: el rendimiento de los licores de la temporada alta de mediados de otoño, como se esperaba, es más fuerte la ventaja de la certeza del vino de gama alta. Debido a la estabilidad de la demanda de regalos, negocios y otros, el precio del lote del día de vuelo se mantuvo en la caja original de 3210 yuanes / a granel 2820 yuanes más o menos, el precio general de cinco lotes aumentó ligeramente en unos 5 yuanes, lo que indica que la demanda de vinos famosos de gama alta sigue siendo fuerte; el licor de gama sub-alta en general sigue avanzando ordenadamente la tendencia, algunas regiones como Sichuan debido al impacto de la epidemia de ventas dinámicas se han interrumpido, algunas provincias como Hunan, Jiangsu, Zhejiang y otros banquetes de boda, la reunión de beber y otras escenas de consumo relativamente fuerte. El rendimiento general fue mejor. En general, Q2 punto bajo se ha confirmado, tanto las empresas de vino o distribuidores en la segunda mitad del aumento del anillo de confianza, la superposición de las expectativas del mercado para el tercer trimestre, la divergencia Q4 es baja, la corriente puede prestar más atención a las oportunidades de asignación de activos de licor de calidad, licor de gama alta siguen centrándose en la segunda mitad de la certeza del rendimiento, las recomendaciones clave: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ; secundaria de gama alta de juegos de azar estándar de calidad flexibilidad, las recomendaciones clave . (2) Licores regionales: las ventas de mediados de otoño son lentas, se centran en mejorar el punto de inflexión. La semana pasada, fuimos a la provincia de Jiangsu para observar las ventas del festival de mediados de otoño, afectadas por la epidemia, el flujo de personal local será pobre, las ventas generales son ligeramente planas. En términos de reembolso, las grandes empresas de la provincia han completado el objetivo de pago anual, se espera que Su, Hui principales empresas de vino progreso de reembolso 85% +, Q3 para completar la presión de pago anual no es grande. Inventario, después de que el Festival de Medio Otoño golpeó el ritmo del inventario del canal de distribución es lento, la presión de inventario del hotel de tabaco terminal es relativamente pequeño, se mantienen en alrededor de un mes. Creemos que el líder regional de vino para pagar sin problemas, la certeza de rendimiento es todavía fuerte, el líder de segunda línea todavía tiene 10-20% de tarea para ser digerido en el cuarto trimestre, poco a poco completar el objetivo anual. Somos optimistas sobre el mercado de crecimiento económico independiente de la provincia superpuesto con el dividendo de la expansión de los precios de sub-prima, la mejora del nivel de gestión de Jiangsu, Anhui principales empresas de vino. Recomendamos la finalización sin problemas de la amortización, la optimización del producto y la mejora de Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , y sugerimos que nos centremos en Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) con margen de flexibilidad.
Datos clave del sector
En cuanto a los licores: la semana pasada, el precio al por mayor de las cajas llenas y de las botellas a granel de Maotai fue de 3.211 y 2.823 RMB respectivamente, lo que supone un descenso de 24 y 7 RMB respectivamente en comparación con la semana pasada. Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) precio del lote de 979 RMB por botella, 4 RMB más que la semana pasada. El precio del lote de Guojiao 1573 fue de 920 RMB por botella, sin cambios respecto a la semana pasada.
Alimentos: El 9 de septiembre, los precios de los lechones, la carne de cerdo y los cerdos peludos eran de 26,89 RMB/kg, 30,38 RMB/kg y 23,43 RMB/kg, lo que supone una variación interanual del 4,3%, el 70,6% y el 40,7%, respectivamente; los lechones y la carne de cerdo cambiaron un 10,3% y un 2,5%, respectivamente, y los cerdos peludos se mantuvieron estables. En julio de 2022 (última fecha), el volumen de sacrificio de cerdos en las empresas de sacrificio designadas fue de 21,19 millones de cabezas, lo que supone un descenso del 3,46% interanual y del 12,18% interanual.
Advertencia de riesgo
Riesgo de que se prolongue la prevención y el control de epidemias en China; riesgo de que se produzcan incidentes importantes en materia de seguridad alimentaria.
