Resumen del evento.
El Banco Central anunció los datos financieros y sociales de agosto: los nuevos préstamos en RMB aumentaron en 1,25 billones de yuanes en agosto, con un incremento de 39.000 millones de yuanes interanuales; los depósitos en RMB aumentaron en 1,28 billones de yuanes, con un descenso de 92.600 millones de yuanes interanuales; la tasa de crecimiento del M2 fue del 12,2%, con un aumento del 4 % y del 0,2 % interanual respectivamente; la tasa de crecimiento del M1 fue del 6,1%, con un aumento del 1,9 % interanual y un descenso del 0,6 % interanual. La financiación social asciende a 2,43 billones de yuanes, lo que supone un aumento de 557100 millones de yuanes menos que en el mismo periodo del año anterior, y la tasa de crecimiento del saldo a final de mes es del 10,5%.
Análisis y juicio.
El volumen de préstamos a empresas aumentó en agosto con una buena estructura, y la entrada de créditos se reparó en el mismo periodo.
Agosto nuevos préstamos RMB 1,25 billones de yuanes, un ligero aumento de 39 mil millones de yuanes ligeramente mejor que las expectativas del mercado, la tasa de crecimiento del saldo de los préstamos del 10,9%, el mismo anillo inferior 1,2 y 0,1 pct, la situación general ha mejorado en comparación con julio, el lado de la empresa de la reparación: 1) los préstamos residenciales: agosto nuevos 458 mil millones de yuanes, 117,5 mil millones de yuanes menos que el mismo período del año pasado, principalmente en el aumento de préstamos a largo plazo 265,8 mil millones de yuanes Los nuevos préstamos siguen siendo de unos 160000 millones de yuanes, pero una débil recuperación en el anillo, en consonancia con los datos de venta de inmuebles; al mismo tiempo, en torno al aumento del estímulo al consumo, los préstamos cortos residenciales sumaron casi 200000 millones de yuanes, un aumento de unos 40.000 millones de yuanes. 2) Préstamos a empresas: 875000 millones de yuanes en agosto, un repunte significativo en comparación con julio, mientras que la base baja aumentó en más de 178700 millones de yuanes, principalmente los préstamos a medio y largo plazo aumentaron en más de 210000 millones de yuanes en términos interanuales. El volumen y la estructura global de la parte pública mejoraron, principalmente por el aumento de los préstamos a medio y largo plazo de más de 210000 millones de yuanes, los préstamos a corto plazo disminuyeron en términos interanuales, y el aumento de las letras retrocedió y aumentó menos en términos interanuales.
En cuanto a la atribución, aunque factores como la epidemia de agosto influyeron en la financiación, la política ascendente aterrizó más rápido y con más fuerza. Esto incluyó el renovado movimiento a la baja de las cotizaciones del LPR bajo la tracción de los tipos de interés políticos, la relajación de las políticas locales sobre bienes inmuebles y el fortalecimiento de las directrices sobre “entrega garantizada”, así como la finalización del lanzamiento de 300000 millones de RMB de instrumentos financieros políticos a finales de agosto; el seminario sobre el análisis de la situación monetaria y crediticia de las instituciones financieras el 22 de agosto, que subrayó la importancia de “mantener la estabilidad del crecimiento de los préstamos totales”. El seminario sobre el análisis de la situación monetaria y crediticia de las instituciones financieras, celebrado el 22 de agosto, hizo hincapié en “mantener la estabilidad del crecimiento de los préstamos totales”, etc. En combinación con los indicadores de alta frecuencia, el PMI manufacturero registró un 49,4% en agosto, todavía por debajo del punto crítico, pero un 0,4% más alto que el año anterior; los tipos de descuento de la última semana aumentaron significativamente en agosto, lo que en cierta medida también reflejó el debilitamiento del ímpetu de la factura y el calentamiento de la entrada de crédito. El fuerte apoyo de la oferta es también una garantía de que el crecimiento de los préstamos seguirá siendo sólido a lo largo del año.
La deuda pública arrastró a las finanzas sociales, el crédito y las cuentas de orden fueron el principal apoyo
En agosto, la nueva financiación social fue de 2,43 billones de yuanes, 557100 millones de yuanes menos que en el mismo periodo del año anterior, y la tasa de crecimiento del saldo siguió cayendo un 0,2 pct hasta el 10,5%. El crédito estructural se ha recuperado, principalmente debido a la disminución de la financiación neta de la deuda pública y al arrastre de la deuda empresarial: 1) la deuda pública sólo sumó 304500 millones de yuanes en agosto, afectada por el desajuste del ritmo de emisión, un desfase de unos 670000 millones de yuanes respecto al máximo del año anterior, y un importante arrastre del crecimiento a la baja de la financiación social; la deuda empresarial se debilitó, con una financiación neta de 114800 millones de yuanes, un aumento interanual de 350000 millones de yuanes bajo una base elevada. 2) la financiación fuera de balance (préstamos confiados +3) Los préstamos en RMB se han recuperado en 58.700 millones de yuanes, lo que constituye el principal soporte de la financiación social en agosto. La tasa de crecimiento posterior de la financiación social puede ser todavía una ligera tendencia a la baja, pero la regulación para instar a la utilización de los fondos de la deuda especial, acelerar la formación de la carga de trabajo físico de la construcción del proyecto, ayudar a impulsar la cantidad de apoyo a la financiación hacia arriba.
Crecimiento de M2 al alza, tijeras de M1M2 negativas para ir a lo ancho
En agosto, bajo la reparación de la inyección de crédito, la velocidad de la expansión monetaria aumentó, con una tasa de crecimiento de M2 del 12,2%, 4pct y 0,2pct más que en el mismo período; la tasa de crecimiento de M1 disminuyó 0,6pct hasta el 6,1%, lo que hizo que la diferencia de tijera de M1M2 se ampliara ligeramente, el grado de activación del capital se ha reducido, la actividad empresarial a mejorar. En agosto, los depósitos totales aumentaron en 1,28 billones de yuanes, básicamente lo mismo que en el mismo periodo del año pasado (ligeramente menos en unos 90.000 millones de yuanes), continuando la pauta de más aumentos interanuales en los depósitos de los hogares y las empresas, y más descensos interanuales en los depósitos fiscales y no bancarios en virtud de la aceleración del gasto.
Asesoramiento en materia de inversiones.
En general, los datos financieros de agosto reflejan ciertos factores positivos en el nivel de financiación, incluyendo la mejora de la situación de la colocación de crédito en agosto, principalmente de apoyo a la política de orientación, el fin de la empresa de la recuperación del auge, el volumen de la estructura de crecimiento es excelente, los residentes en el préstamo a largo plazo sigue siendo débil, pero la colocación de préstamos a corto plazo es también la misma reparación del anillo; el crecimiento de las finanzas sociales a la baja, principalmente por la emisión de deuda del gobierno de arrastre de dislocación, pero los préstamos confiados y las letras sin descuento y otros elementos fuera de balance, así como el crédito para proporcionar apoyo. La vista de seguimiento, el reciente despliegue del Consejo de Estado para estabilizar la economía un paquete de sucesión de políticas, el ritmo de reparación económica de la incertidumbre, pero la tendencia lenta proceso ascendente.
La inversión, el sector actual en general 0,55 veces PB, el nivel de valoración inferior, con ciertos atributos rentables y defensivos, la mejora de la oferta de financiación y el entorno de la demanda se espera para impulsar las expectativas del mercado, ayudar a la reparación de la valoración. El nivel de stock individual sigue recomendando: China Merchants, Ningbo, Chengdu, Hangzhou, Wuxi, Changshu, Bank Of Qingdao Co.Ltd(002948) , etc.
Consejos sobre el riesgo
1, la magnitud y el ritmo de la reparación económica no son los esperados.
2, los riesgos empresariales significativos de cada banco, etc.
